活久见！2021上半年净利减少1588.71%！凯乐科技营收惨淡

身陷通信专网案的凯乐科技迎来大考！

8月31日，凯乐科技发布半年度报告。

公告显示，公司半年度营业收入2，070，016，530．38元，同比减少46．36％，归属上市公司股东的净利润－5，714，404，199．79元，同比减少1588．71％。

凯乐科技称，上述部分报告期内主要会计数据和财务指标较上年同期发生较大变动的主要原因为：

报告期内，公司及子公司湖北凯乐量子通信光电科技有限公司，湖南长信畅中科技股份有限公司，湖南凯乐应急信息技术有限公司合计计提应收账款预期信用损失 0．42 亿元，计提预付账款预期信用损失 48．78 亿元，计提存货跌价准备 1．86 亿元；

对控股子公司上海凡卓通讯科技有限公司合并形成的商誉计提商誉减值准备 5．21 亿元，对公司 2021 年上半年归属于上市公司股东的净利润的影响金额为损失 56．11 亿元。

光纤行业竞争剧烈，下跌开挂

近年来，在国家加大对电网、通信设施投入的情况下，众多厂商都加大了对光纤光电缆生产 线的投资，产能迅速扩张，光缆产能过剩，行业竞争加剧导致光缆产品价格的大幅下滑。

2019 年 6 月，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放了 5G 商用牌照，5G 商用牌照的发 放将有助于增强国内 5G 网络建设速度并增大投资规模，政策支持力度的增强也将进一步带动 5G 全产业链发展。

然而，凯乐科技的营收下滑恰恰是从发放牌照之后开始的。2016年，凯乐科技营收84．21亿元；2017年营收151．31亿元；2018年，凯乐科技的收入达到登峰造极之势，收入高达169．58亿元。

2019年，凯乐科技营收增长疲软，降为158．6亿元，2020年营收拦腰折斩为85亿元，而2021年，营收再次下跌，“一朝回到解放前”下跌至80．7亿。

净利润的变动由2019年到2020年稍微的抬头，然而，到2021年上半年自然也是崩塌式下跌：

凯乐科技称，5G 建网对光纤光缆需求的拉动将是一个缓慢又时间跨度较长的过程，短时间内出现大规模爆发式增长的可能性很小。

分业务营收情况

凯乐科技主要从事的业务 公司主要从事光纤光缆、通信硅管、移动智能终端等产品的研发、生产与销售。

公司及各子公司建有营销系统，拥有自己的营销队伍，通信产品分别在北京、上海、广州、 深圳、昆明、成都、长沙、西安、武汉、太原等地设立了 22 个办事处，下辖 200 多个营销网点， 构织遍布全国的市场服务网络。移动智能终端产品依靠公司在全国设立的办事处及营销网点提供 技术支持及售后服务。

靠专网通信支撑起整个公司营收的凯乐科技遭遇滑铁卢。2021年上半年，公司专网通信业务上游供应商不能供货，下游客户停止收货，且公司主要银行账户被冻结，2021年上半年专网通信收入 为3．40亿元，上年同期 7．72亿元，同比减 55．98％。

而，在网络信息材料项目及房地产项目中，本期内的营业收入更是呈现了负值。

其中，房地产方面，本着“薄利多销”或“中利多销”的情况加快对各房地产项目现有库存的处置进度，另一方面由于国家对房地产宏观调控及疫情原因，房价下跌。 报告期内，凯乐科技的房地产营收为－2，128．79万元，同比下降 607．98％，

于网络信息材料项目中，光缆产能过剩，光纤光缆行业竞争持续加剧，产品销售价格大幅下滑。报告期内的营业利润为 －961．69万元，上期营业利润为 161．13万元，同比减 696．84％。

报告期内核心竞争力

公司通过转型升级，逐步形成了技术创新、通信产业链和规模优势。其核心竞争力主要体现在以下几点：

（一）通信产业链优势公司拥有光纤、光缆、通信硅管等通信光电缆产业链产品的生产能力；在移动智能终端、光纤光缆、通信硅管具有国内领先的技术，规模化的生产能力，初步形成了通信产业链优势。

（二）市场和营销优势公司在通信行业内建立起了广泛的市场营销网络，构织遍布全国的市场服务网络。公司坚持推陈出新、注重长远的营销策略，培养和造就一大批自己的专业化营销队伍，从产品开发到销售的全过程采用自主开发、自行销售的模式，完全掌控产品销售过程，降低了销售成本，提高了经济效益。

（三）规模化优势公司通过近年的发展，在光纤、光缆、射频电缆、通信硅管、和对讲、智能执法记录仪等主流产品上的生产产能已经位于行业前列，规模化的生产优势带来的原材料集中采购成本的下降。

（四）技术和研发优势公司重视产品研发和技术创新，在光纤光缆、移动智能终端等领域拥有多项自主知识产权。公司设立的研究院主要工作就是结合市场需求研发产品，做好项目产业化应用技术的研发及市场拓展。

靠自黑成了A股大网红

2021年最受人瞩目的是凯乐科技身陷通信专网漩涡一事。

5月份，上海电气爆雷，控股子公司上海电气通讯技术有限公司应收账款普遍逾期，公司对通讯公司的股东权益账面值为 5．26亿元，另公司向其提供了77．66亿元的股东借款。极端情况下，最终可能对公司的归母净利润造成 83亿元的损失。

一时，通信行业A股企业的爆雷如人间瘟疫，迅速蔓延开来．．．．．．

随后，7月24日凯乐科技发布公告，公司专网通信业务预付账款余额为 62．27亿元，其中出现供应商逾期供货合同金额 11．51亿元，上游供应商已出现交付不及逾期，若未来持续不能如约供货或退回预付款，公司预付账款可能存在损失风险。

公司专网通信业务应收账款余额为 0．61亿元，目前全部逾期尚未收回，应收账款可能存在损失风险；公司专网通信业务存货余额为 2．11亿元，目前下游交付短期已出现障碍，存货可能无法足额变现，存在资产减值风险。

7月28日，凯乐科技再度报收跌停，自曝出旗下专网通信业务出现供货逾期事件后，凯乐科技走过11个交易日六个跌停的史无前例的日子。

8月15日公告称，由于专网通信业务已停顿，预计短期内不能恢复，公司股票将于8月17日起被实施其他风险警示，股票简称由“凯乐科技”变更为“ST凯乐”。

凯乐科技也成了首家因“专网通信”业务波及而被ST的公司。

8月15日晚，公司公告，经公司进一步核实，截至目前，公司银行账户冻结金额 4．70亿元，占公司现有货币资金的比例 60．20％。

同时，公司尚未冻结资金 3．11亿元，其中银承、信用证等使用受限资金为 2．69亿元。上述冻结资金和使用受限资金合计 7．39亿元，占公司现有货币资金的比例 94．62％，目前已对上市公司日常生产经营造成重大影响。

在最新的公告中，凯乐科技称，目前专网通信业务仍是停顿状态，预计短期内不能恢复。

并非一朝被蛇咬，十年怕井绳，通信专网仍有非常大的发展前景。

长期以来，专网通信在全球公共安全、应急、交通、能源等领域中发挥着重要的作用，而随着人工智能、5G、物联网、大数据等新技术的应用和探索，也使专网通信进入了一个全新的智能时代。

2021 年 3 月，国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》，对建设现代化高质量国家综合 立体交通网作出顶层设计，规划建设 16 万公里国家高速公路网，与之配套的高速公路通信系统建 设将为通信硅管、光纤光缆带来较大市场机遇。

如凯乐科技，纵然其净利润在 2021年为－57．14亿元，大多数为逾期款项无法收回所致，在行业向好时代，凯乐科技也还是有业绩好转的潜力。