沙特阿拉伯傻瓜油分析师吗？

观察沙特阿拉伯内部持续发生的经济变化，沙漠王国永远不会有沉闷的时刻。沙特阿拉伯王国的主要收入来源是世界上最大的石油公司沙特阿美公司，这是观察员们最新的兴趣来源，有传言称其目标是世界上最大的石化巨头之一SABIC的多数股权。许多分析师都误解了这一举动，实际上这可能是对付计划中的阿美公司首次公开募股所面临的持续拖延的雄心勃勃的尝试。MBS的顾问们提出了这一战略，以重组沙特的经济基础，为沙特阿拉伯在下游领域提供新的实力，并解决《沙特阿拉伯2030年愿景》急需的额外资金。

关于沙特阿美正在寻求收购SABIC的传言始于该石油巨头将收购该石化公司的少数股权的建议，但现在看来，阿美正在采取更大的行动。

今天，沙特消息人士表示，阿美公司的目标是目前由沙特主权财富基金PIF持有的SABIC 70％的全部股权。此举将创建一个从未有过的类似石油公司。这些最新报告是否可靠尚待观察，但对全球石油市场形态的影响将是巨大的。有消息称，摩根大通和摩根士丹利已被任命为Aramcos收购SABIC控股权的顾问。

SABIC长期以来一直统治着沙特阿拉伯的下游行业，而阿美公司则专注于其上游业务。沙特阿拉伯下游部门的持续国际增长以及成功收购欧洲和其他地区的实体（包括帝斯曼石化），SABIC的实力日益强大。

一如既往，成功不仅创造了竞争，还带来了一种嫉妒。SABIC持续取得成功，部分原因限制了Aramcos统治世界上下游行业的梦想。但是，既然王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）已在沙特阿拉伯取得控制权，看来阿美公司将重新获得下游的全部权力，并锁定自己对目标市场的未来需求。通过收购沙特阿拉伯第二大有影响力的石油公司的控股权，阿美将获得几乎完全的控制权。

同时，Aramco的举动被认为是其IPO冒险不太可能成功结束的标志。阿美公司首席执行官纳赛尔表示，可能收购SABIC的多数股权将再次推迟IPO。分析师认为，这是该雄心勃勃的计划不太可能实现的又一个信号。

但是，仍有机会可以保存IPO，而阿美公司可以选择在接下来的几个月中仅将其下游集团进行IPO。与下游两家集团可能的收购和合并相比，阿美公司可能会比尝试对整个公司进行首次公开​​募股更有趣。通过完全关注下游，可以减轻一些主要的法律和财务风险。下游首次公开募股对市场来说并不是什么新鲜事，并且不涉及沙特王国的主要资产2760亿桶的石油储备。

无需进行重大讨论即可评估现有的储量评估或油田的整体状况。对下游的关注也不会使沙特阿拉伯的王冠上的宝石成为其他国家可能采取的法律行动的范围。

同时，对于王储MBS来说，这可能是一个更重要的因素，将PIFs SABIC 70％的股份出售给Aramco将向主权财富基金的棺材注资数百亿美元，该基金目前正拼命寻求其他资金以支持其庞大的项目清单（红海，NEOM和Qiddiya）和投资。

追加投资将有助于刺激沙特阿拉伯苦苦挣扎的就业市场和中小型企业的发展。出售SABIC，导致Aramco在下游进行首次公开​​募股，可能会大大推动MBS目前开发未来城市的主要目标，即NEOM，这是该王国西北部5000亿美元的投资项目，其中包括免费西奈（埃及）的区域。SABIC向阿美出售70-800亿美元股票的杠杆作用将为PIF和MBS提供足够的喘息空间。

SABIC的收购肯定会给Aramcos的财务状况带来一定压力，但由于石油收入较高，而全球利率仍然很低，因此痛苦最小。同时，基于SABIC资产和全球市场地位，Aramcos的估值将提高。

总而言之，这一举动可能成为利雅得和达兰最需要的压力阀。沙特政府和沙特阿美公司为了达到成功IPO所需的目标而要达到高于市场标准的压力将稍有减轻。此举可能会增强SABIC，从而获得Aramcos石油生产和技术援助。

与阿美相比，SABIC努力跟上最近的市场变化。但是，阿美石油公司大量的管理和技术技能可能正是下游巨头所需要的。

沙特阿拉伯近来的新闻和明显的斗争使分析家感到迷茫和困惑，但是王储很可能在他利雅得宫殿的闭门造车中微笑。现在，MBS无需失去面子或支持，就可以推进他的宏伟战略。

首次公开募股的风险现在正在减轻，而财务资源可用于在其他方面推进。在接下来的12-18个月中，沙特王国将首先获得被纳入FTSE和MSCI新兴市场指数的奖励，从而吸引了数十亿美元的FDI和其他投资涌入。随着Tadawul（利雅得证券交易所）的发展，在利雅得拥有更大的Aramco IPO份额的可能性也成为一种选择。市场的困惑也许是由于对MBS策略的误解造成的。