增收不增利，韵达拓展新业务“开源”
去年对于切萨皮克能源公司来说是坎a的一年。几年前，当天然气价格暴跌时，整个行业的许多公司都将液体作为灵丹妙药。同一批高管曾因生产过剩而激怒了美国天然气市场，但他们的页岩油却继续生产过剩，从而导致目前的泥沼。因此，难怪切萨皮克（Chesapeake）这样的公司在最近几个季度几乎没有躲过混乱。CHK在最近一个季度报告了22亿美元的亏损，这反映了市场的破坏。
在截至2月的12个月中暴跌90％之后，该股跌至每股1.50美元的低点。自那时以来，CHK已经上涨了400％以上，截至4月底，每股收盘价接近7.00美元。尽管该公司一直处于低迷状态，但其市值仍超过40亿美元。鉴于95亿瑞士法郎的债务余额，长期偿付能力问题仍然是一个潜在问题，但该公司目前已经建立了有效的流动性跑道，这应该有助于股票在市场动荡中生存。
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切萨皮克在过去几个月中取得成功的关键部分是在春季重新确定期内更新其40亿美元的信贷基础。不过，该协议并不便宜，也不容易，因为该公司不得不抵押其所有资产，包括增加抵押约占其已探明石油和天然气储量的90％。下次对公司信贷额度的下一次审查被推迟了一年多，直到2017年6月，该公司无疑已经为摆脱商品价格低迷的环境腾出了时间。分析师也开始对这只股票变得更加乐观，这有助于提振股票价值，从而形成良性循环。相关：这条管道能否释放东非的石油潜力？
尽管有这些利好因素，但除非油价继续走高，否则切萨皮克的股价目前可能没有太大的上涨空间。它仍然面临与商品供应过剩以及由此产生的石油和天然气定价环境低迷相关的短期挑战。该公司确实获得了3.85亿美元的急需现金，这要归功于西阿纳达科盆地的剥离，这有助于支持优先票据的回购。该公司2015年平均每天生产约680,000桶石油当量，与2014年相比增长了8％（扣除资产出售后）。在当前的环境下，这种增长是不可持续的，并且还不清楚在新的商品生产活动是否会在大宗商品价格大幅上涨之前实现盈利。
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切萨皮克（Chesapeake）根据1.3到18亿美元的资本支出预算，将2016年产量与2015年水平相比降低了0％至5％（与2015年相比降低了57％）。在该预算中，绝大多数（约70％）将用于完成。所有这些都与定价环境保持一致，尽管提高效率并围绕更有效的供应链降低服务成本，但对于新的生产项目而言，定价环境仍然无法盈利。尽管与大多数石油天然气公司相比，CHK对石油的依赖程度要低得多，2016年其产量中只有25％来自液体，但该公司仍然面临困扰整个行业的同样问题。
在这一年中，天然气价格应会上涨，可能平均为每毫米Btu 2.50美元。这将有助于切萨皮克，但不足以使该股票恢复昔日的辉煌。目前，对CHK破产的担忧已经平息，并且自2月以来为最忠实的投资者提供了一次引人注目的复出。不过，长期前景仍然不容乐观，因此CHK不太可能在这里重演其业绩。
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