石油价格的十二大媒体神话

上游石油和天然气行业不是一个黑洞。这里没有任何谜团。

与工程师，化学家和地质学家举行了很多会议。学习曲线在不断发展。然后是所有法规和合规性。但总的来说，这很简单，就是直到媒体掌握了它为止。那就是当它变得复杂时。好像我们正在从深海之谜或远古大星系中的生命中获取报道。如此夸张和无根据的猜测使投资者没有机会。因此，在不遗余力的情况下，将记录弄清楚，让我们看看是否能够消除一些错误信息。

误解1：高盛知道发生了什么事。这是不正确的。高盛不应该被广泛引用。当预测最高点和最低点时，它们是出了名的错误。他们擅长的是跳上乐队旅行并燃起大火。他们的预报似乎总是通过后视镜完成的，而对高峰和低谷的呼声总是过高。早在2014年7月WTI见顶时，他们就要求更多，即使美元显示出走强的迹象（我们知道那里发生了什么）以及石油库存开始淹没我们的脚踝。然后，当我们在1月形成底部并在3月重新测试时，他们呼吁更深的底部。然后是2008年。还记得高盛和摩根士丹利对150美元和200美元油价的呼吁吗？那是正确的，然后我们才涨到40美元，然后再涨一些。（公平地说，花旗银行的埃德·莫尔斯（Ed Morse）名列榜首，但他超越了榜首。没有进入20多岁）。

误解2：首先是“非生产型钻机”。这种说法有点令人困惑，因为所有的钻机都具有生产力，有些则效率更高。H＆P Flex 4和Flex 5钻机是最新技术。但是，这些钻机的堆放速度与效率较低的钻机一样快，后者需要更多的工时，但合同费用却不高。开车经过H＆P敖德萨船厂。这些Flex 4s存货充足。钻机很大，因此移动起来很费钱。您不会带来一打左右的拖拉机拖车和几台起重机，而将钻机运回德克萨斯州或俄克拉荷马州，而是雇用相同规模的机队来引进最新一代的钻机。更为接近的事实是，那些在特定区域中运行但尚未放开的设备将继续在这些区域中运行。石油公司将要采取的做法是，由于首先没有提供猫的屁股，因此给钻机的价格带来压力。相关：欧佩克能坚持多长时间？

误解3：由于压裂技术的创新，供应不断增加。是的，在页岩地层中压裂效果已经好得多，但是真正的进展已经得到体现。在过去的24个月左右的时间里，每个阶段都在运行更多的沙子，并且每个阶段的间隔都更加密集。除了一些新化学方法和一些软件更新以外，这是其中的大部分。在2014年7月完井时（油价为每桶100美元）和现在的-9个月后（当时石油已减半），确实没有烟枪。

误解＃4：压裂技术并没有得到指数级的提高，从而导致成本大幅降低。是和否，但比“是”更多。房间里的600磅大猩猩是比赛。压裂已经变得有竞争力，该死的具有竞争力。五年前，机队规模较小，而且没有那么多的玩家。但是随之而来的是繁荣，服务公司做了他们最擅长的事情。他们超建了。他们还被便宜而充裕的钱所鼓舞，因为每个人，尤其是银行家和私人股本，都希望加入其中。为了弄清楚页岩景观的竞争力，2012年马塞勒斯（Marcellus）的一个阶段的价格几乎是今天同一阶段的两倍。在设计和实现上都进行了多项改进，但廉价的压裂矿产定价的重任一直是竞争。

误解5：贝克休斯的钻机数量已变得无关紧要。不正确贝克休斯（Baker Hughes）钻机数量始终与之相关。请记住，这是让我们在三月份将底部保持在43美元的每周数字。但是由于供应并没有立即与数量下降保持同步，因此分析师失去了耐心。他们现在认为钻机是如此“有生产力”，以至于计数不再像以前那样重。那是一个艰难的立场。十月份，我们有1,600台石油钻机，而现在只有800台。确实有一个事实，即勘探与生产公司现在偏爱甜蜜点，但这并不能弥补50％的崩溃。页岩萃取比野外萃取更像一个工业过程。页岩上有许多干燥的孔。微震技术的发展已经结束了这一点，因为数据室里塞满了旧的测井资料，可以记录页岩的潜力。因此，今天的大多数页岩油井比过去的勘探井具有更大的经济机会。在下48个地区，没有合法的模型可以使800台钻机的美国产量超过8.9毫米BOPD。而且由于其页岩以及页岩是“致密的”，钻井必须以惊人的速度继续进行以增加产量。希望在油位和压裂作业之间不停地奔跑的燃料分销商的活动应从寻找更多数量的分析师开始。观察他们的销售情况，以更直接地指示将来的产量。相关：石油反弹可能快于预期

误解6：我们的原油储存空间不足。不是。会没事的。卷的数量增加了，尤其是在经常提到的Cushing上，但Cushing仅占美国存储量的10％。其他存储区域正在增加，但距离不远。原因是实物交易者喜欢将他们的库存停放在靠近市场的位置，而Cushing则提供了这种距离。同样，库欣并不是死胡同。有大量的管道将其连接到墨西哥湾沿岸，那里的存储更加丰富，而存储量却不足。此外，随着天气转暖，即将开始大量库存。

误解7：页岩井的生产寿命只有几年。这件事的真相正在慢慢地被整理出来，而评论员终于把它弄对了。页岩缺乏渗透性。这意味着它非常“紧”。它需要进行压裂作业以释放困在其孔隙空间中的石油和天然气。压裂产生并维持渗透率，渗透率是通往井筒的途径。像任何致密地层一样，石油和天然气的生产都处于前期负荷，这意味着大多数生产将在增产后立即进行。这样可以产生出色的前期结果，但是产量会迅速下降，第一年甚至可能下降多达75％，并在接下来的10或20年中逐渐减少。这被称为尾部，尾部是有利可图的，但前提是冲洗必须支付大部分油井的费用。

误解＃8：您可以打开和关闭页岩。那就错了页岩像其他任何工业活动一样需要时间。放慢进度就像停止超级油轮。您可以做到，但是您需要大量空间。大多数司钻要求合同，而破坏合同可能会很痛苦。沙子会堆积在铁路壁板上，导致滞期费。裁员可能需要时间。监管处罚可能会迫使操作员从事或不从事活动。所有这些花费时间来解决。然后总会有更强大的资产负债表，无论价格多少，这些资产负债表都会钻探，或者会钻探并创建一个“ fracklog”，这是新近铸造的MBA演讲，表示要压井的积压。没有可以翻转的开关。

误解＃9：石油与美元成反比。它是。这是假货。这不是误解。在过去12个月中将DXY与Brent和WTI进行匹配。这是一个完美的分歧。您想押注石油，然后押注欧元。相关：为什么油价崩溃是美国页岩断层

误解＃10：欧佩克已经完成。也许可以，但是海湾合作委员会不是。总的来说，这四个海湾合作委员会成员国的石油产量占欧佩克总产量的一半以上。他们的起吊成本也非常低，现金储备巨大。此外，他们有耐力，将保持欧佩克的不削减立场。俄罗斯或委内瑞拉填补减少的配额已有悠久的历史。这次在GCC周围不会实现这一目标。如果俄罗斯承认，6月可能会减产。但是，即使他们这样做，看起来也不太可能。寻找沙特阿拉伯以增加市场份额。

误解＃11：美国页岩油生产商是新的摇摆生产商。不，他们的银行是。

误解＃12：与伊朗达成协议将降低价格。有点。伊朗将需要一到两年的时间才能对我们的93 MMBOPD全球市场增加任何有意义的东西，但是对核伊朗的担忧将造成足够的紧张局势，以抵消供应的增加。对核伊朗的担忧，无论是真实的还是实际的担心，都会在市场上引起足够的恐惧，以抵消每天可能增加的额外一百万桶的供应。

简而言之，随着我们上周看到的每周EIA产量数字开始下降，石油价格将上涨。需求将增加。到年中，库存将开始被消耗。欧洲将为亚洲和中东做出贡献。不断萎缩的中国市场仍以每年7％的速度增长，而这个市场现在比五年前的年增长率10％大得多。里奇·金德（Rich Kinder）在40年代低位触底时是正确的，而约翰·霍夫迈瑟（壳牌石油公司前总裁）和布恩·皮肯斯（T. Boone Pickens）在明年左右可能会以80美元的高价逼近。到年底将油价稳定在每桶65美元至70美元之间是比较合理的价格，足以阻止一些离岸项目，油砂工程和大量非核心页岩气的开发。美元走强也将在这里发挥作用，沙特阿拉伯陷入市场份额困境。持有空头的人将会越来越少，而且很少有人会想像大型投资银行那样被困在交易的同一侧。