我国8月新能源车高增势头不减，动力电池装机需求大增！

每周一谈

1．每周一谈：我国 8 月新能源车高增势头不减

我国8月新能源车销量继续高速增长。根据中汽协统计数据，8月国内新能源汽车产销分别完成30．9万辆、32．1万辆，同比增长180．6％、181．9％，环比增长8．8％、18．6％；1－8月新能源汽车累计产销分别完成181．3万辆、179．9万辆，同比累计增长192．8％、194％，其中：

新能源乘用车8月销量30．7万辆，同比增长208．4％，环比增长19．8％；1－8月累计销量170．4万辆，同比增长208．4％。其中EV乘用车销量25．1万辆，同比增长198．2％；PHEV乘用车销量5．6万辆，同比增长171．7％。

新能源商用车8月销量1．4万辆，同比增长55．8％，环比下降2．3％；1－8月累计销量9．5万辆，同比增长60．3％。其中EV商用车1．4万辆，同比增长59．9％，PHEV商用车0．02万辆，同比减少23．4％。

将历年产销数据横向对比来看，除2019年7月补贴退坡的政策影响外，其余年份均呈现出典型的前低后高趋势。从1～8月销量来看，2021年销量相对往年有显著增长，且往年6～8月是汽车销售淡季，今年新能源汽车的环比高增趋势不减，8月销量再创历史单月销量新高。

2021年新能源车渗透率不断创历史新高，由政策转向市场驱动的逻辑得到再次验证。往年新能源车渗透率呈现出与产销量相似的波动趋势，但值得关注的是，进入2021年之后，新能源车渗透率并未表现出类似往年的年初下降情况，并且逐月大幅提升，尤其在夏季传统汽车销售淡季期间，渗透率连续刷新历史新高。

2021年1月新能源车渗透率仅环比下降1．3 pct，2～8月连续提升，8月当月销量渗透率达17．8％，同比提升12．8 pct，环比提升3．3 pct。1－8月累计销量新能源车渗透率达10．9％，同比提升6．8 pct。

从具体车型来看，8月销量Top10中，除特斯拉Model Y外，均为国产车型，且新势力车型市占率正在稳定提升。其中五菱宏光mini继续霸占单月销量冠军，8月销量3．3万辆，市占率10．8％，连续两个月超过3万辆，显著拉高A00车型市占率。8月销量超过1万辆的车型还有比亚迪秦PLUS DM－i、特斯拉Model Y，市占率4．1％、3．8％。

根据过去五年我国新能源车汽车市场的季节节奏，以及今年逐月连续高增的情况，进行推算，我们预计全年销量将达到360～400万辆，同比增长163～192％。全球方面考虑到2021年其他两个主要新能源车市场美国、欧洲的高速增长，预计全球新能源车销量将达670～720万辆，同比增长110～125％。我国新能源车需求市场在全球占比约为45～50％。

新能源车销量高增大幅提升对应动力电池装机需求：

2020年我国动力电池装机63．7GWh，同比增长2％，2021年1～8月动力电池装机76．3GWh，同比增长76．3％，根据新能源车销量及单车带电量估算，2021年国内动力电池需求153～170GWh。

2020年全球动力电池出货量为186GWh，同比增长45．3％，预计2021年全球动力电池需求为380～419GWh。

2021年将成为全球新能源车高速增长的一年，优质车型的竞争力正逐渐凸显。我国新能源车市场自发性需求已被激发，消费端对高端乘用车的接受度显著提高。目前我国新能源车行业已基本脱离补贴驱动的约束，To C端紧凑型轿车＋中高端性价比车型成为新的销量增长驱动力。建议关注宁德时代、亿纬锂能，当升科技、璞泰来、恩捷股份。

投资摘要

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市场回顾

截止9月10日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨1．41％，相对沪深300指数落后2．11pct，在中信30个板块中位列第27位，总体表现位于下游。从估值来看，电力设备及新能源行业估值Q1回调后，保持高速增长趋势，当前56．86倍水平，处于历史高位。

子板块涨跌幅：从子板块方面来看， 储能（－4．5％），风电（－4．4％），配电设备（－2．5％），太阳能（－1．8％），输变电设备（＋1．6％），锂电池（＋5．2％），核电（＋18．8％）。

股价涨幅前五名：北京科锐、运达股份、协鑫集成、聆达股份、华自科技。

股价跌幅前五名：贝特瑞、长城科技、新宙邦、露笑科技、长高集团。

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投资策略

新能源车：中、欧、美新能源车销量高位稳定增长，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格：锂电池价格保持稳定；上游原材料小幅波动：碳酸锂（＋11．6％），氢氧化锂（＋8．7％），六氟磷酸锂（＋0．9％），电解钴（＋1．0％），钴粉（＋0．3％），硫酸镍（－0．1％），三元前躯体（－0．7％），钴类原材料小幅下降：硫酸钴（－1．0％），四氧化三钴（－1．2％）；正极材料磷酸铁锂上涨（＋5．4％），三元材料上涨（＋2．2％），钴酸锂（＋2．3％）；电解液三元圆柱（＋3．5％），磷酸铁锂（＋3．2％）；负极材料、隔膜价格稳定。我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、欣旺达。

光伏：晶硅产业链价格再次连续上涨，新一轮产业链上下游博弈正在进行；9月光伏玻璃价格大幅上涨，盈利改善；全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料（＋0．5％），硅片价格上调：多晶金刚线 （＋16．4％），单晶硅片（＋0．4％）；电池片价格：多晶金刚线（－1．3％），光伏玻璃上涨（＋4．0％～＋5．3％）。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、组件新贵天合光能。

风电：全国1－7月新增风电装机12．57GW，同比增长47％。风机价格持续下调，4月国家电投标价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

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投资组合

隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各20％。

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风险提示

新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

报告正文

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投资策略及重点推荐

新能源车：中、欧、美新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池价格保持稳定；上游原材料中，锂系原材料大幅上涨：碳酸锂（＋11．6％），氢氧化锂（＋8．65％）；其余原材料小幅波动：六氟磷酸锂（＋0．93％），电解钴（＋1．04％），钴粉（＋0．28％～0．29％），硫酸镍（－0．13％），三元前躯体（－0．71％），硫酸钴（－1．01％），四氧化三钴（－1．18％）；正极材料上涨：磷酸铁锂（＋5．36％），三元材料（＋2．19％），钴酸锂（＋2．34％）；电解液上涨：三元圆柱（＋3．51％），磷酸铁锂（＋3．16％）；负极材料、隔膜价格稳定。我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质、欣旺达。

光伏：1）晶硅产业链价格再次连续上涨，新一轮产业链上下游博弈正在进行；2）9月光伏玻璃价格大幅上涨，盈利将有所改善；3）全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格基本稳定，硅料价格小幅上涨（＋0．48％），多晶硅片价格上调，多晶金刚线 （＋16．39％），单晶硅片小幅上涨（＋0．43％）；电池片、组件价格稳定。光伏玻璃价格继续上涨（＋4％～＋5．26％）。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份、组件新贵天合光能。

风电：全国1－7月新增风电装机12．57GW，同比增长47％。风机价格持续下调，4月国家电投2021年第十二批风机集中招标开标，规模共计1900MW，报价最低降至2396元／kW，均价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：可再生能源装机占比加速提高，特高压对解决可再生能源发电的消纳问题具有重要作用。国家电网“十三五”期间完成电网投资2．38万亿元，建成投运特高压工程19项，2020年特高压建设项目投资规模达到1811亿元，推动电网向能源互联网升级，促进能源清洁低碳转型，加强坚强智能电网建设。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电：2021年1－7月，核电发电量2333亿kWh，同比增长13．8％。截至2020年底，中国在运、核准在建机组共66台、装机7075万千瓦。其中，在运48台、4989万千瓦，居世界第三；核准在建18台、2087万千瓦，居世界第一。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于2021年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。两会期间，多位代表委员建议将储能产业纳入能源发展“十四五”规划。发改委正式明确新基建范畴，受此利好，充电桩“地补”政策密集出台，预计今年全年完成投资约100亿元，新增公共桩20万台，新增私人桩超过40万台，新增公共充电站4．8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单，共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

我们本周推荐投资组合如下：

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市场回顾

截止9月10日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨1．41％，沪深300指数上涨3．52％，电力设备及新能源行业相对沪深300指数落后2．11pct。

从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备及新能源行业本周涨幅为1．41％，在中信30个板块中位列第27位，总体表现位于下游。

从估值来看，电力设备及新能源行业估值Q1回调后，保持高速增长趋势，当前56．86倍水平，处于历史高位。

从子板块方面来看，储能板块下跌4．52％，风电板块下跌4．38％，配电设备板块下跌2．5％，太阳能板块下跌1．82％，输变电设备板块上涨1．59％，锂电池板块上涨5．21％，核电板块上涨18．8％。

股价涨幅前五名分别为北京科锐、运达股份、协鑫集成、聆达股份、华自科技。

股价跌幅前五名分别为贝特瑞、长城科技、新宙邦、露笑科技、长高集团。