面板遭遇下行周期，光伏业务难挑大梁，TCL科技李东生面临大考

文｜王安宁

迎着周期而上的TCL科技最终也难逃周期的下行。

图／百度百科

TCL科技依旧没能逃得过行业周期。

早在2022年上半年召开的2021年度业绩沟通会上，TCL科技创始人李东生曾表示“显示面板下行周期已经接近底部，未来的发展很大程度取决于全球经济和市场的因素。”

然而，没想到的是，TCL科技竟然又在底部待了一整年，在TCL前不久披露的业绩预告中显示，TCL科技2022年营业收入实现微增2％－4％、归母净利润则同比下降96％－97％，扣非净利润更是从盈利转为亏损，同比下降近130％，妥妥地增收不增利。

要知道，在2021年时TCL科技净利润还高达100亿元，仅一年时间就到如此地步，显然TCL科技仍然受到“面板周期”的影响。

不过，此份业绩预告也并非没有亮点，其新能源光伏业务增长迅速，但就如今业绩表现来看，新能源光伏业务想要挑大梁恐怕还为时尚早。

【增收不增利，扣非净利润扭盈为亏】

数据显示，2022年TCL科技预计实现营业收入1670亿元至1696亿元，同比增长2％至4％；实现归母净利润2．55亿元至3．58亿元，同比下降96％至97％；实现扣非净利润－26．32亿元至－27．35亿元，同比下降128％至129％。

氢财经查阅TCL科技往年财报发现，自2007年实现扭亏为盈后，其业绩从未像2022年这般大幅下降，也可以说，TCL科技2022年业绩为近15年以来最差的业绩表现。

要知道，自1982年李东生加入TCL前身TTK后，李东生就为TCL倾注了全部的心血，不仅先后带领彼时尚在做家用磁带的TTK做了电话，赢得不错成绩后又向彩电行业进军，在研制生产出TCL王牌大屏幕彩电后，又接连收购了香港陆氏、河南美乐、陕西彩虹等多家彩电公司，最终成为我国彩电行业的龙头。

但在2005年其收并购来的两家企业出现了亏损，因此连累了TCL，终于，在2009年TCL决定调整业务结构，其斥资245亿元成立的TCL华星8．5代液晶面板项目启动，并获得了深圳市政府的支持，TCL也因此走出当年的亏损泥潭。

直到2018年，TCL以47．6亿元的价格剥离了彼时热门的智能终端业务，全面押注面板产业，并先后参与了多笔投资与并购，乘着面板行业的东风，TCL科技迅猛发展，2020年时半导体显示业务为TCL科技贡献了超6成的收入，可见李东生的眼光之准。

然而，迎着周期而上的TCL科技最终也难逃周期的下行。

【难逃“面板周期”】

据西南证券统计，自2021年下半年以来，面板价格出现结构性调整，TV、IT类LED产品价格出现不同程度下跌，持续时间超过1年。

而TCL的核心优势则是大尺寸面板，据TCL科技2021年数据显示，其大尺寸面板的出货面积为3774．7万平方米，比重达95．58％，中小尺寸面板的出货面积仅为174．5万平方米，占比仅为4．41％。

不幸的是，据节点财经报道，在这波面板降价潮中，降幅最大的就是最大尺寸的TV面板，以55寸面板为例，2021年7月时价格超过220美元，一年后的2022年10月份，其价格已跌破110美元。

值得一提的是，据中国经营网报道，董敏认为，大尺寸显示市场，在相当长的时间内，LCD仍将是主流。一方面，目前全球巨大的LCD面板产能存量，仍需要较长的生命周期来消化；另一方面，消费者自身品位的成长和购买力的提升也需要时间。不过小尺寸显示市场，目前OLED已经占据了一半的市场份额。在手机市场头部品牌的牵引下，OLED的渗透率仍将提高。

这一点，同行的京东方或许更有话语权，其已率先一步布局OLED，且已凭借OLED面板打入苹果供应链，为此后的业绩提供了一定保障。

而据国元证券统计，截止2021年，在TCL科技的7条面板产线中，仅有2条用于生产中小尺寸。直到2022年中报时，TCL中小尺寸生产线尚未有较大变动，依然以大尺寸为主。

结合TCL科技的收入结构来看，不难看出这或许就是TCL科技业绩大幅下降的主要原因。

【光伏业务难挑大梁】

TCL科技业绩也并非没有亮点，在李东生看来，“光伏新能源是在一个最好的历史发展机遇，一个最好的时期”，而光伏产品的制作工艺技术与面板产业有很大的关联性，两个产业基本可共用一个供应链，因而收购天津中环后，李东生公开表示，“像中环这样的项目做砸，我们就不能翻身了。”

为此，TCL科技投入了多项资源及资金，终于乘上了新能源光伏业务的东风。

TCL中环作为TCL科技在新能源光伏业务的布局，2022年实现归母净利润66亿元至71亿元，同比增长63．79％至76．2％；实现扣非净利润64亿元至69亿元，同比增长64．83％至77．71％。

TCL科技表示，TCL中环核心竞争力持续增强，收入和利润显著增长，对公司业绩贡献不断提升。

而2022年上半年，TCL科技新能源光伏业务的营业收入比重已增长至37．5％，与之对应的恰好是半导体显示面板业务比重的减少，2022年上半年已由2020年的61％的比重降至44．09％。

只不过，发展如此迅速的新能源光伏业务尚不能提高TCL科技的净利润水平，例如2022年上半年，TCL科技面板业务实现营业利润14．5亿元，同比减少高达104亿元，同期新能源光伏业务实现营业利润56亿元，同比增长20亿元。

然而，这其中近84亿元的差额却是新能源光伏业务无法弥补的，因此，在TCL科技2022年半年报时，其归母净利润就已同比下降90．25％了，想必TCL科技2022年全年的业绩表现也几乎与此呈同一趋势。

可见，TCL科技新能源光伏业务还不能成为TCL科技业绩的主要支撑，更何况新能源光伏业务还存在不确定性，此次李东生能否再次带领TCL科技踏上东风，走出亏损泥潭，依然值得关注。

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