您的位置：首页 >科技 >

“太大而不能对冲”高盛解释了欧佩克协议背后的理由

时间：2022-01-07 14:16:06 来源：

欧佩克平衡石油市场的关键是扭转期货曲线。

高盛警告说，在石油期货市场坚决进入退货状态之前，欧佩克可能会努力大量消耗库存。从目前的情况来看，市场冲突-一种短期石油期货以六至十二个月的交货价折价交易的情况-使页岩钻探者可以对冲其未来的产量，并锁定更高的价格以供日后交货。这为页岩公司提供了未来收入的确定性，使他们能够在今天进行钻探。最终结果是短期内供应增加，这最终延迟了再平衡的最终目标。

因此，欧佩克的目标是使市场进入一种backward升状态-与contango相反-这意味着近月石油合约的交易价格要比六个月或十二个月的石油期货高。在那种情况下，存储石油变得不利，因为贸易商不仅必须支付存储成本，而且将来还会实现更低的价格。

结果，退货导致库存急剧下降。而且，如果没有套期保值的能力，页岩钻探者可能就没有神经，甚至没有能力进行钻探。“欧佩克规模太大，无法套期保值，因此它们获得了较低的现货价格。高盛杰夫·柯里（Jeff Currie）本周告诉CNBC，他们所追求的是扭转这种曲线。因此，对欧佩克进行退货不仅是消耗库存的关键，而且也是阻止美国页岩油行业发展的关键。

这是令人惊讶的宣布背后的逻辑，即沙特阿拉伯和俄罗斯希望将减产延续至2018年第一季度末。延长削减幅度不仅会使供应远离市场，而且他们希望意外宣布的心理影响能改变人们的预期。他们希望冲击市场，这将增加采取更大力度进入现货市场的机会。

目前尚不清楚该公告是否会实现这一目标。就目前而言，像IEA和高盛这样的能源观察家认为，延长库存9个月可能是一个足够有力的举措，可以将库存流失到2018年的平均水平，但可能不会很快。

在短期内，欧佩克/俄罗斯宣布延长九个月的谈判只会导致价格温和上涨。高盛的杰夫·柯里（Jeff Currie）表示，扩展已经定价。“由于耐心，市场疲软。”欧佩克的声明在过去的几年中一次又一次地改变了油价，但是沙特能源部长独自推动市场的言辞力量正在减弱。“如果你看一下今年年初以来发生的情况，（市场已经）试图进行欧佩克减产，美国库存的大幅度交易，并且在4月和5月又一次st了。”他说。只有大量可观的库存减少才能使油价继续上涨。

这种计算的一个复杂因素是美国新页岩生产的前景。除非出现大幅倒退，否则美国页岩油产量有望继续攀升。EIA最近上调了对美国石油产量的预测，据称它将从2016年的每天890万桶（mb / d）跃升至今年的9.3 mb / d，随后又大幅提高至2018年的10.0 mb / d。

实际上，彭博社暗示，由于缺乏水力压裂机组，某些页岩钻探可能会延迟。虽然这可能会阻碍近期的页岩生产，但可能只会推迟到明年。咨询公司Infill Thought LLC的创始人约瑟夫·特里普克（Joseph Triepke）告诉彭博社：“水力压裂机组人员的短缺”意味着今年美国的石油产量增长将被加权，而我们可能要到2018年初才能了解美国石油产量的全部增长。。“如果您正在为更高的油价加油，这一点尤其令人恐惧。”

同时，尽管连续两周库存下降，WTI和布伦特原油在周三和周四均表现疲软。分析师将此次抛售归因于美国的政治动荡，丑闻席卷了特朗普政府。由于所有政治争议，减税的前景逐渐消退，美国股市录得一年中最差的交易日。卖掉了法隆的石油以及其他所有东西。

郑重声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。