为什么对加拿大的油砂来说还没有结束

世界上没有比加拿大的油砂更有价值的自然资源遭受到更多的攻击和批评。詹姆斯·汉森（James Hansen）是美国国家航空航天局（NASA）的重要人物，于2012年5月在《纽约时报》上发表了一篇题为“气候游戏”的文章。他说，正如评论家毫不留情地称这种油藏为“焦油沙”，“在整个历史上含有全球石油使用所排放的二氧化碳量的两倍”。哎哟。他的观点是，这杀死我们所有人只是时间问题。

2016年11月29日，总理贾斯汀·特鲁多（Justin Trudeau）批准将Enbridge 3号线扩建至美国中西部，并将金德·摩根（Kinder Morgans）管道连接至本那比（Burnaby）时，绿色和平组织提出了一项筹款倡议：“我们不会让他们建造。建立这些管道将践踏原住民的权利，污染土地，水和空气，并助长气候变化。”新的管道将不容易。

蒙特利尔市长丹尼斯·科德雷（Denis Coderre）和魁北克市区的地方市政领导人宣布，他们不希望能源东部项目预期的那样，在蒙特利尔或蒙特利尔附近运载油砂生产的管道。在即将来临的卑诗省选举中，反对党新民主党已经在反对运送带有艾伯塔沥青的管道的运动。感谢特鲁多总理，北部门户已经死了。

在资源世界中，公众讨厌的是，油砂与石棉属于同一类别。在每天消耗9600万桶原油的世界上，令人震惊的是，我们的同胞，消费者和环保主义者将油砂中的270万桶归入此类特殊类别以进行侮辱。

油砂从未如此简单。几百年来，早期的探险家发现了如何解锁厚重，庞大但明显有价值的资源，数十年来，即使不是几个世纪，也引起了企业家的兴趣和困惑。最早的先驱者是宾夕法尼亚州的Sun Oil，这是第一家油砂厂Great Canadian Oil Sands（GCOS）的开发商，后来又改名为Suncor。1951年给Sun Oils首席执行官的内部备忘录说：“ Hellip，我在世界上没有一个地方，如果我是第一个申请沥青砂许可证的人，我可以以每英亩1.40美元以下的价格获得石油储量”。

俗话说石油和天然气就是您找到它的地方。他们找到了。问题是经济学之一。我们如何将这种庞大的资源变成金钱？

GCOS于1967年投入生产，随后是第二个主要的油砂开采作业，即1978年的Syncrude财团。两者都被归类为实验性项目，并不总是盈利。在1980年代中期油价暴跌之后，Syncrude必须报告说每生产一桶石油都在亏损。但是随着价格稳定和流程改善，损失消失了。

同时，经过数年的发展，帝国石油公司（加拿大埃克森美孚的子公司）在冷湖进行了1975年的热采活动。此为热“原位”恢复，此后使用诸如SAGD（蒸汽辅助重力引流）之类的不同技术极大地扩展了它。

问题在于，出于会计目的，开采或蒸制的油砂与常规油不一样。在1990年代后期，艾伯塔省政府，能源资源保护委员会和CAPP开始游说美国政府，承认油砂确实是石油，并且出于公共会计的目的，开发商应将其视为真正的碳氢化合物储量。

2002年，当备受推崇的出版物《石油与天然气杂志》（Oil＆Gas Journal）在其年度全球储量报告中将油砂视为真正的储量时，亚伯达斯油砂游说者取得了重大突破。华盛顿能源情报局也做了同样的事情。突然，加拿大的探明储量从48亿桶跃升至1800亿桶，令人大跌眼镜。

2008年，在加拿大和石油开发商的大力游说之后，美国证券交易委员会最终更新了有关可接受的石油公司探明储量报告的规定。自2010年1月1日起，SEC法规进行了修订，以“包括非常规液体，例如沥青和页岩油”。还明确了上一年的定价点的日期。石油公司多年来一直在开发和生产这种原油。这与石油或盈利能力无关，但确实有助于提高公司资产的账面价值。

不幸的是，石油公司财务报表中储备金的价值主要根据价格在两个方向上移动。石油的可采储量最终取决于生产价值以及资本和运营成本。这几乎不是一个新的或复杂的概念。在过去两年中，石油价格暴跌至少在会计上已导致石油公司资产负债表上的巨额财富消失。但是石油和消费者需求仍然存在。仅会计评估发生了变化。

头条新闻令人震惊。价格暴跌的一年后的2015年12月，在线新闻媒体Breitbart.com的头条大喊“页岩钻探商要冲销40％的石油储量”。虽然据称美国拥有2万亿桶页岩油，但在低价环境中，银行只会认出其中的一小部分。2016年4月，《福布斯》上的一篇文章标题为“油气储量下降8400亿美元”。相同的故事。会计准则和储备工程分析表明，石油公司的资产对价格敏感，因此必须进行相应的调整。几乎每个北美石油和天然气公司都因为准备金贬值而下调了贷款契约。螺丝拧得太紧后，许多螺丝坏了。

有两个现实。有神在地下放的油量，还有可以宣布为商业证实储量的会计定义。它们不是同一件事。这使我们回到了油砂。

经过多年的积极发展，毫无疑问，油砂领域的资本支出正在减少。但这与地质无关。加拿大的沥青总资源量保持在1.7万亿桶的惊人水平，探明储量占其中的10％，居世界第三位。它与开发成本，石油价格，政府政策和运输完全相关。

这个消息令人鼓舞。2015年下半年，荷兰皇家壳牌公司（Royal Dutch Shell）放弃了部分建造的Carmon Creek油砂项目。引用的原因之一是管道的不确定性。从那时起，坏消息一直在蔓延。挪威国家石油公司（挪威）等许多运营商已决定离开油砂，转而寻求其他机会。就在2017年2月27日，荷兰皇家壳牌公司（Royal Dutch Shell）表示将不再寻求进一步的油砂投资，而是倾向于生产他们已经拥有的产品。该公司告诉彭博社：“没有计划将增长资本投资在油砂上。”毫无好消息。

当埃克森美孚公司和康菲石油公司报告截至2016年12月31日的财政年度油砂储备减记时，引发了最大的媒体猜测该党已结束油砂事件的事件发生了。

埃克森美孚（Exxon Mobils）新闻稿中写道：“从2015年开始，净减少了33亿桶石油当量的石油。2016年的储量变化反映了钻井，研究，储层性能分析以及美国证券交易委员会规定的方法的应用导致的新发展以及对现有油田的修订和扩展。其中大部分是在加拿大的油砂中。

美国证券交易委员会（SEC）在2010年给予的回报在2016年消失了

康菲石油公司也有同样的故事。《金融邮报》 2017年2月22日报道，“由于全球油价低迷，康菲石油已下调了超过10亿桶油砂储量……这表明加拿大的一些潜在碳氢化合物潜力可能尚未开发。”故事写道：“美国证券交易委员会的文件详细列出了康菲石油公司在季度业绩中公布的削减的全球石油储量，当时该公司注销了17.5亿桶石油当量的储量。”这个数字表明，并非只有以2016年价格计算不经济的油砂。

这些庞大的储量减记，仅是世界范围内发生的事情的一部分，引发了头条新闻，怀疑油砂的故事是否结束了。康菲公司标题的《金融邮报》部分表示“强调（油砂）地区的价格脆弱性。专业网站Oilprice.com的标题是“加拿大放弃了油砂吗？”彭博新闻社在2月27日写道：“壳牌公司避开了新的油砂，因为低原油价格迫使成本控制”。Theepochtimes.com网站上的文章标题为“加拿大油砂时代的终结”。

走了死。一切都结束了。翻页。这不是真的。MEG Energy和Cenovus都宣布了其SAGD业务的2017年扩展。去年夏天，CAPP预测，到2020年，沥青的日产量将进一步增加30万桶。此外，只要卡车和铁锹在运行，油砂开采的储层下降率就为零。虽然从经济上讲沥青生产的价值在波动，但对于所有集约用途而言，原始资源是无限的。

但是，Suncor首席执行官史蒂夫·威廉姆斯（Steve Williams）2月24日对卡尔加里先驱报说：“当我们观察Fort Hills（正在建设的最后一个主要油砂矿山）的绝对经济时，这些不是我们在可预见的将来将要重复的项目”。威廉姆斯认为，“矿业投资时代即将结束”。再次，几乎没有积极意义。

问题在于媒体和分析人员非常擅长报告症状，但不如诊断疾病。毫无疑问，对油砂的投资已大大减少。但这比仅商品价格要复杂得多。

早在1996年，加拿大就推出了所谓的通用油砂财政体制，将阿尔伯塔省的激励性特许权使用费率和渥太华的税收结构结合在一起。与此同时，加拿大开始游说美国监管机构和SEC将油砂识别为真正的石油，艾伯塔省将生产中的基本特许权使用费定为1％，直到项目付清为止，此后则定为25％。渥太华引入了加速的资本成本补贴以鼓励投资。

而且有效。财政框架是有吸引力和稳定的。石油价格上涨。美国认为沥青是石油。在下一个十年的中途，油砂热潮正在进行中。随后扩大了前所未有的比例。将整个加拿大经济的影响推到了使加拿大中部政治人物宣布对加拿大其他地区造成破坏的地步。艾伯塔省太富裕了。这是一个问题。

毫无疑问，油砂投资的未来不是过去。但是，减速比遵守SEC规定要复杂得多。从各个方向对油砂进行了全面的全球袭击。是的，开发成本很高。真正的问题是，世界是否希望从加拿大获得安全，可靠，可靠和几乎无限量的原油供应，或者从生产世界上大量石油的流氓国家获得的其他资源是否足够。

通用油砂财政体制已经不复存在。艾伯塔省的基本使用费预付款增长了500％。渥太华加速的资本成本补贴是历史。产量大增，管道已满，成本低廉，各个方面都在争夺可靠的外卖能力。艾伯塔省政府已将公司税提高了20％，并限制了油砂的碳排放量。碳税已经实施并增加。政府任命的油砂顾问小组负责管理上限，由政府指定的专业油砂仇恨者组成。

联邦政府已开始征收国家碳税。无论现任总理对管道能力有何评论，控制油砂和潮水之间房地产的市级和省级政界人士仍致力于阻止低成本的沥青市场准入。

因此，当撰写本文时，油砂时代已经结束，这的确可能是正确的。但这与埃克森美孚或康菲石油公司的储备减记或石油价格无关。如果加拿大人民和政府认识到油砂是它的巨大经济宝藏，并随着发展计划而放弃，放弃了政治和经济障碍，那么可以肯定，石油公司将做出不同的投资决策。

加拿大的油砂资源丰富。那里有油。剥削是有利可图的。早点宣布它死了。