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萧条行业的价值股票

时间：2022-03-02 10:16:45 来源：

在过去十年左右的时间里，ETF的日益普及已经从许多方面改变了投资。庞大的指数基金导致总体股票之间的相关性更大，这也是事实，尽管涉及部门和行业的规模较小。结果，当一个行业失宠时，即使是表现不佳的公司也会受到拖累，并会创造机会。目前在油气勘探与生产（E＆P）中就有这样的机会。

勘探与生产公司的投资者度过了艰难的一年。当您认为用于E＆P股票的SPDR部门ETF（XOP）与去年7月的52周高点相比下跌了40％以上时，这一点很明显。这部分是由于显而易见的事实，即原油和天然气价格均低于一年前，但这并不能解释所有的下跌。

投资者中还感到，该行业未能很好地应对价格下跌，资本支出高企和无法控制其他成本的情况。从逻辑上讲，如果您寻找一家逆势而上的公司，即使石油和天然气价格仍然有些低迷，您也很有可能获得丰厚的回报。EOG资源（EOG）符合该描述。

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如您所见，尽管EOG的表现优于行业平均水平，但与7月份的水平相比仅下降了约30％，但EOG同比也大幅下降。在一个行业中，眼前的前景值得商question，这是有道理的，但是如果您看一下EOG的实际性能，那就显得有些过头了。即使在去年下半年原油价格暴跌的情况下，EOG仍报告收入大幅增长，这一趋势在其2019年第一季度的结果中继续存在。

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图1：EOG收入和EPS。资源：那斯达克

这种增长需要增加资本支出，这是上述行业遭受的打击之一，但是在EOG案例中有两点需要注意。首先，他们的2018年资本支出增加是在前两个季度，当时原油价格处于高位。然后，随着石油价格的下跌，他们在下半年降低了这些水平（见下表），这表明它们具有艰难市场中所需的灵活性。

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图2：资源：CSIMarket.com

第二，根据今天早晨发布的Stifel研究报告，EOG支出的现金回报率约为30％，几乎是整个能源行业平均水平的两倍。同一份报告表明，EOG的油井在大多数情况下都表现出优于同类产品的水平，这在某种程度上解释了这种巨大的回报。

Stifel的分析师Michael Scialla得出的所有结论是，EOG的价值被低估了，并给予“买入”评级，目标价格为138美元，比当前价格（93美元左右）高出48％。也不能单靠Scialla看到EOG的价值。根据纳斯达克（Nasdaq.com）的数据，涵盖股票的二十三位华尔街分析师中，有十八位给予“强力买进”评级，其中有两个“买入”，三个“持有”和没有“卖出”建议。

那些研究实际数字的人几乎一致的判断使EOG在过去一年中大幅下降，在某些方面似乎令人费解，但确实有可能是一般行业的疲软使该股跌幅最大。。反过来，这意味着，除非油价完全崩溃或其他不可预见的事件，该股的下跌空间将是有限的。但是，如果价格继续走高，尤其是天然气也出现反弹，则正如EOG在下跌过程中超越竞争对手的表现一样，在上涨过程中，EOG的表现也可能会超过表现。

有限的下行空间与强大的潜在上行空间相结合才是好的交易的基础，因此购买EOG的原因是，它已被整个行业的负面因素（而不是其自身的业绩）所拖累，并且预期反弹似乎很明智。移动。

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