从战略石油储备中出售石油是否有意义？

最近，一些国会议员提出了一项建议，要求政府从战略石油储备（SPR）出售1.01亿桶石油，以筹集90亿美元的资金，以便该国的公路信托基金可在未来三年内获得资助年份。

此次拍卖将在2018-2025年进行。该提议没有道理的原因有很多。但是，在讨论原因之前，首先必须知道SPR为何产生。

SPR是如何建立的

政府储备石油储备的想法最早是在1956年苏伊士危机之后提出的。艾森豪威尔总统建议美国应购买成本较低的外国石油，然后将其储存在枯竭的油井中。许多人认为这个主意是由于他在第二次世界大战期间巴顿将军的汽油用尽而经历的，艾森豪威尔必须克服在愤怒的巴顿和僵硬的蒙哥马利之间分配物资的挑战。

相关缺乏替代方案使欧盟签署新的俄罗斯天然气交易

艾森豪威尔认为储备可能不会改善美国石油工业的国内健康状况，但至少可以缓解他对国家安全的某些担忧。但是，艾森豪威尔无法获得对该想法的任何支持，评估政府储备想法的特别委员会得出的结论是，这种想法是不切实际的。（有关此历史的更多信息，请参阅Daniel Yergin的The Prize）。

尽管艾森豪威尔的观点在1950年代被认为是不切实际的，但他的观点在1970年代得到了证明。1973-74年，欧佩克拒绝向美国及其盟国出售石油，这是对欧佩克实施石油禁运的证明。这项禁运促使美国政府在1975年建立了战略储备库，因此，如果供应链中断，它可以与潜在的石油短缺作斗争，并为美军提供燃料。

但是，像所有政府计划，所得税或大量材料库存一样，它们的使用总是逐渐偏离其预期目的。和SPR没有任何不同。尽管创建SPR的原因很明显，但如果回顾一下它过去的销售情况，则很明显，SPR现在已用于除预定目的以外的目的。

在1996-97年，发生了非紧急销售。2011年，表面上又发生了6000万桶的市场销售，以弥补来自利比亚的供应不足。虽然表面上听起来很有效，但细节并不支持这一前提。在供应方面，沙特阿拉伯的产量增加已经弥补了利比亚原油的损失。实际上，有些人认为，2011年SPR出售是为了吓跑投机者在石油市场上走多久，从而降低了石油价格。相关：美国页岩最大的红鲱鱼

可能很难查明真相，但仅凭事实是含糊其辞的事实，就表明与满足国家安全需要的SPR核心使命之间的分歧越来越大。

应该使用SPR为公路信托基金提供资金

考虑到这一历史背景，国会中的最新提议出于两个原因而显得很顽固。

首先，此举实质上将结束已经存在数十年的美国能源政策的核心部分。国会甚至不再试图假装SPR的销售与国家安全有关。SPR的形成仅出于紧急目的，将其像存钱罐一样为公路建设提供资金，破坏了该政策。

第二个原因与美国的国债偿付能力有关。目前，总债务大于我们的GDP，该指标不包括美国政府未来的表外负债。通常，就经济统计数据而言，政府经济统计数据被夸大了，政府资产负债表负债被低估了。这意味着国内生产总值比我们所告知的要小，债务​​比所报告的要大。美国根本无力维持其力所不能及的生活，而增加的交通支出可能使问题变得更糟。如果政府没有钱来资助公路运输，那么也许就不应该。

不出售SPR的第三个原因是因为石油市场可能走向。在上个月触及六年低点之后，目前的石油价格接近每桶45美元。

（点击放大）

由于很多美国石油业都无法在这些价格下达到收支平衡（见图表），因此进入SPR可能会进一步压低石油价格，并可能加剧美国能源部门当前的问题。石油市场正在调整中，SPR出售将扭曲和延迟这种平衡。相关：在意想不到的地方发现了两大石油和天然气

这对未来的油价意味着什么

各国政府在价格周期的底部出售资产，并在价格周期的顶部购买物料具有历史记录。SPR的政府销售额出现在1996-97年，为周期低点。英格兰首相戈登·布朗（Gordon Brown）在1999-2002年期间售出了400吨黄金，这是黄金周期的最低点，而在2007-2008年，美国政府进行了大笔采购，以用甜和石油的含硫原油（参见Petromania，Daniel OSullivan，第105页）。现在，他们正在谈论在多年低点交易时出售石油。

根据政府物资买卖的历史，政府通常在市场顶部进行购买，而在底部进行销售。这就是为什么我认为作为投资者的原因表明，这一事件表明石油市场目前正在达到一个触底反弹的过程，并且在未来几年中，更高的油价将再次出现。