石油破产标志着美国钻工的毁灭性年底

“在对美国碳氢化合物生产的财务健康状况进行分析时，有两点显而易见：1）该部门完全不同，具有一系列财务状况； 2）有些行业确实确实面临困境，而陷入困境的生产者的生命线可能包括公共股票市场，资产出售，私募股权或合并。如果其他所有方法都失败，则可能需要第11章。”那是西蒂斯（Citis）对美洲“页岩革命”的评估，沙特阿拉伯人拼命地试图粉碎它已有一年多了。

正如花旗和其他人士所指出的那样（在我们详细讨论了这一问题大约一年后），美国的非经济生产者几乎完全依赖资本市场来维持生存。花旗银行在9月份写道：“页岩油行业目前正在接受财务压力测试，暴露出页岩油的秘密：许多页岩油生产商依靠资本市场注资来资助正在进行的活动，因为到目前为止，它们已经远远超过了现金流。”以下是银行的含义：

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当然，在相对较高的原油价格和超宽松的货币政策为特征的环境中，这一切都算不错。资本成本很低，而对收益率渴望不足的投资者却宽容了，这使得美国石油市场在本应破产后的很长一段时间内仍可以继续钻探和抽水。现在，众所周知的鸡已经回家栖息。在美联储加息之后，HY发生了变化，正如瑞银集团在夏季指出的那样，“以平价加权为基础，大宗商品相关行业占整个HY市场指数的22.8％；违约风险最大的行业（定义为未付款，破产和不良重组）总计占指数的18.2％，其中包括石油/天然气生产商（10.6％），金属/采矿业（4.7％）和石油服务/设备（2.9％）行业。”相关：拉丁美洲快速发展可再生能源

正如马拉松资产管理（Marathon Asset Management）首席执行官布鲁斯·理查兹（Bruce Richards）上周对彭博社所说，“由于供应过剩，每桶石油的价格可能会跌至30美元以下，而且多达三分之一的能源公司将在交易中违约。未来三年。”

理查兹说：“这是高产以来最糟糕的非衰退年份。”他说，总部位于纽约的马拉松增加了能源债券的空头头寸。

尽管本周有所获利，而且关于取消美国原油出口禁令对WTI的影响可能有误导性的假设，但这里的基本面是一场噩梦。伊拉克将以创纪录的水平抽水，一旦制裁解除，欧佩克将完全脱离，伊朗的供应将从下个月开始增加。此外，生产商正在达到可以削减多少工作和削减多少资本支出的极限（最终，您必须保留足够的人力资本和能力来保持运营）。要点：破产即将来临。

正如达拉斯美联储在其最新季度能源展望中指出的那样，该领域的破产率目前正处于自危机以来的最高水平，并且前景似乎暗淡。在下面，找到报告的摘录。

* * *摘自达拉斯联储

到目前为止，西德克萨斯中质原油（WTI）的原油价格在第四季度已下跌约23％。由于对伊朗的制裁可能会在2016年初取消，石油输出国组织（OPEC）取消了任何生产上限的假说以及美国产量下降的放缓，人们的预期已转向价格前景疲软。供不应求将油价推至10年低点全球供需失衡导致油价跌至10年前的水平。

根据美国能源情报署（EIA）12月的估计，到2015年，世界石油产量将平均每天超过消耗量170万桶（mb / d）。这种过量供应高于亚洲金融危机和大萧条时期。与2014年11月EIA最初的预测相比，今年OPEC的供应量已使市场肿了近1 mb / d。2016年，预计全球供应平均将超过需求0.6 mb / d（图1）。相关：在低油价下欧佩克内部的竞争将加剧

在欧佩克12月会议上，即将取消对伊朗的制裁导致卡特尔内部越来越多的声音不和谐。会议陷入混乱，石油部长们几十年来第一次放弃了任何生产上限的假装。一方面，沙特阿拉伯及其海湾盟国与另一方面，伊朗与欧佩克其他成员国之间似乎出现了巨大的分歧。这些分歧是由三个根本原因驱动的。首先，在制裁解除后，沙特阿拉伯，伊拉克和其他国家寻求维持市场份额，如何容纳伊朗的石油供应存在很大分歧。第二，叙利亚冲突中紧张局势加剧，加剧了区域对抗。第三，低油价因成员国的财政状况不同而对成员国的影响也不同。

这些根本原因将使欧佩克在2016年不太可能就恢复生产上限达成任何协议或采取其他协调行动。相关：负电价突出了一些监管问题

石油和天然气部门的破产已达到大萧条时期的季度水平。较低的石油价格对美国的石油和天然气生产商造成了沉重的财务损失，部分原因是许多国家面临的生产成本高于国际同行。截至目前，至少有九家美国石油和天然气公司在第四季度申请破产，这些公司所欠债务超过20亿美元。如果破产以这种速度继续下去，2016年可能还会继续破产。上游公司还通过削减资本支出来适应低油价。支出从2014年第四季度到2015年第三季度下降了51％（图5）。

正如高盛本月早些时候所说：“ ...我们再次担心，“财务压力”可能太少了，为时已晚，以至于无法阻止市场通过“操作压力”来清理价格接近现金成本的价格以迫使减产，大概在20美元/桶左右。

通过Zerohedge