尽管损失巨大，石油公司仍不愿停产

当能源投资者希望乐观的理由时，许多人正在密切关注供应数据。

有迹象表明，来自世界各地的供应正在受到打击。根据彭博社的数据，2016年中国的石油产量可能会下降3-5％，低于去年创纪录的每日430万桶的水平。如果发生这种情况，那将是至少自1990年代初以来最大的跌幅，也是七年来的首次跌幅。

中国的石油生产没有像其消费数据那样受到压力，但是中国实际上是世界第五大石油生产国。但是，中国陆上油田（该国80％的石油产量来自该国）已经成熟。没有持续的投资，产量往往会下降。任何新的生产来源都将来自更昂贵的海上石油或致密油。

Sanford C. Bernstein＆Co的分析师尼尔·贝弗里奇（Neil Beveridge）在接受彭博社采访时表示：“我们预计上游公司将大幅削减产量，因为这两家公司将削减亏损领域的产量。”“中国的勘探者需要采取更加激进的行动来削减运营成本并提高效率。”中国海洋石油有限公司是其主要石油生产国之一，其盈亏平衡价格可能接近每桶41美元。该公司表示，它将在2016年减少开支并减少产量。相关：尽管大胆预测，T。布恩·皮肯斯出售所有石油控股

在美国，虽然进展缓慢，但也有调整的迹象。大陆资源削减了2016年的支出计划，使资本支出减少了66％。这将导致产量下降。全年的产量将稳定下降，该公司预计在第四季度结束时每天可生产18万至190,000桶油当量，这可能比2015年的平均水平低10％至15％。大陆资源（Continental Resources）可能说明了低油价的肆虐，因为在2014年清算了很多对冲头寸之后，过去一年来其产出的对冲价格要高得多。因此，更多的公司可能会因为套期保值的开始而遭受同样的生产下降的不幸。

总体而言，EIA预计，到2016年底，美国的日产量将下降70万桶，至8.5 mb / d，比2015年的峰值低1 mb / d以上。

然而，由于持续的供过于求，石油市场仍然遭受着巨大的苦难。其中大部分可以归因于这样一个事实，即即使每桶出售的石油都在亏损，石油生产商也不愿停产。伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）的一份新报告发现，按今天的价格，3.4 mb / d的石油产量是“现金负值”，约占全球产量的3.5％。但是关机有其自身的成本，并且可能使重启更加困难和昂贵。对于某些油田，关闭可能会对储层造成永久性损害。相关：奥巴马提议对每桶石油征收10美元的税收

这意味着，即使最终导致净亏损，许多公司也有一切动机来保持尽可能多的在线生产。据路透社报道，伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）投资研究副总裁罗伯特·普勒默（Robert Plummer）表示：“鉴于重启生产的成本，许多生产商将继续承受亏损，以期价格反弹。”预算缩减使投资放缓，这将减少未来的产量，但几乎没有证据表明出于经济原因停产。

伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）提出了一个非常令人震惊的数字，这将使每一个石油牛市陷入沉痛：到目前为止，全球总产量为96.1 mb / d，每天仅生产100,000桶，实际上到目前为止已经关闭（产量下降因为自然枯竭是另外一回事。这是指由于经济原因有意关闭生产）。

以今天的价格计算，这是一个令人难以置信的统计数字，它表明了石油市场在寻求某种均衡方面将面临的困难。相关：美国自由落体的钻机数量：一周内暴跌48

尽管如此，水下仍然有大量的东西。Wood Mackenzie说，加拿大2.2 mb / d的昂贵油砂呈红色。委内瑞拉每天还坐拥23万桶的重油，正在亏本生产。北海近海是另一个高成本地区，每天约有22万桶的“现金负”产量。然而，大多数公司没有关闭，而是亏损甚至亏损！–将继续生产，并将其生产转移到存储中，而不会承受关闭成本。当然，那将意味着油价反弹所需的时间将比预期的要长得多，只有当需求上升并吸收过多的供应和/或自然耗竭削弱全球产量时，才会发生。维护或机械问题也可能导致某些输出脱机。但是整个过程将花费更多时间。

摩根士丹利（Morgan Stanley）出人意料地降低了其2016年的估计油价。该银行现在预计油价将在全年继续下跌，而不是在下半年反弹。该投资银行预计布伦特原油价格在第四季度平均为每桶29美元，而不是上个月刚刚发布的先前的估计每桶59美元。

再说一次，如果欧佩克和俄罗斯在2月开会协调减产该怎么办？似乎仍然不太可能，但除非发生这种情况，否则油价今年可能不会上扬。