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这就是为什么低油价的预测是错误的

时间：2021-08-27 08:16:35 来源：

市场再次对宏观数据而不是基本面做出更多反应，我们再次醒来，高盛重申对石油的看跌呼吁，以及EIA再次追踪其数据。首先，与实际基本面相比，所有资产类别往往对中央银行的举动和/或宏观数据的反应更大。尤其是近几个月来，美元疲软导致石油波动更大。我的观点是，尽管第一季度有很多借口来指望GDP疲软，但美国经济相对而言表现不佳，尤其是与欧洲相比。对量化宽松（QE）促进经济增长的短期反应在美国已得到证明，目前正在欧洲发挥作用。但是就像这里一样，效果只会是暂时的。

在美国，由于工资停滞和就业不足，我们的生活水平不断下降，这是一个结构性问题。几乎没有其他复苏的步伐增加了高薪工作，政客们正试图通过在薪资表的低端增加就业来掩盖工资问题。相关：石油市场目前对伊朗几乎没有恐惧

无论如何，尽管美联储根据粗略的经济数据提出了许多威胁要加息，但美元似乎准备走软。我的观点是，不仅利率不会上升，而且QE4出现在桌子上的可能性更大。就像我之前说的，如果您是石油牛市，那正是媒体想通过提高利率来充当美联储的口头表达而想要听到的。挫败股票价格泡沫似乎是利率威胁的动机，但真正的增长可能已经步履维艰。

现在，我们来谈谈“无关紧要”的基础知识。

根据Cornerstone Analytics的数据，4月份对石油的需求正在加速增长，达到近300万桶，而且在产量下降的同时，这也是利多消息。生产商在第一季度财报电话会议上的暗示是，油价突破70美元/桶，将标志着2015年晚些时候的更高产量。这意味着高盛的电话具有一定的优势。我可以看到对价格上涨的谨慎态度，但继续呼吁价格下跌简直是荒谬的。相关：石油钻机几乎普遍下降

回顾EIA的前提之一，即关于2015年持续供应增长的预测是假设二叠纪和Eagle Ford的生产将继续。但是，正如EIA显然现在承认的那样，这个前提还遥遥无期：EIA刚刚发布了一项新的预测，要求6月份的产量大幅下降。

Eagle Ford的产量将下降47,000桶，而二叠纪的石油产量可能每天仅增加7,000桶。此外，Bakken矿预计每天将下降31,000桶（我过去曾预测那里将出现下降）。总体而言，6月份美国的日产量将下降约86,000桶；与先前的预期相比，速度更快，更陡峭。总体而言，大大夸大了全球市场每天供应超过200万桶的错误前提，尤其是考虑到未来几个月内需求可能会上调。相关：沙特·斯努布·奥巴马（Snub Obama）就伊朗达成协议

在天然气方面，EIA预计6月份主要页岩气层的日产量将达到4619万立方英尺（MMcf / d），较上月下降112 MMcf / d。这是一个很大的变化，尤其是当库存仍低于5年平均值时。Eagleford和Bakken的产量下降将带头，由Marcellus和Utica抵消，后者将是2014年初以来最缓慢的增长。

这些向下修订是在先前对预测的更改之上。页岩气地区将自2013年以来首次出现下滑。EIA仍然对生产水平过于乐观，并且被迫不断调回其预测。

我们之前已经看到了所有情况，但是市场和媒体都错过了能源基本面的真正变化。


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