动力电池博弈IPO,狂欢下的隐忧
作者 | 甄 瑶
编辑 | 李国政
出品 | 帮宁工作室(gbngzs)
中创新航IPO余音未散,动力电池赛道将再次迎来敲钟。
2022年11月18日,蜂巢能源科技股份有限公司(简称“蜂巢能源”)冲刺科创板IPO获上交所受理,计划发行25%的股份,拟募资150亿元。以此计算,蜂巢能源对应估值达600亿元,成为新晋动力电池独角兽。
49天前,10月6日,排名在宁德时代、比亚迪之后的中国第三大动力电池厂商——中创新航挂牌上市,首日开盘价为38港元/股,募资净额98.64亿港元。
中创新航IPO不仅募资额刷新了今年港股纪录,而且基石投资者多达15家,天齐锂业、精测电子、大族激光、小鹏汽车等产业方都现身其投资者名单。
变局之下,机遇丛生。作为新能源汽车最关键的核心零部件之一,动力电池在需求猛增、技术驱动的背景下迎来全面爆发,市场竞争加剧,行业呈现“巨头独大,二三线洗牌”局面。
中国汽车工业协会数据显示,今年10月,我国动力电池装车量30.5GWh,同比增长98.1%;1-10月,动力电池累计装车量224.2GWh,累计同比增长108.7%。
其中,蜂巢能源在今年1-10月国内动力电池装机量排名中位列第七,前6名分别为宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达和亿纬锂能。
纵观全行业,万亿宁德时代仍然是一家独大,比亚迪依靠自身销量优势,紧随其后。今年前10个月,二者占据市场近7成份额。
装机量翻倍的背后,是资本在角逐。根据前瞻产业研究院报道,2016-2020年,中国动力电池行业融资规模均在10亿元区间,2021年攀升至215.09亿元,资本投资势头迅猛。
但动力电池的故事才刚刚开始。一方面,新能源汽车市场增量空间巨大,动力电池需求处于高速增长阶段。另一方面,动力电池的技术、竞争格局未定,游戏参与者们定然不服,挑战者不断出现,竞赛一再升级。
欲在群雄逐鹿的全球动力电池市场保持高速增长态势,IPO就成为动力电池入局者参与竞争的底气,也是其决定未来道路能走多远的关键。
01.
持续烧钱
蜂巢能源冲击资本市场,只是动力电池市场的一个缩影。
2022年1-10月排名前十的动力电池厂商,大多数已经上市。除了IPO临门一脚的蜂巢能源,待字闺中的,仅剩下背靠“镍王”青山控股的瑞浦兰钧和比亚迪旗下弗迪电池。据帮宁工作室了解,即便是这二者,IPO一事也均早已提上日程。
动力电池企业为何接连IPO?因为其需要大量资金来支撑市场快速扩张。“与造车一样,动力电池产业也是一个烧钱的生意。”相关人士表示,当前国内动力电池领域竞争加剧,上游资源大幅涨价,多数企业尚未能自我造血,上市能拓宽公司的融资途径。
以蜂巢能源为例,此次IPO拟募资150亿元,拟投资项目包括在常州、湖州、遂宁的动力锂离子电池项目。3个项目建成后形成的生产能力,分别为年产电芯47.41GWh、年产30.24GWh动力电池和年产29GWh能量型动力电池组。
其中,常州、湖州、遂宁三地锂离子电池项目消耗的募资资金尤其多,计划分别消耗45亿元、40亿元和30亿元的募资金额。作为亏损中的企业,蜂巢能源还拟将20亿元募资用于补充流动资金,其他项目均将只投入数亿元募资。
在资本“催肥”下,宁德时代账面不差钱,产能实现了跨越式增长。
今年8月,宁德时代非公开发行新增股份1.22亿股上市交易。这轮非公开发行股票募资额约为197亿元,引发投资者哄抢,共有38家投资者提交认购申请,但最终仅9家配售成功。
公开资料显示,宁德时代在2018年锂离子电池产能约为31.5GWh,2020年为69.10GWh,2021年达70.39GWh。其规划在2025年之前,电池产能预计达到670GWh以上。
而据平安证券研报等测算,宁德时代到2025年底产能规划将达到790GWh以上。这样的扩产规模需要庞大的资金投入,据宁德时代相关披露,每GWh产能实际投资需3亿~5亿元。
“动力电池是资本、技术都非常密集的行业,只有快速提升规模效应,才能大幅降低成本,在市场上获得一席之地。否则,会被淘汰出这个行业,只能转型做非汽车领域的低端电池业务。”采访中,一位业内人士介绍。
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