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石油交易员拔河

时间：2022-02-11 20:16:06 来源：

尽管近期遭遇抛售，但布伦特原油价格继续受到地缘政治事件和供应担忧的支撑，而美国基准WTI原油却因美国石油产量创纪录的最高水平而受到最多产美国页岩盆地管道限制的压力。。

WTI原油较布伦特原油的贴水上周突破每桶10美元，上周四甚至触及每桶11美元。WTI布伦特原油价差目前处于2015年以来的最高水平。

美国石油基准相对国际基准的巨大折扣为石油巨头与大型石油交易公司之间的拔河比赛奠定了基础，后者试图利用巨大的价格差距使美国原油的获利套利出口成为可能。一方面，对冲基金和其他基金经理押注WTI将被进一步打折。

经纪商和交易商告诉彭博社，对冲基金押注价差将继续扩大，而实货石油交易商押注美国创纪录的石油出口量将缩小这一差距。

WTI对布伦特原油的贴水已从5月中旬的每桶5美元左右增加了一倍，而美国的产量继续在本周打破纪录，二叠纪面临外卖能力限制。美国能源情报署（EIA）估计显示，二月的二叠纪石油产量预计将比5月增加78,000桶/天，达到327.7万桶。但达拉斯联储能源指标5月份的报告称，“明年的管道产能可能供不应求，给该地区定价的石油桶带来下行压力，并有可能限制2019年的产量增长。”

达拉斯美联储表示：“尽管目前这并不限制产量增长，但数据表明，如果不让新管道上线，二叠纪的产量可能会在2018年中至2019年中的某个时候超过运输能力。”达拉斯联储表示，管道拥堵可能会在明年年初成为石油生产的重大挑战，特别是对于较小的生产商而言，因为较大的运营商更有可能与外卖能力签订长期合同。

尽管目前尚不限制其增长，但管道产能仍是二叠纪的一个问题，有望进一步将WTI价格打折至布伦特。

休斯敦咨询公司Lipow Oil Associates总裁安迪·利普（Andy Lipow）在评论WTI布伦特原油的广泛传播时，对英国《金融时报》表示：“市场告诉你管道已经满了。”利普指出：“如果有足够的管道容量，则价差将不超过管道关税。”

即使美国原油出口也在增加，价差仍在扩大，最近达到了历史最高的256.6万桶/日。

RBC Capital Markets的全球能源策略师迈克尔·特兰（Michael Tran）告诉彭博社：“通常，美国出口与套利之间应该存在一个相当线性的关系。”“但是随着WTI折扣扩大到美国可以出口更广泛市场所需数量的程度，这种关系破裂了。”

据彭博社报道，目前看来，对冲基金似乎在这场博弈战中胜出，他们正在押注扩大WTI贴现率。

二叠纪的外卖能力限制将在变得更好之前变得更糟，预计第一条计划中的新管道将于2019年中期投入服务。在此之前，增长最快的美国石油生产地区将不得不尝试通过卡车和按轨原油选件来应对有限的外卖能力，以将石油运送到管道注入点或出口码头。

然而，根据RBN Energy的说法，卡车运输和铁路制原油也有其局限性。除价格昂贵外，卡车运输还将需要更多的二叠纪已经供不应求的驾驶员。即使使用其他外卖选项的经济理由是合理的，卡车和按轨运输的原油也将必须与涉及将所用材料拖运到二叠纪的人员和运输的人员，运输争夺轨道，人员，车厢，道路和驾驶员RBN Energy说，生产原油-压裂砂，油田设备，淡水和采出水。

美国创纪录的石油出口量可能缓解WTI的部分下行压力，但目前，管道拥堵是扩大WTI布伦特原油价差的主要因素。

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