从ST股华丽变身锂电“明星股”的江特电机,信披违规影响几何?
大宗商品定价是一件复杂的事情,很多事情都会影响买卖双方的交易价格,但几乎所有这些事情都属于以下三类之一:基本的,政治的和技术的。这三件事通常是冲突的,但是当它们都指向同一件事时,就会出现重大而持续的行动。美国天然气目前就是这种情况,由此产生的举动很容易将价格推高至多年来未曾见过的水平。
供需基础
特定于商品的基本因素(例如供需)对价格影响最大。定价的基本经济学理论告诉我们,但这也表明市场将自动适应变化的条件。例如,当需求超过供应时,价格上涨会减慢需求,而更高的价格会使额外的边际生产获利,从而增加供应。这两件事使市场重新平衡,价格回归均值。天然气在几年前大幅下跌之后,现在市场正在重新平衡,但有几件事表明这种变化的步伐正在加快,现在看来有些过高是不可避免的。
首先,直到最近,封闭市场才得以开放。从美国出口天然气从来都不是实际的提议,因为该国一直以来使用的天然气多于其生产的天然气。几年前的高油价和压裂性革命的结合改变了这一切,并且开始了向出口的转移。但是,建造新的液化和出口码头需要时间,而且第一波浪潮即将来临。据EIA称,到2020年,美国将有能力出口其产品的40%,而不久前为零。
(点击放大)相关:美国页岩支出矮人竞赛:增长速度快10倍,如下图所示,随着产量的增加,缺乏出口能力对北美价格产生了严重影响。价格差异清楚地表明,如果美国生产者能够进入海外市场,他们将出口,至少达到美国价格追赶的点,这就是政治的源头。
直接影响力第二的是国内和国际政治。生产国法律法规环境的变化以及可能影响供求关系的任何一方的地缘政治问题都可能导致价格发生重大变化。
有人可能希望特朗普政府决定开放联邦土地进行钻探并减少与油气生产相关的环境保护,这将通过增加供应量对天然气价格产生负面影响,但事实恰恰相反。石油可能就是这种情况,但是对于天然气来说,更大的管道容量和更快,更容易获得出口设施的批准将远远抵消这一点。
同样,人们认为减少对温室气体排放的关注和对煤炭友好的管理将扭转过去几年对天然气的需求增加的看法,这也忽略了一些基本事实。这种增长的主要驱动力是发电厂已改用天然气作为燃料。这些变化不能急于逆转。即使他们能够做到,也没有任何意义。现任政府不会强迫公用事业公司改用燃煤电站,但未来很有可能会强制关闭燃煤电站。
技术因素
通常,技术分析仅可用于预测短期走势,但有时可以清楚地看到长期趋势。
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上面的两个图表显示了过去6个月(顶部)和最近3年(底部)的美国天然气期货价格。如您所见,在两种情况下,当前价格都位于明确定义的向上通道的下半部分。天然气最近一直在波动,因此只能依靠太多技术分析,但基本的长期趋势肯定是看涨的。
简而言之,所有这三个对天然气的主要影响都暗示着需要进一步提高,而当这种情况发生时,就连像我这样的自然逆势者也必须坐下来注意。毫无疑问,这是市场的本质,但在接下来的六个月至一年中,天然气价格重回每桶5美元的势头肯定会出现。
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