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美国页岩油大石油正在浪费时间吗？

时间：2022-03-10 20:16:27 来源：

美国页岩油行业的增长急剧放缓，资金短缺的钻探人员削减了支出并取消了钻机。同时，石油巨头正在巩固自己的地位，并通过积极的钻探计划向前迈进。

中小型钻机的商业模式充其量是摇摇欲坠的，并且可以说是行不通的，因为即使持续不断的钻探无法产生利润，它也依赖于稳定的资本投入。但是故事还没有结束。石油巨头已经承诺，在整个行业其余大部分失败的情况下，将利用规模经济，更好的技术以及更大面积的连续土地来削减成本，从而获得成功。

但是，仅仅因为专业人士向地下注资数十亿美元，并不意味着他们也会成功。

实际上，有迹象表明，专业学生的情况并不理想。埃克森美孚（ExxonMobil）最近重新定义了其在美国页岩企业中的战略，将其业务描述为长期价值创造之一，而不是如先前描述的其页岩企业那样的“短期”现金产生。埃克森美孚（ExxonMobil）子公司XTO Energy总裁Staale Gjervik在最近的一次行业会议上表示，结果“需要时间，但有信心取得成果”。

改写看似微不足道，但实际上是承认石油巨头的页岩油开采所需的时间比以前认为的财务成功要长。

Tom Sanzillo和Kathy Hipple在最近对能源经济与金融分析研究所（IEEFA）的评论中写道：“短周期投资策略被放弃了，因为埃克森美孚非常规的二叠纪投资无法产生快速的现金。”“大量的资本支出仅产生了微薄的收入。像较小的同行一样，埃克森美孚遵循压裂的警钟声，呼吁财务失败。”

IEEFA分析师表示，即使在首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）于2017年接任前首席执行官雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）之前，埃克森美孚在美国的上游利润仍然是``令人沮丧的''。但是自伍兹到任以来，该公司在美国上游业务的利润“只有微小的改善”。

埃克森美孚公司每个季度从其全球业务中获利数十亿美元，但从其美国在岸资产中几乎没有任何利润，这证明该公司的页岩业务根本没有提供多少回报。2017年底，埃克森美孚从美国获得的收入只有四分之一，但这是特朗普减税导致一次性税收意外增加的结果。

根据IEEFA的计算，尽管埃克森美孚公司在美国业务的最新支出为30亿美元，占该公司全球支出的39％，但在最近一个季度仅从美国业务中获得了3900万美元。

IEEFA分析师写道：“ Gjerviks的宣布使埃克森美孚与其他通过压裂生产大量石油和天然气，但并未设法产生大量现金流的勘探与生产公司走上相同的道路，” IEEFA分析师写道。

页岩行业缺乏利润的审查直到去年左右才真正开始升温。在一年前石油价格最后一次下跌之后，股票价格开始急剧下跌，此后几乎没有喘息的机会。在过去两年放缓后，2019年破产加速。

就在本周，另一名页岩受害者身穿毛巾。位于德克萨斯州的页岩公司Approach Resources周一申请破产，债台高筑，负债超过4亿美元。

问题超出了单个公司的范围，并指出了水力压裂业务模型的更大的系统性问题。在Yahoo!的出色播客中探讨了这些问题。财务部门称为Illegal Tender，它追踪了Aubrey McClendon和Chesapeake Energy的兴衰，这个故事也说明了美国更广泛的页岩经验。

然而，尽管出现了所有财务混乱局面，但美国的产量预计将继续增长，尽管步伐要慢得多。EIA称，12月该行业将增加49,000桶/日，打破美国石油产量的新纪录高位。但是，收益几乎完全来自二叠纪。其他页岩气，尤其是鹰福特和阿纳达科，实际上正在收缩。

由于资本市场几乎为挣扎的钻探者关闭，支出和钻探的削减将继续。展望未来，增长将主要来自专业。

埃克森美孚表示，第三季度二叠纪的石油日产量比去年同期增加了123,000桶石油当量。该公司目前在二叠纪生产近300,000桶油当量/天，并计划到2024年达到100万桶油当量/天。