锦浪科技，业绩继续生猛的逆变器巨头

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此前新能源大爆炸覆盖跟踪过锦浪科技好几次，这是一个名字一看就印象很深刻的公司，从此前的业绩表现看，公司也是足够优秀的，三季报也出来了，继续简单跟踪一下。

01 锦浪科技2022年三季报简析

前三季度公司实现营收 41．67 亿元，同比增长80．86％， 归母净利润 7．03 亿元，同比增长93．75％。扣非净利润7．14 亿元，同比增长 136．85％。Q3 单季度实现营收 17．25 亿元，同比增长102．91％，环比也增长了28．83％，归母净利润 3．05 亿元，同比暴涨144．37％，环比也增长了30．34％。扣非盈利 3．45 亿元，同比增长247．84％，环比更是大增50．95％ 。Q3 毛利率 36．78％，同比增加9．87个百分点，环比增加3．93个百分点，净利率 17．69％，同比增加3．00个百分点，环比增加0．23个百分点。

不得不说，无论是前三季度，还是单Q3的绝对值和增长幅度，看起来还是非常惊艳的。 只是由于三季报正式的业绩落在此前业绩预告的中值，加上此前机构对它今年的业绩预期也就是净利润10亿左右，如此看，三季报也就是符合市场预期而已。

不过从leo个人角度看，锦浪科技的三季报是超预期的，尤其是对比了逆变器同行的业绩，锦浪的业绩无疑是足够扎实的。

毛利率的同比和环比的大幅度增长，说明储能产品出货比其他产品的出货要快得多，同时海外的市场销售占比也有所提升，公司的产品结构持续得到改善。

营收和利润在去年，尤其是今年中报业绩基数都比较高的情况下，三季报依然取得了环比的大幅度增长，跟很多同样中报拉胯下的三季报环比增长完全不同。

而且相比中报，锦浪的Q3其实还有5027万是汇率波动导致的远期结售汇损失，也拖累了Q3的业绩，不然业绩还能更好看。

更不要说，公司的业绩增长还受了IGBT短缺的影响。

上半年很多逆变器公司都遭遇了IGBT的缺货的影响，锦浪科技同样遇到了这个问题，相比德业坚决使用国产IGBT，德业的国产IGBT已经占出货的一半了，锦浪科技虽然也开始尝试导入国产IGBT，但明显要谨慎得多，还没有大规模导入。

但订单是不缺的，Q3合同负债达到 1．26 亿元，相比年初提升 40．98％，环比中报也增长了44％ 。此前公司在业绩交流会上就说过，公司的订单4到5个月都做不完，从Q3上，订单继续在快速增加。

为了应对行业的大爆发带来的源源不断的订单，公司也在加大原材料的库存备货，Q3存货达到19亿，相比中报又多了近2个亿。

而且此前募投的产能扩建也在加速推进中，在建工程相比中报也是增加了2．5亿。

02 如何看待锦浪科技？

不知道大家对锦浪科技是怎么看的，leo跟踪下来有一个非常明显的感觉：锦浪科技就像一个班里成绩一直不错，但又不是最顶尖的那一撮学生，似乎从来不显山露水的，就是一直在按自己的节奏走。

这种人也许不会是最出色的，但也绝对不会是混的最差的，尤其只要他们进入了好行业和优秀的平台后，往往都会有不错的成就。

锦浪也是如此的，从来都不属于行业里最顶尖的存在，但过往的业绩增长，研发投入，产能扩建等等，也都是中等偏上的水平，而且难得的是，很少有什么负面新闻。

这样的公司最终的天花板，其实主要看行业的天花板。 好在新能源行业的大爆发，无论是光伏迎来平价上网后的装机量的快速爆发，还是这两年储能开始渗透率急速起来，锦浪都充分受益于这个过程。

比如Q3，储能占比总出货数的25％，占比不断提升，海外出货储能占比更高，价值含量甚至要更高， 占据了国内的40％，和国外的60％。

锦浪科技样的公司，没有必要过分担忧它的成长性，过往超出行业平均的增长速度，已经证明了公司在行业竞争力上的优势。

对于这样的公司，关注点更应该是行业的发展情况如何？尤其是行业后续的增长空间有多大？

只要行业的发展空间足够大，就无需担心公司的成长性问题，它自己会努力跑赢行业，投资者只需要定期的跟踪一下公司的业绩，和行业的基本情况，确认公司在行业的竞争力没有问题，确认行业还有足够大的发展空间。

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