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加拿大的石油工业正在重振势头吗？

时间：2022-01-10 12:16:07 来源：

如果以美元计，加拿大的油砂今年将获得约55％的批准率。对于政客来说，这听起来似乎是一个很大的数目，但是对于正在进行的石油和天然气项目，相对于其他碳氢化合物司法管辖区，“再投资比率”低于100％是不信任之票。

有人指出，失去油砂投资吸引力的原因是壳牌，康菲石油，马拉松，Statoil，墨菲石油等跨国公司的退出，并可能随之而来，这证明了加拿大缺乏竞争力。但这就是半桶式的解释。

任何投资者都不会否认成本上涨，税收增加，监管负担，社会积极性以及项目审批不稳的吸引力。但是加拿大的石油和天然气工业远不止是麦克默里堡周围的低空轨道。如果有的话，美元从油砂中转移出来，就是对更大的全球大趋势的验证：在德克萨斯州等美国各州，轻质，致密油，液体和天然气的投资势不可挡。这种吸引力也吸引了加拿大西部类似碳氢化合物资源的资金。

实际上，今年加拿大的石油和天然气行业将在油砂以外的地区投资两倍于在油砂领域的投资。

像在任何企业中一样，资源投资者喜欢将现金流从生产中回收到可以赚钱的地方。投资回收期越快越好。他们将继续进行再投资，直到他们对获得回报的信念减弱，或者直到他们意识到从其他地方（例如德克萨斯州或加拿大西部其他地区）开发资源可以赚到越来越多的钱。后者解释了为什么资本从油砂中流出来。实际上，资本投资正在流向世界各地，而不仅仅是阿尔伯塔省东北部的沥青储量。

让我们考虑国内数字。石油生产项目产生的现金流中的一部分，被循环回下一组项目，称为“再投资率”。完全重新加载（或100％的比率）是坚定的信任。用额外的股本资本或债务为下一个项目加糖，使人们的信念超过了100％，这放大了人们认为一遍又一遍地赚钱的信念。

图1显示了油砂的历史再投资比例，直到2005年，该比例一直到2017年都接近或高于100％。即使在金融危机期间，也几乎是现在的两倍。

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尽管在可预见的将来油砂地区的增长资本将被搁置，但加拿大西部西部其他油气业务的投资行为证明了我们的轻油，液体和天然气的吸引力。像艾伯塔省中西部和卑诗省东北部的蒙尼（Montney）之类的演出都展现出了很大的希望。今年，油砂地区以外的资本投资预计将超过290亿加元，比去年增长40％。预期的140％的再投资比率是一个肯定的事实，即使象二叠纪盆地这样的戏剧闻名的相同技术和工艺也在加拿大以50美元/桶的价格提供了可观的回报。

有些人被油砂的资本通过困扰。但是与地区的相关性并没有消失。在过去十年中投资了2000亿加元之后，加拿大北部庞大的设施将在很长一段时间内继续为全球石油成瘾者提供3％的石油；为此，每年需要100亿至150亿加元的持续资金。

同时，不可否认的是，现在有更多吸引人的方法向市场添加新桶。

令许多加拿大人惊讶的是，即使在资本支出达到顶峰的繁荣时期，长期以来，对油砂以外的碳氢化合物资源的投资一直是经济的主要贡献者。2014年，对油砂的投资超过330亿加元；在加拿大西部沉积盆地（WCSB）中又花费了470亿加元。在创新和提高生产率的支持下，后者的支出正在迅速恢复。

在石油行业，转移重心并不是什么新鲜事。在全球范围内，长达一个半世纪的碳氢化合物投资遵循了一种精明的模式，即向商品价格，地缘政治，技术和其他经济因素的普遍约束下可带来最佳回报的地质地区迁移。

尽管资金流显然有利于二叠纪盆地等美国公司，但WCSB中新兴资源公司的批准率也越来越高。

彼得·特尔察基安（Peter Tertzakian）

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