科伦博泰冲刺港交所上市：持续大额亏损，科伦药业为其控股股东

近日，四川科伦博泰生物医药股份有限公司（下称“科伦博泰”）在港交所递交招股书，准备在港交所主板上市，高盛和中信证券为其联合保荐机构。据贝多财经了解，科伦博泰为A股上市公司科伦药业（SZ：002422）控股子公司。

此前的2022年1月，科伦药业曾发布公告，称为优化科伦博泰股权结构，降低资产负债率，有效推进科伦博泰内外部资源整合，进一步提升科伦博泰的竞争力，科伦博泰拟将注册资本增加至人民币1．93亿元。

其中，科伦药业将以对科伦博泰人民币25亿元的债权转为科伦博泰的股份及现金出资1．5亿元的方式合计认购科伦博泰本次新增注册资本5125．57万元，其余新增注册资本2607．62万元将由IDG资本、国投招商等等13个投资方以人民币13．48亿元（或等值美元）认购。

认购后，科伦药业及各投资方将合计持有科伦博泰本次新增股份7733．19万股。据介绍，本次增资定价按照科伦博泰100％股份投前估值人民币60亿元确定。增资完成后，科伦药业持有科伦博泰59．75％股份，仍为该公司的控股股东。

天眼查信息显示，科伦博泰成立于2016年11月，位于四川省成都市。目前，该公司的注册资本约为1．93亿元，法定代表人为葛均友，股东包括科伦药业等，其中科伦药业直接持股59．75％。

据招股书介绍，科伦博泰是一家创新生物医药公司，致力于创新药物的研发、製造及商业化，以解决中国乃至全球尚未满足的重大医疗需求。科伦博泰在招股书中称，该公司是全球ADC的先锋及领先开发商，在ADC开发方面积累了超过十年的经验。

科伦博泰在招股书中表示，迄今为止，该公司签署了九项对外许可协议，包括与默沙东订立的三项开发用于癌症治疗的多达九项ADC资产的许可及合作协议，前期及里程碑付款合共高达118亿美元。

截至目前，科伦博泰暂未实现商业化。科伦博泰在招股书中称，其并无任何商业化候选药物或商业化团队。不过，该公司正计划发展本身的商业化团队和网络，最初专注于中国广阔的本地市场的三级医院和领军医生。

同时，科伦博泰表示，该公司将继续完善每种后期阶段候选药物的商业化策略，首先优先考虑中国医疗需求严重未满足的治疗领域，如BC、NSCLC和GI等癌症，同时通过差异化管线提供协同治疗选项，以优化患者预后。

截至2021年12月31日止年度及截至2021年及2022年9月30日止九个月（即2021年度及2021年前三季度和2022年前三季度），科伦博泰分别确认收入3232．2万元、2637．3万元和6．24亿元，主要涉及该公司订立的许可及合作安排。

同期，科伦博泰的净亏损分别为人民币8．90亿元、6．58亿元和3．21亿元。科伦博泰在招股书中解释称，亏损的原因是其投入大量资金于广泛的药物管道研发，并建立该公司的技术平台、制造设施及其他能力，以补充及支持该公司的业务。

据介绍，科伦博泰主要通过内部研发团队开展研发活动，并不时聘请CRO支持该公司的临床前研究及临床试验。报告期内，科伦博泰的研发费用分别约为748亿元、5．49亿元和6．96亿元。

截至最后实际可行日期，科伦博泰拥有（i）63项在中国已颁发的专利，（ii）20项在美国已颁发的专利，（iii）46项在其他司法管辖区已颁发的专利，以及（iv）253项待批的专利申请，包括中国的108项、美国的15项、专利合作条约（PCT）下的17项及其司法管辖区的113项。

其中， 针对核心产品SKB264及A166，科伦博泰拥有中国颁发的五项专利及其他司法管辖区颁发的八项专利，以及21项待批的专利申请，包括中国的六项、美国的五项、PCT下的两项及其他司法管辖区（包括欧洲、加拿大、日本及香港）的八项。

而据智慧芽数据显示，科伦博泰共有544项专利申请信息，其中发明专利538项，占比98．90％，分布在31个国家／地区。目前，科伦博泰的有效在专利数量为145项，主要专注在化合物、组合物、衍生物、立体异构体、互变异构体等技术领域。

另据招股书介绍，截至2021年12月31日及2022年9月30日，科伦博泰录得的负债净额及流动负债净额，主要为归因银行贷款及其他借款，分别为人民币23．88亿元和28．76亿元，该等金额主要指该公司来自科伦药业的借款以支持其运营。

根据科伦博泰和其股东于2023年1月3日订立的股份认购及债转股协议，该公司通过向科伦药业发行股权偿付有关借款的未偿还结余人民币25亿元。截至最后实际可行日期，科伦博泰来自科伦药业的借款余额已以现金全额偿付。

科伦博泰在招股书中表示，其主要通过该公司的控股股东科伦药业的借款、根据该公司的许可及合作协议收到的付款A轮融资所得款项为运营提供资金。截至2023年1月31日，即确定债务的最后实际可行日期，科伦博泰的现金及现金等价物约为人民币10．75亿元。

据招股书披露，科伦博泰于2020年5月获得了1260万元的Pre－A轮融资，每股成本为人民币3元，交易后估值为3．126亿元。2021年3月、2023年1月，科伦博泰分别获得5．118亿元、13．482亿元的A轮融资、B轮融资。

于2023年1月获得13．482亿元B轮融资时，科伦博泰的每股成本达到51．70元，对应的交易后估值为100亿元。而在2021年3月的A轮融资后，科伦博泰的交易后估值则为50亿元，相对增长一倍。

本次上市前，科伦药业直接拥有科伦博泰已发行股份总数约59．75％的权益。同时，科伦博泰的员工激励平台（即科伦汇才、科伦汇能、科伦汇智及科伦汇德）直接拥有该公司已发行股本总额约15．52％的权益。

其中，科伦晶川（科伦药业的全资附属公司）为科伦博泰员工激励平台各自的普通合伙人。因此，科伦药业有权行使科伦博泰员工激励平台所持股份附带的投票权。因此，科伦药业能够行使科伦博泰股份附带约75．27％的投票权。

此外，科伦博泰执行董事王晶翼持股2．95％，默沙东持股6．95％，Wealthy Linkage持股3．76％，先进制造产业投资基金二期持股3．69％，宁波道奕持股2．17％，科信伦达持股1．20％，Leyue Capital持股1．04％。

同时，安龄伟健持股0．50％，LAV Kecheng持股0．40％ ，上银杏苓持股0．38％，Gygnus Real持股0．35％，梧桐聚科持股0．32％，信达资本持股0．20％，苏州礼康持股0．20％，新兴产业基金持股0．20％，周有财持股0．20％，珠海良恒持股0．12％，隆一科技持股0．10％。

另据招股书披露，刘革新为科伦博泰董事长兼非执行董事，葛均友为执行董事兼总经理，刘思川、冯昊、曾学波、李东方均为非执行董事。其中，刘革新也是科伦药业创始人、董事长，还是科伦集团附属公司川宁生物（SZ：301301）董事长。

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