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可持续性还是增长？E＆P面临艰难的决定

时间：2022-01-26 14:16:10 来源：

预计只有16家E＆P可以增加产量并将支出保持在现金流范围内

美国非常规E＆P通常在当前环境中处于困境。长期以来，环境一直是“成长或死亡”，高度重视企业的生产增长。增长前景不大的公司通常以低得多的倍数进行交易。

另一方面，不同的投资者群体具有不同的优先级。

许多投资者已开始重视运营的可持续性而不是增长。这些投资者更希望公司能够维持运营并产生自由现金流，而不是花力所能及的来保持增长。

因此，公司经常被迫做出决定。花费超出现金流量来增长是否值得？理想的公司可以做到这两者，但大多数公司必须选择其中之一。严峻的低迷时期和大宗商品价格波动使勘探与生产及投资者保持谨慎。

在119家勘探与生产公司中，预计有72家2017年的平均产量将超过2016年第四季度。预计2017年拥有正的自由现金流的人将大大减少，只有27人。两者并非互斥，因为共有16家公司的自由现金流和产量都有正增长。

这119家公司如下图所示。

如何阅读图表

相对于市值显示自由现金流，以确保运营具有可比性并根据公司规模进行调整。如前所述，产量增长将预期的2017年总体产量与2016年第四季度的产量水平进行了比较。因为债务也是公司为运营提供资金的主要手段，所以每个公司的债务对市值的图示为气泡大小，较高的债务会产生较大的气泡。每张图表上的股票代码均会标识公司。

为了保持规模，图表中未包含几个离群值。Micro Cap Blackbird Energy（股票代码：BBI）预测2017年产量增长2204％，债务为零。该公司将以高额支出实现这一目标，因为其负自由现金流量余额占其市值的26％。Rex Energy（股票代号； REXX）也未作图，因为其负自由现金流量余额为市值的330％。微型电容TransGlobe Energy（股票代码：TGA），预测产量将增长505％；中端的派拉蒙资源公司（股票代号：预计产量将增长282％的POU）也未作图。

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那些市值超过100亿美元的大型公司都相对相似。多数人预期只有加拿大自然资源部的产量增幅将不到20％（股票代码：CNQ）预计会获得更大的收益。

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市值在100亿美元至17.5亿美元之间的中型公司在现金流中花费的可能性较小。今年只有五家公司将产生正的自由现金流。另一方面，几乎每个公司都将看到产量的增长，其中一些公司在一年内增长了50％以上。

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市值在17.5亿美元至3.5亿美元之间的小型股公司的变动更大。在29个现金流中，有9个将在现金流内支出，2017年将有9个不会增加产量。

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市值低于3.5亿美元的微型公司通常不会在现金流中支出，而是优先考虑增长。只有一家公司，Pine Cliff Energy（股票代号：预计2017年将有正的自由现金流。另一方面，几乎所有的小型公司都有望增加产量.16家公司都将

-加拿大自然资源部（股票代码：CNQ）-大陆资源（股票代码：CLR）-卡博特石油与天然气公司（股票代码：COG）-德文能源公司（股票代码：DVN）-EOG资源（代码：EOG）-花岗岩油（股票代码：GXO）-松崖能源（股票代码：PNE）-Whitecap资源（股票代码：WCP）-新月点能量（股票代码：CPG）-朱红能源（股票代码：VET）-Enerplus Corp（股票代码：ERF）-Spartan Energy（股票代码：SPE）-TORC石油天然气有限公司（股票代码：TOG）-Bonavista Energy（股票代码：法国巴黎银行）-Bonterra Energy（股票代码：BNE）-W＆T Offshore（股票代码：WTI）

由石油和天然气360

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