加拿大钻工如何适应极端原油折扣

当加拿大的石油生产商开始面临其重质原油的营销和货币化越来越多的限制时，他们刚刚开始从油价崩盘中缓慢复苏。运输瓶颈扩大了折扣价，相对于西德克萨斯中质油（WTI）而言，加拿大西部精选油价（WCS）（加拿大油砂的基准价格在加拿大艾伯塔省哈迪斯提运）的交易打折了，这打压了加拿大生产商的收入和利润，增加了债务负担，并打击其股价。

一些加拿大生产商已经开始积极销售非核心资产，试图处置他们无法通过WCS有效地货币化的重油投资组合，价格要比WTI折价约20美元或更高。其他人则因增加市场准入限制而减慢了生产速度。一些分析师甚至认为，生产商最好将其赚取的现金分配给回购股票，而不是钻新井以提高产量。

黑曜石能源公司（Obsidian Energy）本周早些时候表示，正在探索潜在出售阿尔伯塔维京人资产的可能性，并且正在与中国投资公司（CIC）进行谈判，以出售其在共同拥有的Peace River资产中的股份。黑曜石计划将销售的任何潜在收益用于其Cardium核心资产的增长，减少债务并回购股票。

Obsidian Energy总裁兼首席执行官David French说：“除了探索出售我们的Alberta Viking和Peace River资产外，我们还正在积极审查具有重大协同作用的行业整合机会。” Obsidian Energy总裁兼首席执行官已剥离了约18亿美元（23亿加元） ）在过去三年中的资产价值。

黑曜石并不是唯一一家寻求出售资产以加强资产负债表和削减债务的公司。

Crescent Point Energy Corp在上个月发布的2017年业绩报告中表示，将继续推销非核心资产组合，并增加商品对冲以保护现金流。

首席运营官尼尔史密斯（Neil Smith）告诉标普全球普氏能源资讯（S＆P Global Platts），如果新月角矿想出售部分加拿大西部沉积盆地（WCSB）资产，只要价格合适即可。

“对当今的市场来说，挑战是要以什么样的带钢价格来评估资产的价值，以及有谁可以买到美元，尤其是在加拿大市场中（考虑到当前将资产货币化的挑战），”史密斯告诉普氏能源资讯。

加拿大一些最大的生产商正在减缓重油生产，以减轻WCS-WTI差异很大的影响。

加拿大自然资源公司总裁蒂姆·麦凯（Tim McKay）表示：“我们将继续在当前市场背景下审查我们的资本计划，并正在评估减少2018年下半年的重油钻探计划，并取而代之的是轻油钻探计划。这说得通。”

“尽管油在移动，但差速器的运行方式好像油不能移动。这种异常是由当前的分摊规则造成的，我们认为这是暂时的，”麦凯说。

Cenovus Energy去年因从ConocoPhillips收购油砂资产而惹怒了股东，该公司希望出售其他资产，包括亚伯塔斯深盆地的资产。

首席执行官Alex Pourbaix在2月份表示：“在任何合理的时间范围内，我们所拥有的机会都远远超过了我们可以利用的机会。”

Cenovus在3月份表示，由于WCS-WTI的扩散幅度超出了正常水平，油砂设施一直在以降低的生产率运行。Cenovus指出，正在与铁路供应商进行谈判，以解决机车运输能力不足的问题，“这是在阻止Cenovus充分实现其Bruderheim铁路制原油设施带来的好处。”

这凸显了事实，即CBR并非加拿大石油生产商希望在今年冬天实现的即插即用解决方案。

铁路运营商加拿大太平洋航空​​公司（Canadian Pacific）上个月表示：“当前的按轨原油需求与2014/15年相似，是不可预测的。这是出乎意料的，并迅速激增。”

CP表示，由于11月份的Keystone泄漏，需求比预期提前了8-10个月，并且需求量更高。

“据CP所知，已允许并建造了一些管线，这些管线将在几年后捕获将通过铁路运输的原油。很难根据短期需求来证明对铁路和机车等长寿命资产进行投资的合理性。”

加拿大国家铁路公司临时首席执行官让-雅克·鲁斯特（Jean-Jacques Ruest）在三月表示，石油生产商“会与管道结婚，但他们只会和铁路约会。”

根据加拿大石油生产商协会（CAPP）的数据，目前加拿大的400万桶/日的管道网络已满，到2030年，加拿大的石油供应预计将增长至540万桶/日，将继续面临更多的限制。

一些分析家认为，运输瓶颈将至少在2020年之前影响加拿大的石油基准。如果Enbridge，Kinder Morgan或TransCanada管道项目中的任何一个或其中任何一个消除了所有的监管障碍，那就是最早的日期。

同时，加拿大重油生产商可能不得不（再次）优化投资组合，资产和运营，以抑制资产负债表上广泛的价格折扣的打击。