中报大超预期却暴跌,这个新能源龙头怎么了?
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“这是新能源大爆炸的第432篇原创文章”
中报业绩超预期却大跌,究竟是利好出尽,还是市场有鬼?
昨天咱们追踪了宁德时代的2022年中报,很明显它的中报是超预期的。
01 里外不是人的宁德时代
但第二天它的走势是这样子的,甚至还把市场给拖下水了。
当然了,24日的大崩盘,任正非的锅更大一点,他在公司内部的发表的寒冬论的文章,刷爆网络,也引发了市场对于经济增长,以及成长赛道资产的担忧,引起一些人的抛售。 但宁德时代的锅肯定也是逃不掉的,因为它的2022年中报出来后,市场对它的逻辑又变了!
你的中报超预期,而且还是在上游锂盐价格依然在高位运行的情况下,取得的超预期表现,说明你已经把上游原材料涨价的成本压力,顺利的向下游传导了。
也就是下游主机厂商都沦为了你的打工仔,你就是行业最大的吸血鬼,这势必引发它们对你的加速逃离,另外,主机厂商将成本压力向下游转移,可能会导致销量减少,反而过降低了对动力电池的需求量,总之,你接下来的日子将会越来越难过。
而你这还怪不了别人,这是你咎由自取的! 说实话,对于市场这样的逻辑转变,leo是感到哭笑不得的,只能说:枪打出头鸟,木秀于林风必摧之,现在的宁德时代左右都不是人就对了。
要知道,在刚刚过去的几个月前,也就是一季报刚出来的时候,市场的逻辑可不是这样的!
一季度由于上游锂盐价格狂飙,动力电池厂商还没有来得及将成本压力向下游传导,几乎都是增收不增利,甚至卖的越多,亏得越多的局面,宁德时代也不例外,一季度营收增长幅度高达153.97%,净利润却同比下滑23.62%,扣非净利润更是同比下滑了41.57% 。
然后市场就哗然了,纷纷嘲讽宁德时代不行了,跟其他电池厂商没啥两样,它已经失去了行业的掌控力,龙头地位不保了,因为它没有能力将成本向下游转移,然后又是一通砸盘。
利润没有起来,你说它没有能力将成本向下游转移;现在利润起来了,你又说它没有行业担当,是吸血鬼,只管自己吃饱,不管下游死活。 妥妥的猪八戒照镜子,里外不是人。
不得不说,有时候市场的逻辑真是太搞笑了,完全就是鬼故事,咱们做投资的时候,要关注逻辑,但对于一些市场逻辑咱们必须有清醒的认识,靠谱的逻辑应该是基于一些特点的事实的。
02 宁德时代的逻辑
宁德时代靠谱的逻辑应该是什么呢?
首先,行业依然处于发展的早期阶段。
虽然国内的新能源汽车渗透率已经逼近25%,虽然不算低了,但也还没有超过1/3,更不要说放眼全球,渗透率还不足10%,依然有足够大的成长空间。
更不要说光伏、风电等新能源行业占全球能源的比例依然极小,两者加起来占比还不到10%,未来还有极大的成长空间,储能的发展空间同样巨大,正常来说,储能龙头只能是电池龙头。
其次,竞争问题。
这个确实是无法回避的问题,下游车企要努力的摆脱对宁德时代的依赖也是很正常的,任何企业都会努力保障自己的供应链安全。
甚至从更长期的时间维度而言,新能源汽车产业链的话语权一定属于下游主机厂商,这就是为什么,长期看,在比亚迪和宁德时代之间,leo更看好比亚迪的原因。
但是在中短期,比如3到5年之内,由于动力电池技术依然存在很多可能性,新能源汽车又在快速放量的情况下,主机厂商很难完全摆脱对电力电池巨头的依赖。
即使后面随着动力电池的技术路线越来越成熟,行业话语权逐渐转移到下游主机厂商上面,由于社会分工的作用,依然具备规模优势,它的产品更具性价比,下游主机厂商也很难完全摆脱对宁德时代的依赖。
这也是为什么此前宁德时代不布局上游锂矿资源的原因,宁德时代其实是一个很典型的技术导向型公司,说这是创始人的理念也好, 偏执也好,但也正是因为它的这种技术导向型,才决定了宁德时代的竞争力。
03 宁德时代没有那么糟
最后一点,也是此前leo一直在强调的:投资难免要关注行业竞争问题,但对于真正优秀的公司,这个问题却不算大问题,因为管理层比投资人更懂得如何去应对行业的竞争。
这不,车企各种嚷嚷着要摆脱宁德时代,但今年上半年它在全球动力电池市场的份额升至34.8%,同比提升6.2个百分点,给人的感觉就是主机厂商就像深陷泥潭的人,越挣扎,陷得越深。
而且此前因为对于技术导向的偏执,忽略对上游锂矿资源的布局,被骂没有格局,宁德时代也开始在补齐这块的短板了,今年和永兴材料成立合资公司,去江西搞云母锂。
总的来说,宁德时代的未来依然非常值得期待,真不像一些人说的那么不堪。
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