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DéjàVu：页岩再次杀死石油价格

时间：2022-01-24 10:16:28 来源：

美国页岩产业正面临被其希望利用的集会杀害的危险。

根据EIA的最新每周估计，自2016年9月触底以来，页岩油产量增加了70万桶/日，6月稳定增长至每天933万桶（mb / d）。国际能源机构（International Energy Agency）表示，到2017年年底，美国的石油产量可能较上年同期增长920,000桶/日。大多数分析家预计产量增长将持续到明年– IEA表示，页岩气可能还会再增加780,000 bpd。

这些数字如果通过，可能会阻止油价上涨。但是该行业可能不会走得那么远，因为它们可能会压低今年的价格，这可能会扼杀他们雄心勃勃的生产计划。

瑞穗证券（Mizuho Securities）美国分析师蒂莫西·雷兹万（Timothy Rezvan）和詹姆士·利祖（James Lizzul）在研究报告中写道：“许多含油勘探与生产企业提出的增长前景充其量似乎微不足道，并且对长期疲软的油价没有弹性。许多页岩公司已经处于钻探活动的中间，这可能意味着已经锁定了一定数量的增长。但是，如果价格继续下跌，它们可能会暂停未来的增长计划。

彭博社报道称，巴肯油田将看到很多油井跌破获利能力，WTI价格为每桶45美元。Eagle Ford和Niobrara吸引力较小的部分也变得不可行。SCOOP在俄克拉荷马州和二叠纪部分地区开始以每桶40美元的价格承受巨大压力。WTRG Economics总裁詹姆斯·威廉姆斯（James Williams）对彭博社说：“二叠纪一直在发展。”“它不会崩溃，但我认为40美元不会增长。”瑞银集团（UBS AG）分析师表示，每桶45美元的油价“减缓了美国大多数页岩油市场的步伐。”

美国页岩油还有其他问题。尽管页岩钻机吹嘘收支平衡价格下降和成本节省，但钻井生产率开始下降。实际上，由于油田服务（钻机，设备和压裂机组）的市场日益紧张，钻井成本实际上又在上升。页岩公司还于今年早些时候因价格上涨而赌博，拒绝以与过去相同的数量为其2018年产量获得套期保值。这使许多公司面临更低的价格，这种情况最终可能迫使他们限制钻探。

这些问题直奔市场，再次看起来供过于求。近几周来，期货市场已经发生了向contango的重大转变，这种情况是短期合约以折价交易而不是进一步交割。contango反映了对近期供过于求的担忧。鉴于OPEC的最大希望是诱使原油期货进入现货市场，因此这种担忧尤其令人担忧。向后交易与contango相反，contango是一条向下倾斜的曲线，具有立即交货的原油溢价交易的原油。这将使库存流失，因为购买和储存原油的成本会很高。

市场目前处于11月份以来最陡峭的探戈状态。石油交易者再次转向浮动存储可能并非偶然。据路透社报道，越来越多的老式油轮被承包到东南亚储存石油。contango允许交易者支付存储费用，并在以后以更高的价格出售其石油。石油贸易公司Strong Petroleum的董事总经理奥斯坦·贝伦森（Oystein Berentsen）在路透社的一次采访中说：“大量未售出的石油正进入亚洲。”

Contango，退货和浮动存储听起来像是一堆神秘的行业行话，但基本要点是油正被存储在油轮上，因为目前市场上有太多这种油。

咨询公司Petromatrix GmbH董事总经理奥利维尔·雅各布（Olivier Jakob）告诉彭博社：“所有这些人都期望库存会下降，从而导致今年及以后的几年市场趋紧。”“目前，它已经被推迟了，重新平衡的期望开始消失。”

简而言之，越来越多的迹象表明，石油市场仍然严重供过于求。最终，这可能会给美国页岩带来冲击。路透社说，八家著名的对冲基金最近削减了对十家顶级页岩公司的投资，使它们的敞口减少了4亿美元。人们似乎越来越担心，由于钻井过多，油价会下跌。对冲基金的举动更是令人大开眼界，因为它们削减了在该国最有吸引力的页岩盆地二叠纪进行钻探的公司的职位。

如果二叠纪的边缘看起来不再那么大，那么页岩气就可能真的有麻烦了。

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