二叠纪的产量增长创历史新高

二叠纪当前的管道限制是由于自2016年中期原油价格恢复以来记录的蓬勃生产所致。在生产蓬勃发展的同时，必要的管道基础设施的追赶速度很慢。米德兰至库欣WTI价差扩大，5月美国原油产量持平。

人们认为产量下降表明管道限制正在限制二叠纪的增长。整个下48个州在过去三个月平均每月增长179 kb / d之后，5月仅增长了46 kb / d。

尽管管道产能正在收紧，但最新的Kayrros数据显示，6月份的产量增长实际上已达到历史新高。根据Kayrros的数据，得克萨斯州和新墨西哥州的总体增长速度约为287 kb / d。相反，EIA的预测估计整个下48个州的增长率为70 kb / d。预计6月的官方EIA每月数字将在周五发布。

根据CME集团的数据，当前的米德兰至库欣WTI价差约为$ 16 / b，这是历史最高水平。未来的预测显示，随着计划的管道扩展，价差逐渐收窄。美联的高价折扣表明生产商正在使用成本更高的运输方法，例如火车和卡车，将石油从生产地运送到存储和提炼的地方。

图1。二叠纪的管道基础设施

资源：凯罗斯

随着页岩油生产技术的提高，油井的生产率也随之提高。结果，由于新技术能够从中开采出更多的石油，因此新井比老井的生产率更高。

根据贝克·休斯（Baker Hughes）的钻机数量，2011年初在二叠纪盆地只有378台石油钻机，其中66台可以水平钻探。到2014年12月，即使总钻机数量开始下降，水平钻机数量也达到了352座运营钻机的峰值。在WTI价格暴跌后的六个月后，这一数字下降了一半，降至168台。

以侧向长度加权的潜力，在扩张期也显着增加，但受价格暴跌的影响较小。根据Kayrros的数据，2013年，油井日产量为每千英尺42桶，目前是2017年9月达到128桶峰值后的两倍多。每口井效率的提高清楚地表明，水平井随着时间的流逝变得越来越有生产力。

由于新钻探的发生率越来越高，因此其余基础架构尚未赶上。根据EIA数据，已钻但未完工（DUC）的井数量正在增加，从2018年1月的2,621口增加到7月的3,470口。二叠纪盆地以外的管道产能正在得到充分利用，没有多余的产能来应对不断增加的产量。正在采用其他的运输方式，例如铁路运输，但是更麻烦和昂贵。

图2。二叠纪盆地水平与垂直井架数量

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资源：贝克休斯

铁路成本估计在每桶6至8美元之间，卡车的成本是铁路成本的三倍，因此，最近的价差跟随贸易商的倡议，安排将铁路和卡车运输出二叠纪。任何货运短缺都将把价格差异推至新高。

最近的钢铁关税加剧了这个问题，导致一些对建筑扩建和增加供应路线感兴趣的公司将其管道扩建加倍，或者冒险完成一半的项目。Plains All American已被拒绝豁免其Cactus-II管道的钢铁关税。金德·摩根（Kinder Morgans）的钢铁供应商Borusan Mannesmann Pipe也被拒绝豁免关税，这是一项耗资17.5亿美元的墨西哥湾沿岸快运管道（Gulf Coast Express）管道的成本增加了约60到8000万美元。赫斯预计将很快收到美国商务部的通知，他们是否会获得豁免。

预计耗资11亿美元的Cactus-II管道将从Wink延伸到德克萨斯州的科珀斯克里斯蒂市，这是墨西哥湾沿岸的主要存储中心。估计每天的总运载量为585,000桶，将有助于缓解二叠纪盆地的紧张状况。但是，由于完成该项目所需的钢只能在世界各地的三个精炼厂生产，因此，Plains All American使用的零件是在希腊钢厂生产的。不同的管道减少了接缝的大小和每条接缝的焊缝，从而减少了破裂或溢出的机会。

中国还引发了贸易战，对美国页岩油进口征收25％的关税。

禁止性关税使WTI的价格在每桶68.50美元附近时增加了17.12美元，这使振华石油，中石油和独立炼油厂等中国买家望而却步。

根据路透社的数据，Unipec已经完全停止了美国原油的进口，给出口商造成了每天约100,000桶的打击。Unipec是亚洲最大的美国原油提炼商和进口商。该公司此前曾计划到年底将其每天交易的美国原油数量增加两倍，至每天约30万桶。

作为参考，根据EIA数据，中国在2018年1月至5月期间进口了5300万桶原油。

尽管有这些因素，二叠纪盆地的总产量仍在增加。对于想要在该地区建立管道的公司而言，这可能会带来棘手的情况。他们不想高估供应增长，因为他们负担不起用钢铁成本建造多余的管道。

随着Kayrros扩大对北美投资密集型页岩油生产盆地的原油生产，储存和运输的近实时监控，将出现更多见解。随着传统数据和替代数据变得越来越集成和及时，市场将受益于可预测的预测和更透明的信息。

凯罗斯（Kayrros）