天然气价格不可持续地低

每周，EIA都会宣布天然气产量的新纪录。但他们自己的预测显示，到今年10月，美国将出现供应短缺。从2016年晚些时候开始不可避免地要提价。

流行神话与现实

流行的神话是天然气产量将继续增加，并且价格将在未来几年保持低位。在神话中，价格对生产没有影响。现实是价格很重要，自2015年9月以来，每天的产量下降了12亿立方英尺（bcfd）（图1）。

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图1。美国干气生产。资源：EIA和迷宫咨询服务公司。相关：鹰福特挣扎，但它仍然是最佳选择

EIA报告的产量增加是与去年同期比较，未反映过去4个月中的产量下降。

价格已降至2014年初价格的一半以下。2016年第一季度的平均价格仅为每MMBTU 2.25美元（图2）。

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图2。亨利中心每日和每季度平均天然气价格。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

当价格在5美元范围内时进行的套期保值使许多公司继续下跌，因为它们继续生产，就像​​没有明天一样。明天到了，树篱消失了。

Marcellus页岩的产能过剩意味着生产商必须通过大幅打折销售价格来竞争有限的管道产能。最好的核心区域位置是商业区域，每千立方英尺4美元，但2015年井口价格平均仅为每千立方英尺1.75美元。

没有简单的解决方案来减少供应

没有简单的解决方案来减少供应。那是因为美国供应的几乎一半是常规天然气，而且正在逐渐下降。现在，页岩气也在下降（图3）。相关：俄罗斯天然气工业股份公司威胁切断向吉尔吉斯斯坦的天然气供应

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图3。美国常规和页岩气生产。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

自2008年7月以来，常规天然气供应量已下降16.75 bcfd。直到2016年7月，页岩气产量的增长远远抵消了这些损失。

常规天然气将继续以每年约5％的速度下降，因为很少有公司在钻探这些气田。因此，页岩气必须继续以每年至少15 bcfd的速度增长，以抵消年度常规天然气的下降（每年约2.5 bcfd）和传统页岩气的产量下​​降（每年约12.5 bcfd）。

为了使美国产量保持平稳，2016年新页岩气产量将达到15桶/天。

2015年页岩气产量的替代和增长为14.5桶/日，低于2014年的近18桶/日。2016年将很难达到14.5 bcfd，因为在过去4个月的数据中，页岩气产量一直下降0.72 bcfd（年均约2.2 bcfd）（图4）。

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图4。页岩气生产。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

自峰值产量以来的最大跌幅来自较旧的“遗留”页岩气矿床，即Barnett，Fayetteville和Haynesville（表1）。

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表格1。自生产高峰以来的页岩气量变化汇总表。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

尽管在Barnett和Fayetteville油田中存在额外的储量，但核心地区已得到很大开发，而边缘地区则要求大幅提高天然气价格才能实现商业化。巴尼特（Barnett）只有一台水平钻机在操作，而费耶特维尔（Fayetteville）则没有。

自高峰期以来，海恩斯维尔页岩的产量下降了3.64桶/日。高成本和相对较低的欧元使天然气价格低于6.50美元左右是不经济的。以今天的价格计算，部分核心地区仍然落后。

自2015年7月以来，马塞勒斯（Marcellus）产量下降了0.52千立方英尺。由于井口价格低，大部分可能是故意关闭。Marcellus的产量可以增长，但需要新的管道将储备转化为供应。即使有了额外的基础设施，未来几年中的产量也将达到峰值，就像老戏一样。

尤蒂卡和伍德福德油田的产量正在增加，但鹰牌福特，巴肯和其他致密油油田的伴生气减少则基本抵消了产量。

即使在乐观的环境影响评估中，供应也会出现短缺

EIA预测，2016年干气净产量将增加1.4 bcfd，2017年将增加1.6 bcfd。即使做出了乐观的预测，他们的数据仍然表明，美国将从2016年最后一个季度开始出现供应短缺（图5）。更为现实的预测意味着更大的赤字将在更早开始。相关：巴肯石油产量的下降趋势将继续

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图5。美国天然气供应平衡和预测。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

供应短缺并不意味着没有足够的天然气。当前，有足够的天然气来弥补一段时间的供应短缺。这就是2013-2014年供应短缺期间发生的情况（图5）。赤字是由生产量持平造成的，类似于EIA对2016年前三个季度的预测。

但是这次不同的是，由于来自加拿大的进口减少和出口增加，净进口在2017年初将达到零。加上替代常规天然气消耗的挑战，还有比EIA早已令人怀疑的预测所表明的更为严重的供应问题。

另一个很大的不同是，在2013-2014年间，资本可以自由使用，平均石油价格高于每桶90美元，平均天然气价格超过每MBTU 4美元。如今，石油和天然气行业处于财务困境，石油和天然气价格都处于非常低的水平，而且公司根本不可能筹集必要的资金来迅速扩大天然气钻探。

考虑到未来几年满足国内供应的挑战，到2020年至少有7 bcfdd的出口计划无济于事（图6）。

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图6。美国天然气净出口。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

如果没有我们还不知道的新页岩气开采，到2030年出口到13桶/日的前景更加令人不安。

天然气价格上涨是不可避免的

几年前，石油和天然气工业使世界相信美国拥有100年的天然气。我们中有些人告诫说，值得阅读细则，因为资源和储备金之间存在差异。现实的残酷光芒最终揭示出，似乎太好了而无法实现的通常是。

减少天然气供应的明显解决方案是提高价格。

EIA的STEO预测到2016年12月每MMBTU天然气价格为3.17美元，到2017年12月为3.62美元。这些价格将无法支持在传统页岩气中进行必要的钻探。EIA的AEO 2015参考案例并未要求天然气价格在2025年之前达到每MMBTu 5美元。我们负担不起等待9年的时间。

因此，不可避免的是天然气价格必须提早提价，最好在未来的12至24个月内提价。如果油价保持低位，页岩气的复苏可能会挽救国内勘探与开采业务。在2014年的最后一次供应短缺期间，天然气价格平均为每MMBTu 4.36美元，而2015年仅为2.63美元。

但是，生产商需要时间来扭转钻井和产量下降的趋势。鉴于目前石油和天然气行业的困境，可能很难为新的钻井筹集资金。

某些事情要早于迟交。那很可能是天然气出口。

由Art Berman为Oilprice.com制作：