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石油价格能否在2018年达到60美元？

时间：2022-01-27 14:16:07 来源：

随着布伦特原油价格徘徊在每桶55美元左右（数月来的最高水平），石油市场开始回升。未来仍有很多陷阱，但基本面的基本面提供了一些理由略微看涨原油的原因。

正如IEA上周提到的那样，8月份全球石油供应下降了720,000桶/天，大幅下降已经抵消了全球盈余。同时，需求继续增长；该机构不得不将其对需求增长的年度预测从一个月前的1.5 mb / d上调至每天160万桶（mb / d）。

但更引人入胜的趋势是，全球成品油库存下降，这种下降在过去三个月中加快了步伐。IEA估计，经合组织8月份的成品油库存仅比五年平均水平高3500万桶，比年初的1.03亿桶的顺差减少了三分之二。

如前所述，需求似乎很强劲，国际能源署称这是“欧洲，美国和亚洲强劲的经济增长”的结果。例如，6月美国汽油消费量比去年同期高出665,000 bpd。IEA表示，成品油库存有可能在年底之前回落至五年平均水平之内。

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但是，有一些警告需要考虑，这可能有助于解释OECD精炼产品库存的下降，并不一定表明原油市场的上涨。例如，在德国，希腊，墨西哥和荷兰，炼油厂出现了严重停工，正如IEA指出的那样，这些都属于经合组织的一部分。由于精炼运行异常下降，精炼厂减少了库存。这些中断中的一些可以恢复，从而减轻了库存压力。

同样，哈维飓风将导致一次一次性吸纳库存，尽管可能会大量吸纳。墨西哥湾沿岸的炼油业务大规模中断，致使炼油产品产量严重下降。大多数炼油厂已恢复运营，但其中一些仍处于减产状态。

另一个小警告：“五年平均值”本身继续上升，这反映了过去五年越来越多地包含盈余年这一事实。存储的“正常”是移动的目标，该定义会不断修改。从这个意义上讲，随着时间的流逝，存储看起来更“平均”将变得越来越容易。

但是，随着这些警告的消失，市场看起来比最近的任何时候都更加稳固。这与原油价格上涨至几个月来的最高水平相对应：WTI为每桶50美元，布伦特为每桶55美元。

原油库存仍在增加，但它们的起点是高于精炼产品。尽管汽油和柴油的下降速度比原油下降的速度快，但它也可以被视为原油库存急剧下降的先兆。随着精炼厂的库存耗尽，他们将加大处理力度，以避免短缺。正如IEA所说：“产品库存已接近五年平均水平的事实表明，市场正在进行再平衡，并向炼油厂发出了增加原油库存的信号，这反过来又可能减少商业原油库存。”

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这是根据有关短期浮动存储水平的数据进行核对的，IEA称该数据现在低于五年平均水平，实际上已降至2014年12月以来的最低点。浮动存储是存储原油的更昂贵的方式，因此将首先提取。布伦特原油期货市场已陷入现货退市状态，即短期合约的交易价格要远高于期货价格，这可能加速了存储的枯竭。如果一年的石油价格低于今天，那么储存石油就没有意义了。

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不过，一些分析师认为，最新的市场紧缩是季节性的，也许是暂时的。法国巴黎银行（BNP Paribas）大宗商品策略主管哈里·特奇林吉安（Harry Tchilinguirian）在一份研究报告中写道，“石油市场将继续面临供应过剩的困境，”到2018年，WTI的平均价格将低于每桶50美元。“尽管夏季的需求季节性因素加剧了生产商的供应限制的影响，但由于石油产品需求和炼油厂的原油产量下降，秋季将不利于欧佩克的努力。”


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