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欧佩克集会已经走得太远了吗？

时间：2021-11-21 12:16:32 来源：

随着2016年即将结束，石油价格继续小幅上涨，与年初相比，该行业发生了翻天覆地的变化。

一月份，石油价格正在下跌，跌至每桶30美元以下。该行业正处于恐慌之中，削减了支出和工作岗位，而且几乎看不到任何反弹的迹象。到12月，情况看起来大不相同。石油行业正在增加钻井平台，页岩油价格上涨，市场正在接近平衡，而欧佩克协议可能会加速这一调整。共识是，油价将在2017年进一步上涨。

但是，即使WTI的交易价格超过每桶54美元-这是自2015年夏季以来的最高价格，仍有几个原因使石油交易价格要低得多。

1.对欧佩克交易的怀疑。欧佩克协议将在几天内生效，但承诺的削减并非不可避免。首先，削减是六个月期间的平均水平，不会在一月份立即交付。其次，由于OPEC长期存在违规记录，因此预计会有一些作弊行为。第三，非欧佩克的削减，特别是俄罗斯的削减，也没有规定。尚需时日才能确定参与国是否真的实现了减排，但是石油市场应该比迄今为止更加怀疑。

2.利比亚和尼日利亚将在2017年增加产量。欧佩克的两个主要成员-利比亚和尼日利亚-不受欧佩克协议的约束，他们有意增加产量。利比亚最近几个月已经增加了约300,000桶/天的产量，其最大的石油出口码头-Es Sider-终于重新上线，它希望在2017年再增加300,000桶/天。尼日利亚还有数十万桶仍处于离线状态，这与今年早些时候尼日尔三角洲复仇者联盟的袭击有关。尼日利亚官员还计划恢复损失的产出。利比亚和尼日利亚在一起可以抵消欧佩克承诺的全部减排量的大约一半。

3.美国页岩卷土重来。每个人都在观察美国页岩反弹的速度。根据EIA数据，产量已经从7月的低点回升了300,000 bpd以上。但这仅仅是开始。自5月份触底以来，石油和天然气钻机数量已经增加了60％以上。估计2017年可以增加多少额外产量，范围从500,000 bpd到1 mb / d的新产量。目前尚不清楚哪个预测会更接近目标，但总的来说，每个人都同意美国页岩油将在2017年增加产量，从而增加全球供应量。

4.美元实力。在过去两年中，美元升值了20％以上，目前已达到十多年来的最高水平。美联储在12月提高了利率，并且即将进一步加息。美元坚挺损害了需求，因为它使以美元计价的原油在世界许多地方变得更加昂贵。一些分析师甚至提出了美元走强对油价造成连锁反应的问题：欧佩克更有可能欺骗利用美元计价的销售，因为这样做的好处更大。如果交易开始分崩离析，那对价格来说将是个坏消息。

5.需求增长放缓。IEA预测，2017年石油需求每天仅增加130万桶（mb / d），为多年来最低水平。尤其是中国，随着其战略石油储备开始充满，其需求增长缓慢。需求疲软将延长市场达到平衡所需的时间。

6.库存仍在增加。原油库存仍然处于很高的水平，远高于美国和全球的长期平均水平。美国的石油库存在第三季度有所下降，但在第四季度又有所上升，这使人们希望在年底关闭大量石油的愿望破灭。现在，库存几乎保持了几个月前的水平。预计2017年它们将继续下降，但是高存储量为价格的上涨提供了很大的缓冲。

7.石油投机者已经捉襟见肘。对冲基金和其他基金经理已经建立起自2014年以来最看涨的原油头寸，这在最近几周推高了油价。如果出现利空消息，净多头头寸的大量积累会增加朝另一个方向反弹的风险。换句话说，油价可能已经高于合理水平，坏消息可能破坏涨势。

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