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当前的油价下滑有希望吗？

时间：2021-08-19 20:16:08 来源：

在古希腊神话中，泰坦巨神（Titan Atlas）被控维持世界。今天，这项任务很大程度上落在了美国企业的肩上。

11月份，制造业供应管理协会（ISM）读数为58.7，标志着美国制造业连续第18个月增长。高于50.0表示增长，低于50表示收缩。增长尤其强劲的领域是新订单和出口。

但是，在美国继续扩张的同时，世界其他国家正在降温，或者充其量只是保持不变。周一发布的摩根大通全球制造业采购经理人指数（PMI）创14个月新低51.8。

如果美国的个人得分不那么强，全球PMI数量可能不会超过扩张门槛。

欧元区和中国是全球制造业的最大拖累。欧洲在11月份录得50.1，甚至通常可信赖的德国也创下17个月低点49.5，而中国则与5持平，为50.0，为最低水平。

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您可能想知道这与油价有何关系。答案：实际上，很多。正如美国在制造业增长中脱颖而出一样，由于水力压裂技术的发展，美国现在也成为石油生产的世界领先者。全球经济放缓和丰富的石油这两者共同促使价格迅速下跌。

全球制造业增长放缓导致油价下跌

全球采购经理人指数不仅跌至14个月低点，而且标志着连续四个月一个月的读数一直低于三个月。

普通读者可能会记得看到以下图表，这有助于解释为什么油价如此低迷：

过去，全球制造业增速放缓时，石油需求也将放缓，这将导致油价在100％的时间内下降7％。如今，原油价格的跌幅远不止于此-自6月以来已下跌了35％。但其他因素也导致了近期的下跌，从强势的美元到供应过剩的担忧。

该图表还显示，当制造业活动增加时，价格在三个月后的100％时间内跃升了16％。

超卖地区的石油

如此之快的全球制造业突飞猛进，石油又会如何突破低谷呢？

“ 2015年的主题是平均回报，”我们全球资源基金（PSPFX）的投资组合经理Brain Hicks说。“油价低于应有的水平，希望油价会开始回升至每桶80美元至85美元之间的均衡价格。”

十年来，原油目前下跌1.2个标准差。这听起来可能并不多，但是如您所见，在这段时间内，机油很少会超过或低于一个标准偏差。此外，其在金融危机期间的剧烈动荡改变了商品的平均价格。

上面的震荡指标还表明，石油最终回到了应有的状态，不仅在金融危机之后，而且在2011年和2012年第三季度也是如此。巴伦斯在本周发表的一篇文章中指出，“先前的价格下滑持续了大约20周。当前幻灯片已经到了第24周。历史表明，恐慌…已经接近尾声。”

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确实，历史上石油市场已经迅速恢复，因为否则勘探和生产就变得不可持续。得克萨斯州的几个页岩油区已经无利可图，每桶价格为75美元。预计70美元的价格将使更多公司，尤其是涉及压裂和深水钻探的公司进一步减产。问题是，他们真的负担不起这样做。目前，它需要从四到五口新井中获得产出，以取代一口先前钻出的非常规井的成本，因此公司必须跟上勘探和生产的步伐。

仅仅是在美国，包括俄罗斯，委内瑞拉和尼日利亚在内的许多经济依赖石油出口的国家将无法用每桶65美元的石油平衡预算。尽管尚未进入水下，但沙特阿拉伯可能很快就会开始感到压力，因为布伦特正逼近王国的盈亏平衡价格，该价格在短短五年内上涨了约10美元/桶。

同时，沙特阿拉伯的许多传统垂直井的价格仍可以低于每桶10美元。因此，减产对王国的预算没有对俄罗斯或委内瑞拉的迫切要求。然而，前沙特阿拉伯驻美国大使图尔基·本·费萨尔亲王周二表示，只有包括非石油输出国组织（欧佩克）在内的其他国家参加时，沙特阿拉伯才同意削减关税。这表明，尽管王国不希望失去市场份额，但它意识到必须采取行动来支撑价格。

机会就在这里。

布赖恩说：“从相对强度的角度来看，现在的油已经超卖了。”

随着大宗商品跌至五年低点，石油库存正在出售，正好赶上假日购物。

弗兰克·霍尔姆斯（Frank Holmes）

资料来源– www.usfunds.com

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