华尔街正在把钱倒入页岩

随着油价似乎站稳脚跟，华尔街正将资金投入页岩油行业，预计利润甚至达到每桶50美元。

私募股权行业在今年第一季度为能源投资筹集了约198亿美元的资金，约为2016年同期的三倍。这些数字表明，私募股权公司在页岩钻探方面采取了更为激进的态度，人们对石油市场将反弹的期望也不断提高。数据来自Preqin，据路透社报道。

即使自11月以来油价在11月短暂跌至40美元之后，油价自11月以来一直在每桶50美元的范围内徘徊，但乐观情绪还是来临的。到目前为止，反弹的希望破灭了，石油分析师已经稳步修改了他们的预期，推高了油价上涨的预期。第一季度美国原油库存的非常规增长使市场以及石油输出国组织（OPEC）感到意外，使石油价格跌至每桶60美元以上的希望破灭了。

但是，华尔街的新资金不必依靠60美元以上的石油。放贷者有信心，即使以当前的市场价格来衡量，他们的投资也将能够盈利。这是因为页岩钻机大大降低了成本，使收支平衡的价格下降。私人股本基金Pine Brook Road Partners的负责人霍华德·纽曼（Howard Newman）告诉路透社记者：“页岩出资者现在关注的是经济状况，看到许多项目的价格在40美元至55美元之间。”他的公司在三月份向二叠纪钻探Admiral Permian Resources LLC倾销了3亿美元。

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贷款人的表现已经好于预期。摩根大通（JPMorgan Chase），富国银行（Wells Fargo）和花旗集团（Citigroup）宣布，自第一季度起，他们还有3.7亿美元可供处置，这笔款项已经预留给了其能源投资组合的预期损失。能源部门的业绩好于预期可能会诱使银行增加贷款。彭博社报道，与2015年第一季度相比，第一季度杠杆贷款（向负债公司提供的贷款）数量猛增了86％。

Haynes＆Boone对石油公司，银行和私募股权公司进行的一项调查发现，人们高度信任正在进行的信用重新确定期（贷方对钻机的信贷额度进行每年两次的审查）将对能源行业有利。在接受调查的163人中，大约76％的人表示他们希望信贷额度保持不变甚至增加。换句话说，银行并没有退出页岩产业，在某些情况下，它们正在注入更多的资金。

乐观有几个原因。来自中国的新数据表明，中国经济第一季度的增长速度超过了预期，这表明石油需求将以稳定的速度增长，即使增长速度不会加快。全球石油库存正在下降。一些地缘政治事件使一些供应中断。欧佩克正竭尽全力使油价保持稳定。总而言之，市场越来越紧缩，这是越来越多的共识。

但是更高的油价不是必然的。实际上，另一个下滑也不可能。最近的价格反弹部分是由于利比亚的停电-最近超过200,000桶/天的数据被下线。但是利比亚国家石油公司最近重新开放了一个关闭的油田，并计划恢复另一个油田的产量。没有人能够对利比亚的产出将发生什么做出可靠的预测，但是中断可能是暂时的。同时，页岩油产量激增，每周都有更多的钻机重新投入生产。这一发展与华尔街的资金浪潮无关。

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马特·斯坦利说：“随着利比亚和地缘政治紧张局势的缓解，牛市不断增长的所有迹象已经开始消失，而且还因为德克萨斯人回来了，他们像没有明天一样在不断地抽水，”迪拜货运投资者服务公司（FIS）的一位燃料经纪人在接受路透社采访时说。“如果我是欧佩克，我会很担心。”

然而，一些主要投资者表示，再次的价格下跌并不一定会消除他们的乐观情绪。例如，Orion Energy Partners告诉路透社，即使WTI跌至每桶40美元的低位，他们也将继续向页岩钻机贷款。但是许多金融家认为，欧佩克将继续扩大减产计划，这很可能使油价跌破底线，从而确保投资回报。

其他投资者显然也同意。石油期货市场的看涨押注继续反弹，对冲基金和其他基金经理连续第二周净多头头寸增加。据报道，沙特阿拉伯将延长欧佩克削减石油储备的时间，尽管沙特官员表示，现在做出这一呼吁还为时过早。实际上，欧佩克的目标似乎是每桶60美元。欧佩克消息人士告诉《华尔街日报》，来自沙特阿拉伯，伊拉克和科威特的官员同意，他们的目标应该是每桶60美元，这显然要求将集体减产至少延长六个月。

欧佩克认为，石油价格为每桶60美元时，产油国可以获得更多的收入，而油价将低到足以阻止美国页岩气大幅度反弹。但是他们对最后一点可能是错误的。