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维权投资者打击页岩CEO薪水

时间：2022-01-25 18:16:12 来源：

页岩钻探的全成本增长模型已经成功地提高了美国的石油产量，但并不一定带来可观的财务状况。一群激进的投资者希望通过打破钻探速度和首席执行官薪酬之间的联系来颠覆这一安排。

据路透社报道，一些激进投资者正在敦促对高管薪酬进行一些根本性改变，他们认为这可能会使页岩钻探的利润更高。

多年来，页岩气高管们为增加公司的石油产量而享受着丰厚的薪水-石油产量越多，首席执行官通过薪酬和奖金获得的收入就越多。华尔街已经向那些增长惊人的公司投入了资金，而更高的股价意味着更高的高管薪酬。

其中大部分前提是最终会获得丰厚的利润。但是到目前为止，情况并非如此，股东们开始意识到一个事实，即无所不包的增长可能不是最佳策略。为了增长而增长与追求利润是不一样的。如果更高的石油产量不能转化为财务上更稳健的公司，股东将不会受益。实际上，许多页岩勘探与开发公司都加大杠杆作用并发行更多股本来为增长提供资金，而这笔花销却有可观的回报。

据路透社报道，在过去十年中，包括德文能源公司和阿帕奇公司在内的前十大页岩公司共向其CEOS支付了22亿美元，但股东仅获得了1.7％的回报。大型综合石油公司向其高管支付的税款减少了（6亿美元），为股东赚取了3.5％的回报。

页岩生产商卡博特石油天然气公司（COG.N）的第七大投资者，财富管理机构纽伯格·伯曼（Neuberger Berman）的托德·赫尔特曼（Todd Heltman）表示：“管理团队因破坏价值而获得的奖励太久了。”“现在，正在发生范式转变。”

路透社援引卡博特的话说，这是一家离异公司，该公司制定了激励股东回报的政策，而不仅仅是激励增长。这些政策包括考虑到成本控制的高管薪酬，以及允许高管人员的股份在三年后而不是立即归属，迫使管理层将重点放在长期目标而不是短期满足上。结果是公司的股价大幅度提高，超过了竞争对手。

实际上，其他一些强调股东回报的页岩公司的表现也比其他公司更好。自2012年以来，EOG Resources的股价上涨了96％，非常接近标准普尔500指数。另一方面，Range Resources直到最近才实施新的激励措施，以摆脱无所不包的增长补偿方式-据路透社分析，其股价自2012年以来下跌了近70％。

回顾多年的表现，一些分析师和投资者认为股票价格的巨大差异证明了该行业的其余部分也需要效仿。瑞穗证券（Mizuho Securities）的石油行业分析师蒂姆·雷兹万（Tim Rezvan）在路透社采访中表示：“我们认为，该行业正处于过渡期，早就该转向以收益为中心的投资了。”

尽管这些变化能否实施尚待观察，但它们将对页岩油行业整体乃至国际石油市场产生深远的影响。

自2010年以来，美国页岩油每天新增供应量超过400万桶，去年油价低迷后，产量又回升。页岩产业正在花费数十亿美元，使高管人员丰富起来，但是许多公司没有提供有意义的投资回报。

如果投资者成功改变支付结构，更多的钱将流向股东，更少的钱将流向石油市场。额外的美元将以股息的形式支付，而不是为新的页岩油井提供资金。最终结果可能是更高的股价和更好的资本回报率，但这也可能转化为更为温和的石油生产。

最终，这可能意味着页岩油产量将低于其他情况，并且可能意味着油价上涨。如果欧佩克在页岩油行业高管薪酬改革中扮演重要角色，这将不足为奇。

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