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这些因素将使油价进一步下跌

时间：2021-08-26 08:17:41 来源：

我已经成为国际能源署《石油市场报告》的狂热读者。在月中发布免费摘要，并在月底公开完整的报告和数据表。以下是7月10日发布的报告摘要中的项目符号：

原油价格在7月初跌至近三个月来的最低点，受供应不断增加的压力，而希腊和中国的金融动荡使世界市场动荡。在撰写本文时，布伦特原油价格约为59美元/桶，美国WTI原油价格为53.10美元/桶。预计2016年全球石油需求增长将从今年的平均1.4 mb / d放缓至1.2 mb / d，预计非经合组织亚洲地区的石油消费量强劲。世界石油需求增长似乎在2015年第一季度达到了1.8 mb / d的峰值，并将在今年下半年和下一年随着临时支持的减弱而继续放缓。由于OPEC和非OPEC的产量增加，6月全球石油供应激增550 kb / d。2014年，世界石油产量为96.6 mb / d，令人印象深刻，达到3.1 mb / d，其中，OPEC原油和NGL占60％。非石油输出国组织的供应增长预计将在2016年停止，因为较低的石油价格和削减开支的代价。在伊拉克，沙特阿拉伯和阿联酋创纪录的高产量的带动下，欧佩克6月份的原油供应增加了340 kb / d，达到了三年来的最高水平31.7 mb / d。欧佩克的产量比上年提高了1.5 mb / d。预计2016年欧佩克原油和库存变化的呼声将上升1 mb / d，至30.3 mb / d。经合组织5月份的工业库存达到创纪录的2876 mb，增长了38.0 mb。产品持有量领先，截至月底，已满足30.7天的远期需求。全球供需平衡表明，2015年第二季度全球库存增长速度迅速达到惊人的3.3 mb / d。强劲的利润率刺激了OECD精炼厂的运营强于预期，将2015年第二季度的全球吞吐量估计提高至78.7 mb / d。预计2015年第三季度全球炼油产量将进一步增加0.7 mb / d，年度收益将转移至非经合组织国家。2015年和2016年的新产能启动将使利润率承压。

那些希望尽早结束这场低价危机的公司和投资者可能会感到失望。6月份全球供应再次增加了550,000桶/天。需求增长似乎将放缓。库存处于创纪录水平。毫不奇怪，价格再次屈服于供过于求的严重性，并跌至每桶60美元以下。最近两周，美国的石油钻机数量增加了，这给英国带来了更大的伤害。在未来的几年中，英国北海的石油产量似乎也将增加。相关：甲烷水合物–比页岩更大的能源机会？

钻机数

自2014年12月以来，美国的石油钻机数量每星期都在下降，直到两周前，美国石油钻机数量达到7个月来首次增长，上周五再次壮举。

在过去的两周中，美国的石油钻机总数增加了17台。那么发生了什么？为什么一些页岩油生产商没有像一些行业观察家所预测的那样全部破产。罗杰·安德鲁斯（Roger Andrews）在本周井喷（Blowout）上发表的一篇有关Breitbart的有趣文章提供了一些线索。

美国“负担沉重的勘探和生产”收支平衡成本现在为每桶51美元，并且还在迅速下降。此外，由于数百家美国石油公司已经支付了勘探租赁购置成本以积累成千上万个钻探场所，正现金流的仅生产盈亏平衡成本约为每桶29美元。在获得9％的利润后，美国国内石油公司现在受到激励，只要油价高于每桶32美元就可以生产国内石油。相关：为什么我们应该习惯低油价

钻井和生产页岩油的经营成本基础是随着油价下跌而下降的。如果来自布赖特巴特的这些数字几乎可以纠正，那么许多欧佩克成员国应格外关注。他们能以每桶30美元的价格运行社会服务吗？

英国石油产量增加

石油公司和石油价格不仅必须与强劲的美国产量相抗衡，而且英国石油产量有望自2000年以来首次增加。下面的预测场景来自Derek Louden，他在本演讲中对英国石油产量进行了全面概述。

（点击放大）

英国的石油产量历史性地每年下降约9％。通常情况是，当产量下降到现在为止，扭转流域下降趋势将变得更加容易。例如，当产量为2.9 Mbpd时，每年需要261,000 bpd的新产能来弥补下降。现在产量接近0.8 Mbpd，那么72,000 bpd的新产能将可以胜任。

近年来创纪录的高价格导致创纪录的投资水平，直到现在才通过该系统运行，并且在接下来的几年中将有多个重大的新领域开发投入使用。德里克·劳登（Derek Louden）在其报告的第42和43页中列出了所有新的发展。最大的是：Schiehallion重建，克莱尔（Clair）第二阶段，海妖和水手。如果一切按计划进行，那么英国的产量将在十年末之前再次下降之前有所上升。相关：LNG胶浆今年会变得更糟

石油库存

IEA OMR的最大惊喜之一是他们不完全了解的创纪录的原油和产品库存水平。过去，我从来没有设法对库存变化有任何意义，因此这是我没有遵循的变量。也许是时候纠正这一点了。该图表根据EIA数据显示了美国库存水平的发展。

（点击放大）

吉姆在最近的评论中建议，LTO的洪水可能会产生丙烷和NGL的洪水，目前除了储存之外别无他法。在美国，这似乎只是故事的一部分，而不是全部。原油库存增加是近期美国库存激增的基础。

结论思想

石油公司和服务公司已经通过大量裁员大幅削减支出。尽管如此，过去5年中建立的势头仍持续影响着更高的产量水平。到现在为止，许多公司将一直希望价格有强劲回升的迹象，在形势好转时很难挽留员工。我怀疑在接下来的6个月中，我们会看到第二轮降价。阿伯丁这里确实已经严峻。

到目前为止，我们似乎很少听到的一件事是欧佩克内部的紧缩政策。在他们6月的会议上，当前的策略似乎团结一致。我想知道这能持续多久？

恩·梅恩斯

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