为什么我们可以期望在不久的将来油价会急剧上涨

二叠纪盆地致密油市场的收支平衡价格约为每桶61美元（表1）。这使二叠纪成为世界上成本最低的重要供应来源之一。尽管这对美国致密油市场是个好消息，但故事的阴暗面。

仅仅因为致密油比其他昂贵的石油来源便宜，并不意味着它就便宜。在当前的油价下也不是商业性的。

令人不安的事实是，自1990年代以来，石油生产的实际成本增加了一倍。对于全球经济而言，这是个坏消息。那些相信技术永远是答案的人需要考虑这一点。

通过该透镜，二叠纪盆地致密油井是劣质，昂贵油田中最好的。

表格1。二叠纪盆地致密油市场顶级运营商的加权平均收支平衡价格。资源：钻井信息，公司文件和迷宫咨询服务公司。

不是页岩气并且不是新的

二叠纪盆地的致密油层不是页岩层。Spraberry和Bone Spring储层主要是砂岩，Wolfcamp储层主要是石灰岩。

他们也不是新剧本。数十年来，所有人都从垂直钻井中生产石油和天然气。储层通常在横向上是不连续的，因此，井眼性能较差。水平钻探和水力压裂已在很大程度上解决了这些问题，每口井的钻探和完井成本为6-7百万美元。

二叠纪盆地概述

二叠纪盆地是世界上最成熟的产区之一。自1921年以来，它已生产了超过315亿桶石油和112万亿立方英尺天然气。目前的日产量约为190万桶石油（mmbo）和66亿立方英尺天然气（bcfg）。

二叠纪盆地位于德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部（图1）。它分为东部的米德兰盆地和西部的特拉华盆地，由中央盆地平台分隔。

图1。二叠纪盆地位置和致密油分布图。资源：Dutton（2004），钻井信息和迷宫咨询服务公司。

二叠纪盆地的第一个商业发现是1921年在韦斯特布鲁克油田（图1）上发现的。随后在1926年推出了20亿桶（bbo）的耶茨油田（San Andres和Grayburg水库），2.1 bbo的沃森油田（Glorieta和伦纳德水库），以及1.5 bbo的屠宰场（Abo和Clear Fork水库）也是在1936年。尽管Wasson和Slaughter油田也由混合的砂岩和石灰石生产而成，但这些储集层主要是优质的石灰岩，相当于今天的Bone Springs致密油藏中的储层。

Spraberry油田（1949）是第一个发现，其主要储层是目前的致密油层（图2）。在水平钻孔之前其最终产量估计为932 mmbo。该油田的采收率很低，只有8-10％，在最近的致密油钻探阶段之前只有少量商业应用。

致密油戏剧

我评估了三个主要的致密油市场。趋势区-Spraberry油田主要位于中部盆地，而Wolfcamp和Bone Spring油田主要位于特拉华盆地（图1和2）。

图2。二叠纪盆地地层柱显示主要致密油层。资源：Dutton（2004），钻井信息和迷宫咨询服务公司。

Wolfcamp油田生产的石油和天然气最多，达2.05亿桶油当量（mmBOE）*，且生产井数量最多，其次是Trend Area-Spraberry和Bone Spring油田（表2）。所有戏剧都产生大量伴生天然气，而从技术上讲，只有Trend Area-Spraberry是石油戏剧。根据液体产量，将Wolfcamp和Bone Spring划分为凝析气层。

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表2。二叠纪水平致密油发挥了累计产量，生产井数，液体产量和油品分类的作用。BO =桶石油； MCF =千立方英尺的气体； BOE =桶当量，使用从mcf到BOE的15：1转换； BPM =每百万立方英尺气体中的液体桶数。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司

Bone Spring井是致密油井中最具商业吸引力的市场，前五名运营商的每桶油当量（BOE）收支平衡价格估计为49美元。对于前5名作业者，Spraberry油田的收支平衡价格为每桶油当量55美元，但井密度较高，因此长期潜力较低。Wolfcamp演算的结果好坏参半，前五名运营商的平均损益平衡价格为每桶油当量75美元，但不包括一名表现较差的运营商，每桶油当量为61美元。

趋势区-Spraberry游戏

我评估了趋势区-Spraberry油田中具有最大累计产量和生产井数的5个主要运营商：先锋（PXD），拉雷多（LPI），菱纹背（FANG），阿帕奇（APA）和Energen（EGN）（表3）。

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表3。Trend Area-Spraberry发挥了关键运营商的累计产量，液体产量和生产井数的作用。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司

我为这些运营商进行了标准费率与时间下降曲线的分析。如图3中的示例所示，与生产历史的匹配通常很好。

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图3。Trend Area-Spraberry起到了下降曲线分析的作用。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司

由于周期性扩口，二叠纪盆地的大部分天然气生产都是不规则的，因此有时很难匹配天然气生产历史。得克萨斯州的石油报告是按租赁而不是按油井报告的，因此随着具有相同租约的新井的投产，石油产量会定期上升。由于这些原因，我认为下降曲线分析结果可能是乐观的。

使用天然气到每桶石油当量的经济比值为15到1的转换，这5个运营商的Trend Area-Spraberry井平均EUR（估计的最终采收量）约为265,000 BOE。（表4）。该平均欧元的收支平衡油价约为每桶油当量55美元。拉雷多的平均油井表现最好，收支平衡油价约为每桶油当量43美元，阿帕奇的油井表现最差，收支平衡油价最高，接近每桶油当量92美元。

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表4。趋势曲线-Spraberry中主要运营商的下降曲线分析和收支平衡的油价得出的EUR（估计的最终产量）。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司

经济假设见表5。

表5。二叠纪盆地的经济假设。资源：公司文件和迷宫咨询服务公司

狼营玩

Wolfcamp游戏中排名前5位的制作人是Cimarex（XEC），Anadarko（APC），EOG，Devon（DVN）和EP（EPE）（表6）。

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表6。沃尔夫坎普（Wolfcamp）扮演着关键运营商的累积产量，液体产量和生产井数。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司

图4显示了该曲线的下降曲线分析示例。

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图4。Wolfcamp播放下降曲线分析的示例。资源：钻井信息和迷宫咨询服务公司

这5个运营商的Wolfcamp平均油井EUR约为228,000 BOE（表7）。该平均欧元的收支平衡油价约为每桶油当量75美元。这是因为德文郡和欧洲石油公司的油井表现不佳，他们的收支平衡油价超过每桶油当量100美元。