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由于中国对石油和天然气的需求放缓，俄罗斯经济陷入困境

时间：2021-09-07 10:16:34 来源：

与通常的自由形式结构相反，让我们按数字进行绘画以在当今市场潮流的背景下进行着色。从今以后，有五个观察结果：

1）今天上午有一篇有趣的文章谈到了美国页岩油生产商内部的两分法，一些人选择在第二季度相当积极地进行套期保值，而有些人则选择完全不套期保值。尽管与第一季度相比，第二季度末30家最大的上市生产商对冲了类似数量的石油，即3.66亿桶，但有些人只是错过了以较高价格进行对冲的机会，而不太愿意在这些数量上。相关：“超大型”压裂可能使天然气价格多年来保持低位

缺乏套期保值也可能抑制期货曲线上的任何涨势，因为如果价格在较长端反弹，生产商将趁机对冲未来产量。

2）隔夜欧洲有大量经济释放。德国数据的持续韧性，加上意大利和西班牙，使欧元区PMI服务数据和综合指数（服务+制造业）均超出了市场共识和上个月的水平。

尽管法国持续疲软，但综合指数目前处于四年高位。法国的服务业印刷品跌至五个月低点，而失业率仍维持在10.3％。英国服务的表现也不佳，显示出2013年5月以来的最低水平。

3）尽管许多国家因油价下跌而受到伤害，但俄罗斯却受到的打击最大。IMF在7月曾预测其经济今年将萎缩3.4％，而鉴于近期油价回升，这些预期只会被降低。

如下图简要突出显示的那样，对石油和天然气行业的严重依赖意味着较低的价格损害了卢布，并最终损害了卢布的经济。它看到任何新兴市场的经济表现最差。

石油，天然气，煤炭，矿产和林产品的收入（减去其生产成本）占俄罗斯经济的18％：相关：为什么油价在3天之内仅上涨27％？

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4）俄罗斯经济形势也受到中国经济环境放缓的不利影响。毕竟，俄罗斯是中国在能源领域的主要供应商之一。尽管去年中国对天然气的需求增长了5.6％，但十年来仍首次低于经济增长，尽管中国采取了协调一致的努力，逐渐将天然气作为较脏煤的替代燃料。今年到7月，天然气需求增长甚至更低，为2.3％。

根据中国海关的数据，俄罗斯在今年的前七个月每天向中国出口了93万桶石油，成为中国的第二大供应国，超过了安哥拉。根据#ClipperData的数据，其中四分之一（即每天233,000桶）是水运，其余则通过管道运输。最近，俄罗斯继续向中国运送水运。#ClipperData显示，就在昨天，两批总计150万桶的货物抵达了惠州和大连的中国港口。相关：为什么现在是时候让投资者在NatGas头寸上升

（点击放大）

5）在明天的就业报告大坏账，非农就业数据之前，我们已经看到美国每周的失业救济人数攀升至两个月高点28.2万。这比275k的预期都差，上周修正了270k。欧洲央行行长德拉吉（Draghi）在他的利率后决策会议上讨论了欧元区持续疲软的问题，欧元受到重创（欧元区利率维持在0.05％）。货币走势为今天的原油走高提供了阻力，而市场波动乏善可陈（中国休市两天，,），目前看来石油疲软。

马特·史密斯（Matt Smith）


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