100美元的石油是一种不同的可能性

一份新的报告显示，油价飙升的可能性似乎越来越大，2008年的重演并非完全不可能。

伊朗的停电情况比大多数分析师预期的还要严重，美国页岩气的瓶颈可能会阻止非欧佩克石油供应缺口。最重要的是，国际海事组织（International Maritime Organisation）制定的新规定将于2020年生效，这可能会大大增加供应。

综上所述，“与2008年所观察到的情况类似的油价飙升和崩溃的可能性增加了，”美国银行美林证券在一份报告中写道。到2019年第二季度末，美国银行对布伦特原油的价格目标为每桶95美元。2008年，布伦特原油价格飙升至每桶近150美元。

供应状况看起来越来越令人担忧，委内瑞拉和伊朗是推动第四季度油价上涨的两个主要因素。值得注意的是，该银行将其对伊朗供应损失的估计从之前的每天50万桶提高到每天100万桶。

美国页岩油可以部分弥补这一差异，但页岩钻机的爆炸性增长开始放缓，部分原因是管道瓶颈。美国银行（BofAML）预计，2018年美国供应量将增长1.4 mb / d，但2019年仅增长1 mb / d。

这意味着对WTI的上升压力与对布伦特的上升压力不一样，主要是因为页岩地带的基础设施瓶颈使美国的石油供应有些滞留。而且，不仅仅是在德克萨斯州西部，限制因素正在引发问题。BofAML在一份报告中说：“二叠纪盆地的长颈地区很可能延伸到其他地区，如巴肯或尼布拉拉地区，而且我们甚至不排除由于国内产出压倒物流而在墨西哥湾沿岸造成暂时出口能力的局限性，” 。

同时，等式的需求侧还不清楚。目前，需求仍然强劲。IEA预计2018年需求增长为1.4 mb / d，美国银行美林证券表示同意。但美国银行（BofAML）表示，需要注意三个重要的需求方因素，这可能会破坏高价情况。

首先，美元坚挺，这有可能防止价格上涨，就像2008年一样。其次，新兴市场债务水平的上升意味着许多国家的状况比2008年要弱。第三，由于美联储加息，美国公司减税和美国关税，资本可能继续逃离新兴市场。

为什么要关注新兴市场？除了传染的可能性外，新兴市场占石油需求增长的大部分，因此任何步履蹒跚的行为都会破坏全球需求。美银美林表示，强劲的美元，更高的债务和资本外逃意味着“如果布伦特原油价格突破每桶120美元以上，那么[新兴市场]石油需求的破坏可能随之而来。”

尽管如此，即使相应的需求破坏使价格上涨只是暂时的，仍有一些因素可能导致价格急剧上涨。BofAML估计全球总供应中断约为3 mb / d，仅略低于2014年的最新峰值3.75 mb / d。而且，这还没有考虑到伊朗不断扩大的损失。换句话说，如果伊朗由于美国的制裁而失去约1 mb / d的供应，而且这种可能性似乎越来越大，那么全球总供应中断可能会激增至约二十年来的最高水平，这是自2000年以来约5 mb / d的中断以来未见1990-91年的波斯湾战争。

最后，2020年IMO法规将迫使船用燃料将硫含量从3.5％降低到0.5％。随着实施期限的临近，这将导致对柴油和其他低硫燃料的需求急剧增加。BofAML指出：“过渡到较低的硫燃料规格可能不太顺利。”

至少，似乎石油和天然气行业的看空情绪已经消失。彭博社指出，在22家主要能源公司第三季度的财报电话会议上，没有一次提到“降低时间更长”这一词组，这是自2015年以来的第一次。不久之前，人们认为美国页岩的蓬勃发展永久性地降低了生产的边际价格，这将导致可预见的未来一段时期的油价下跌。

随着越来越多的分析师看到价格上涨以及对三位数数字可能性的担忧，这一口号似乎一直在转瞬即逝。

Mercuria Energy Group Ltd.联合创始人丹尼尔·贾格吉（Daniel Jaeggi）在标准普尔全球普氏能源资讯亚太石油会议上的讲话中说：“市场没有对第四季度每天200万桶的潜在供应作出反应。”到彭博。“在我看来，可以想象油价会飙升至每桶100美元以上。”与此同时，另一家顶级石油交易商特拉菲拉（Trafigura）的石油交易联席主管表示，到今年年底，油价可能达到每桶100美元。

决定这种情况是否发生的关键因素之一是沙特阿拉伯的反应方式。

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“我们的计划是满足需求，”沙特能源部长Khalid Al-Falih说。“沙特阿拉伯没有增加更多石油的原因是，我们所有的客户都收到了他们想要的所有原油。”他的评论是在欧佩克+会议结束之后发表的，该会议没有计划增加产量。

《华尔街日报》报道说，沙特阿美已告知其客户，十月份阿拉伯轻质原油可能供不应求，从长远来看，如果伊朗被迫下线，它将无法满足需求。一位石油交易员告诉《华尔街日报》：“价格即将上涨，可能在90美元至100美元之间。”“遭受痛苦的不仅是伊朗。在美国，其将对汽油价格上涨产生飞旋镖效应。”

更糟糕的是，沙特阿拉伯已正式表示，即使伊朗的大部分生产都处于离线状态，也可以弥补伊朗的损失。过去，沙特阿拉伯官员曾建议，如果市场需要的话，他们的产能可以达到12.0-12.5 mb / d。但是沙特消息人士告诉《华尔街日报》，“即使只有几个月的时间，产量也已经达到了1100万。”产量已经达到约10.4 mb / d，这比通常认为的要少得多。

彭博社称，盛宝银行A / S大宗商品策略主管Ole Hansen说：“它的价格更高。”“目前，技术和基本面似乎指向正确的方向，这可能是很有效的选择。”