安能物流通过港交所聆讯，“港股快运第一股”要来了？

文|王欣

虽然安能物流货运量Top1,但营收方面却低于竞争对手,盈利也长期盈亏交替。此外,安能物流的“活字招牌”零担领域也难以撬动起更大的增长空间,亟需第二增长极。

随着电商的崛起,物流行业也得以迅速成长起来,今年物流行业又一行业巨头拟将登陆港股。

近日,安能物流通过了港交所聆讯,这意味着荣获“港股快运第一股”的头衔已近在咫尺。

但从招股书上来看,虽然安能物流货运量Top1,但营收方面却低于竞争对手,盈利也长期盈亏交替。

此外,安能物流的“活字招牌”零担领域也难以撬动起更大的增长空间,亟需第二增长极。

【物流货运量Top1,营收却低于竞争对手】

近些年,安能物流的货运总量一路走高。招股书显示,安能物流的货运总量已由2018年的730万吨一路升至2020年的1020万吨,高于同期顺丰快运的1015万吨,并以17．2%的市场份额拿下中国最大的快运物流服务商的位置,成为“快运之王”。

与之相对应的是,安能物流的营收规模也开始水涨船高。2018年、2019年、2020年,安能物流的营收分别为53．32亿元、53．38亿元和70．82亿元,呈逐年上升的趋势。

不过在营收方面,安能物流并没有取得第一的宝座。在2020年,顺丰快运和德邦快递的营收分别为185．17亿元、166．62亿元,都远高于安能物流70．8亿元的收入。

对于安能物流营收方面的相对弱势的原因,中国交通运输协会快运分会副会长徐勇向媒体表示,由于德邦和顺丰快运为直营制,加盟制与直营制营收规模存在较大差距属正常现象,正如顺丰与通达系的营收区别。

从毛利率上来看,2018年至2020年,安能物流实现毛利分别为-5．85亿元、6．80亿元、10．51亿元,总体毛利率则由2019年的12．7%提升至2020年的14．8%。

但是,毛利率的增长并不意味着安能物流就能挣到钱。

招股书显示,2018年至2020年,安能物流的净利润分别为-21．14亿元、-2．15亿元和2．18亿元,亏损数额远大于盈利的数额。

而之所以出现这种情况的原因,与安能物流进军快递领域有着不可推卸的责任。

2016年,安能物流曾花费20亿元想在快递领域分一杯羹。然而没想到的是,安能物流的快递业务不但没有扛起多元化的“大旗”,反而因当时难以面对快递行业“价格战”的冲击,成为了“拖后腿”的业务。招股书显示,2018年和2019年,安能物流快递业务的营收分别仅为5．19亿元和323．7万元,占总营收的比例分别为9．7%和0．1%,净亏损分别为21．16亿元和21．49亿元,亏损金额呈上升的态势。

面对此状况,2019年安能物流进行业务调整,选择退出给予厚望的快递业务,重新聚焦在零担快运主营业务。砍掉快递业务后,2020年安能物流也终于扭转亏损的局势,实现盈利。

然而,进入2021年后,安能物流的“活字招牌”零担快递似乎也遇到了一些麻烦。招股书显示,截至2021年4月30日,安能物流净亏损22．50亿元,净亏损率为79．3%。

【主营业务竞争激烈,亟需第二增长极】

目前,零担赛道的发展前景是很明朗的。艾瑞咨询数据显示,中国零担市场在2021年将达到16320亿元,预计在2025年突破20000亿,达到20430亿元。

由此,近三年,安能物流的零担业务的规模和营收能力均出现不同程度的增长。数据显示,2015年至2020年,安能物流货运总量的年复合增长率为31%,上文也提到,其也拿下中国最大的快运物流服务商的位置。同时,安能物流零担营业收入也由2018年的48．13亿元增至2020年的70．82亿元,同期增长幅度也自10．8%增至32．7%,至2021年,其零担收入依旧高企。截至2021年4月30日,该业务的收入为28．37亿元,同比增长119%。

尽管如此,安能物流依然不能高枕无忧。

首先就是,安能物流零担业务中的运输服务出现增长乏力的现象。招股书显示,安能物流的营收主要由三大板块构成,分别为运输服务、增值服务和派送服务。其中,主营收入为运输收入。2019年至2020年,安能物流运输服务的营收分别为41．76亿元和44．51亿元,同比增速分别为2．18%和6．60%,但对比安能物流零担业务总收入10．84%和32．74%的增速。

其次,安能物流的营业成本也面临着一定的压力。招股书显示,2018至2020年,安能物流营业成本分别为59．2亿元、46．6亿元、60．3亿元,呈逐年上升的趋势。

不过对于降低成本方面,安能物流表示会选择数字化、精细化运营来应对。在其近期的融资中,甚至在招股书中,也都能看出其将资金用作“科技创新”的字眼。

然而,在安能物流进入数字化竞争阶段时,下半场快运行业的竞争无疑将更为激烈。

快递物流行业专家赵小敏认为,目前顺丰快运营收优势较为明显,未来最大的悬念在于二、三名的争夺,目前来看,德邦、安能、以及中通快运、百世快运、壹米嘀嗒等玩家都有争夺第二名的实力,不过这也意味着,未来两年快运领域为争夺市场份额和更高的营收将迎来更为激烈的价格战拼杀。

同时还表示,“不同于过去快递市场较为单一的价格战竞争,未来在快运市场,光靠价格这单一竞争力已经不够,快运市场价格战之余,还会对每家公司的资源调配、公司体量、资金规模、现金流等能力提出较高的要求,同时对于企业的战略性要求也会更高。”

众所周知,在万亿级的蓝海快运赛道的竞争中也人才济济。其中就包括德邦、天地华宇这些的老牌企业,还有百世、顺丰这样的“跨界者”也来势汹汹,不容小觑。

相对于这些竞争对手来言,安能物流的竞争力相对单一,抵御外界的风险指数也相对较低。

上文也提到,在进军快递行业折戟后,安能物流就完全依赖于零担领域,并无其他业务。

对比之下,其竞争对手的业务就相对多元化。譬如,德邦除去快运服务,还拓展了整车业务。而顺丰的业务就更加多元化,除了快递、快运服务,还有冷链和医药服等领域。

或许安能物流也意识到了这点,在招股书中,安能物流也提及未来将会进一步强化生态系统,谋求多元化的发展。对于安能物流的多元化发现,氢财经将持续关注。