46亿债务压顶，“东北参王”艰难重整，原实控人遭查揭开崩盘内幕

作者：墨鸣，编辑：小市妹

近日，紫鑫药业(002118.SZ)公告称，公司及公司原实际控制人郭春生收到证监会立案通知，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司和郭春生立案调查。

回溯紫鑫药业及其实控人郭春生过往的可以发现，紫鑫药业被立案或许只是时间问题。关联交易、利益输送、囤货投机、体内循环，上市十五年来多起违规事件犹如草蛇灰线，伏脉千里。

2007年，以药品销售起家的郭春生完成了人生的华丽转身，带领紫鑫药业成功上市。随后紫鑫药业便迅速迎来了腾飞的时机。

2010年吉林省开始大力发展人参产业，人参在坊间被誉为“百草之王”，也是有名的“东北三宝”之一，历来被视为名贵中药材和滋补佳品，吉林也是国内人参的核心产区。

顺应时代的召唤，紫鑫药业大举进军人参产业。2010年凭借人参业务的高速增长，紫鑫药业业绩爆表，全年实现营收6.4亿元，同比增长151%，净利润达1.7亿，同比增长184%。这样的成绩，放到如今的市场，妥妥的明星成长股。2021年上半年，紫鑫药业的基本面更是越发强劲，仅用半年时间便实现了3.7亿元的收入和1.11亿元的净利润，分别同比增长了226%和325%。

靓丽的业绩也在当时吸引了不少投资者的目光，券商机构纷纷跟进发布报告看好。但就在市场热情高涨之时，上海证券报经过实地跟踪调查，发布了一篇《自导自演上下游客户紫鑫药业炮制惊天骗局》的报道。

正是这篇报道，揭开了紫鑫药业通过关联交易大搞体内循环虚增业绩，向关联人士输送利益的内幕。

报道出现后，紫鑫药业在近一个月的时间之内都无法自证清白。随后监管介入稽查，最终判定紫鑫药业违规担保、信披违规、关联交易等多项违规行为，公司及多名高管均受到证监会处罚。

也正是从这一刻起，为紫鑫药业今时今日的处境埋下了伏笔。

2012年郭春生因病辞去董事长及总经理职务，但仍通过股权结构实际控制着紫鑫药业。

据资料显示，2012年4月郭春生被曝被有关部门采取“监视居住”的强制措施，他也成为新的刑诉法实施以来，吉林省被监视居住的第一人。

时间来到当下，据紫鑫药业2022年三季报显示，公司前三季度营业收入仅5679万元，同比减少64.29%，归属上市公司股东的净利润-5.61亿元。

但亏损还不是公司当下最大的难题。财务数据还显示，公司短期借款及一年内到期的非流动负债分别为40.86亿元、8.752亿元，公司负债合计83.82亿元，资产总额105.8亿元，资产负债率79.23%。截至2022年9月末，紫鑫药业在手现金仅为940.3万元。流动性堪忧，转圜几无指望。

事实上，紫鑫药业陷入泥潭也早有预兆。2020年，紫鑫药业亏损便高达7.06亿元，甚至出现欠薪、欠税、欠息情况。而且，该公司因银行借款逾期被起诉，存在重要经营性资产被司法拍卖的风险。

此外，2021年8月，公司还被曝9家人参产业同行公司违规担保，这些担保发生于2018年11月至2019年2月。而紫鑫药业一直隐瞒到当年8月才披露，中间时隔两年以上。紫鑫药业则宣称，此举都是前任董事长郭春林所为(郭春林正是公司原实控人郭春生的兄弟)，公司其他董事、监事、高管并不知情。

2007年3月刚上市之时紫鑫药业的存货仅在3000万元左右低位。自从2010年开始，随着公司挺进人参产业，存货开始急剧飙升。2010—2017年，其存货从1.73亿元猛增至48.33亿元。而截至2022年9月末，紫鑫药业其存货高达76.1亿元，其中大部分都是以人参为主的“消耗性生物资产”。

央视财经曾在跟踪报道紫鑫药业指出，在存放条件较好情况下，一般销往药厂的人参最多只能存放5年。过期人参的价值必然有所减损，这意味着趴在紫鑫药业账上的人参存货将在未来进一步减值带来亏损。

回顾紫鑫药业十五年的上市历史，成败皆是人参。

2021年10月，紫鑫药业发布公告，原控股股东郭春生家族与国药兆祥签署了《表决权委托协议》，变更后郭春生便不再担任公司实际控制人，此后紫鑫药业实际处于无实控人状态。截至2022年三季度，国药兆祥(长春)医药有限公司通过敦化市康平投资有限责任公司持有紫鑫药业13.17%股权，为公司第一大股东。

2022年12月22日，紫鑫药业再度公告，仅上任7个月的董事长卢烜辞职。资料显示，卢烜同时还兼任着国药药材股份有限公司的副总经理一职。由此可见，即便引入了国企股东，但如今的紫鑫药业同时面对债务危机、财务泥潭和错综复杂的股权结构，想要重整也并非易事。

站在投资的角度，当前紫鑫药业作为上市公司的地位可能是公司最值钱的资产之一，但大概率也可能只局限于此。

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