技术性抛售后油价暴跌并反弹

石油价格在周四暴跌，然后在周五反弹，这表明此次暴跌的原因更多是技术性抛售而不是令人失望的基本面。

2017年5月5日星期五

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油价周四暴跌，抹去了自宣布欧佩克协议以来的所有收益，WTI和布伦特原油跌至六个月低点。对持续供过于求的担忧，精炼燃料供过于求的再加上欧佩克减产导致的调整步伐不充分，都迫使市场抛售。主要石油基准指数周四下跌5％，但此后反弹，因对冲基金现已抛售所有多头头寸。尽管价格下跌突显了糟糕的市场基本面，但下跌的突然性和迅速的复苏带有技术性抛售的所有标志。

对冲基金抛售石油期货。油价暴跌至少部分归因于对冲基金和其他理财机构在期货市场的抛售。路透社报道称，对原油持乐观态度的著名对冲基金经理皮埃尔•安杜兰（Pierre Andurand）在过去一周内清算了其原油长期头寸。此举凸显出对原油的日益看空。

精制产品的过剩增长。它发生在2016年底和今年年初–并再次发生。精炼厂正在加快其加工速度，但市场上对它们生产的所有汽油和柴油的需求不足，导致精炼产品库存又出现了强劲增长。至少对于柴油而言，全球需求强劲，美国炼油厂很可能会很容易找到海外买家。初步数据显示，美国4月份柴油出口量创历史新高。但是，正是汽油过剩使其他所有人感到担忧。汽油库存的增加尤其令人不安，因为这是一年中的某个时候，随着驾驶者上路，汽油库存通常会下降。

欧佩克可能延长减产幅度。欧佩克的三位消息人士周四对路透社表示，该组织可能在本月晚些时候开会时将减产期限再延长六个月。但是，本周原油价格的急剧下跌引发了人们的疑问，这是否足够？不过，进一步削减的可能性不大。

美国海上石油产量仍在增长。页岩吸引了所有的注意力，但是美国墨西哥湾的产量仍在增长。墨西哥湾在一月的日产量为176万桶，到今年年底可能再增加190,000桶。RBN Energy估计，明年产量将再次增加30万桶/天。海上钻探仍是一项长期的资本密集型方案，但随着技术的改进，成本已降低。尽管如此，生产收益仍主要来自几年前计划的项目，直到现在才取得成果。

利率可能会打击石油公司。哥伦比亚大学的一份新报告显示，石油钻探者在很大程度上依赖债务，而更高利率的前景给该行业带来了巨大风险。例如，全球利率上升大约两个百分点，将抵消该行业在过去三年中实现的所有效率提升。随着美联储计划缓慢拧紧螺丝，未来几年成本可能会上升。该报告的作者，哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员阿米尔·阿扎尔（Amir Azar）表示：“低利率一直是页岩气繁荣的主要因素。”较高的利率可能不会“逆转繁荣，但可能会使许多页岩油生产不经济。”

挪威的北极钻探增加。就商业利益而言，美国北极地区几乎处于冻结状态，但是石油公司已经加大了在挪威北极地区的钻探力度。今年，少数公司将在巴伦支海钻探15口井，创历史新高。Statoil（纽约证券交易所：STO）有一个备受关注的前景，即今年将要钻探的Korpfjell油田，该油田可能容纳大量石油。据彭博社报道，挪威国家石油公司（Statoil）的勘探主管蒂姆·多德森（Tim Dodson）说：“这是我们在挪威大陆架上已知的最大的剩余结构。”“实际上，这对我们以及挪威北部乃至整个国家都很重要。”

石油专业人士的利润报告仍在继续。荷兰皇家壳牌公司（NYSE：RDS.A）周四发布了第一季度令人印象深刻的收益报告，延续了各大专业公司的一系列乐观数据。壳牌公司的现金流量跃升了十倍，至95亿美元，足以支付开支，股息和留下足够的资金以偿还债务。第一季度是几年来专业最好的一个季度，可能预示着行业的好转。

石油破产的破产只是个“小麻烦”。根据海恩斯和布恩的说法，4月，石油和天然气行业只有两次破产，而今年到目前为止只有九宗。Haynes and Boones破产与业务重组部董事长伊恩·佩克（Ian Peck）在一份声明中写道：“许多过度杠杆化的石油和天然气生产商在当前下行周期的早期寻求破产保护，并且已经解决了他们的财务问题。”“当然，大宗商品价格的持续低迷导致北美破产申请的持续sustained流，尽管相对较慢。”

FERC职位空缺延迟了流程。特朗普政府一直努力填补整个政府的重要职位，包括监管管道的联邦能源监管委员会（FERC）。FERC面临着价值500亿美元的待建项目（包括石油和天然气管道）的积压，但是直到委员会能够配备合适的人员后，监管部门才会批准。投资公司罗伯特·W·贝尔德公司（Robert W. Baird＆Co.）驻丹佛的常务董事埃森·贝拉米（Ethan Bellamy）对彭博社说：“联邦选举与管理委员会（FERC）的法定人数不足，这是特朗普政府的尴尬事。”“ FERC的领导真空阻碍了铲子准备就绪，私人资助的基础设施支出。我们需要昨天填补的那些职位。”积压的马塞勒斯页岩中有少量主要天然气管道，这可能会减慢该地区的天然气钻探速度。