一图读懂 | 河北省50个重点行业分级与管理
上周五，随着卡博特（COG）报告其收益，我们终于得到了所有天然气供应来源的确认。就像切萨皮克（CHK）一样，它们减少了天然气产量，但规模更大。CHK尚未报告，并将在5月6日进行报告，以提供更多的颜色。
上个月，他们宣布NGAS销量从2015年的3-5％下降2％至1-3％。但是，尽管马赛勒斯地区冬季相对寒冷，但马塞勒斯和尤蒂卡（程度较小）的天然气供应增加，以及这些地区的天然气钻机数量相应增加，这似乎是NGAS坠毁约30％的原因。特别是中西部和东部。供应增加的幅度简直令人震惊，这是一个问题：卡博特管理人员在2015年第1季度通过将Marcellus的NGAS生产增加约40％至162 BCF，并比2014年第4季度环比增长12.5％来思考什么？而且，要说的是，2014年第4季度比2014年第3季度环比增长了13％！相关：OPEC实际赚了多少？
资源：公司资料
马塞勒斯地区于2010年开始加速发展，导致产量激增，就增长率而言，其可能已在2015年第一季度达到顶峰。迄今为止，它已为产量的最大增长做出了贡献，并轻易发出信号导致价格暴跌。相关：什么触发了能源行业最近的并购活动？
由于现货价格徘徊在2.45美元/百万英热单位左右，并且在本季度最悲观的估计目标的10％以内，似乎供过于求的最严重现象已经落后于市场，尤其是随着EPA规定今年夏天将煤炭转为NGAS的交易量。尽管有这种趋势，煤炭仍占用于发电的大部分燃料。
削减产量增长和提高需求最终将使市场平衡，请注意，这并非失衡。我们仍比5年储量平均水平低6％左右，但是交易者的短期目光像石油市场一样，在NGAS市场似乎又重演了，因为它们都对短期信号做出反应，而不是基本面打折来。相关：普京投注阿根廷页岩热潮
我们没有以任何方式预测天然气的牛市，但除了已经提到的之外，液化天然气和天然气的出口正在增加。特别是墨西哥NGAS，这将进一步拉紧市场。由于贸易商致力于增量贸易，因此随着供应减少和需求增加，市场情绪将很快回落，2H15价格将上涨超过3.00美元。就像石油一样，NGAS价格也过高，几乎所有新近开采的新井（不包括东北部地区）在当前现货都无法盈利，或者如果是内部收益率，则低于20％。
随着NGL价格在十几岁左右徘徊，生产商不再从Eagle Ford等地区获得高价的NGL补贴，以证明新钻探的合理性。需要注意的一件事是，油价升至每桶60美元以上，这将威胁到更多石油的到来，从而重新打开作为副产品提供更多NGAS的潜力。但是，由于期货市场的未平仓合约为净空头，因此短期交易者不会感觉到趋势正在转变。
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