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天然气价格有望大幅上涨

时间：2022-03-05 10:16:32 来源：

近期天然气价格跌至极低水平，证明对供应仍然不稳定的误解，为近期市场可能出现爆炸性的价格上涨做好了准备。

多年以来对天然气的兴趣下降，使公众对天然气价格的讨论简化为一个因素：与五年平均水平相比，储存的天然气。今年春季和夏季，随着库存趋向但仍低于五年平均水平，价格暴跌至自2000年代初以来短暂触及的水平。储气作为主要指标的想法曾在天然气市场的前世世代中发挥作用，但未能理解市场正在进行的变态。

天然气最后一次流行时，产量连续数年徘徊在60 Bcf / d以上。如今，供应量已超过108 Bcf / d。值得注意的是，尽管需求每年以8％的速度迅猛增长，但在过渡期间价格仍呈下降趋势。在生产，管道和工厂的精心编排中，供应增加了以满足需求的方式，一路走来几乎没有失误，从而避免了多年来短缺的市场。

如果需求与过去一样稳定，那么当前存储轨迹的变化可能预示着供过于求。但是，存储和需求都不是以前的样子。尽管供暖用天然气的季节性波动没有增加，但总体需求却有所增加。至关重要的是，存储（如果不太明显）还可以缓冲多年的编排编排。但是，存储量并未随生产量增长。

2014年“极涡”的极端要求和长期的天然气短缺使标准的参考框架（五年存储范围）变形，这掩盖了现实。为了提供更好的参考框架，下图显示了将近20年的存储量（标准化为干气生产）。它显示了过去三年的大部分时间里，随着需求长期超过供应，存储量呈下降趋势。在较长的时间范围内，标准化的存储量已经下降了近10年，因为存储没有随生产而扩展。这些叠加的趋势导致上一个供暖季节以12天的存储期结束。

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图1：自2000年以来，储存的天然气量除以月产量。

在几次标准化存储之前达到了今年春天见到的最低点的过程中，下降导致价格引起了标题上的飞跃。这次价格几乎没有动。当枯竭趋势最终逆转时，市场并没有将这种变化视为对严重短缺的部分缓解，而是作为供过于求的证据。即使注射数月高于平均水平，上周的存储量仍是二十年来第二低的存储量：存储31天，而正常平均值为47天。几乎没有看跌信号。

而且，市场似乎不了解今年和明年的天然气需求将继续激增。计划在2019年第一季度至2020年中期之间，共上线新的5.3 Bcf / d的七辆大型火车和两列较小的LNG出口火车。此外，EIA项目通常会导致长期铅工业需求在2019年和2020年之间增长2 Bcf / d，并预测NGL分馏和出口将进一步增长。

去年春天，阿巴拉契亚供应的最终限制及时消失了，并且由于计划推动液化天然气的需求增长，但计划于今年初投产的近2 Bcf / d的出口能力被推迟了。延迟将可用的天然气送入了仓库，但过量供应始终只是暂时的。实际上，大多数延迟的项目现在都在增加。所有各种新的工业和出口项目的需求都应该缺乏弹性。即使后期完成，即使现货价格上涨，这些项目也将需要天然气。

为了在短期内提供所需的天然气，随着火炬聚集到二叠纪，一些适量的天然气将被重新捕获，但是大部分新管线将重新定向而不是补充供应。自从EIA开始计数以来，天然气DUC（尤其是在阿巴拉契亚州）已降至最低水平，而且自4月份以来，新井的开工（开始生产的时间推迟了4至6个月）一直在下降。由于海恩斯维尔（Haynesville）管道已经装满，并且阿巴拉契亚的未使用容量受到限制，因此，即使最终增加了钻机数量也可能提供有限的救济。

今年春季和夏季，天然气价格反应不合理。价格下跌至20年来最低水平，与此同时，即使面临近期强劲的需求增长，库存也收紧至20年来的最低水平。价格没有因呼吸急促的需求增长期间长期短缺而导致价格上涨，而是暂时摆脱了其薄薄的利润空间。

市场对这些信号的误解现在已经为爆炸性的价格上涨提供了可能。需求增长将在供应合同签订之时到来，短暂增加的储气库可能不足以谈判波动，特别是如果冬天也因其自身的激进需求而到来的时候。

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