露天煤业高调布局新能源引关注 近一个月内成立逾10家新能源公司

9月16日晚间，内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司（下称“露天煤业”）发布公告称，公司拟收购通辽市佳晟新能源有限责任公司（下称“佳晟新能源”）100%股权并投资建设扎鲁特旗洁源新能源有限责任公司（下称“扎旗洁源公司”）1.55万千瓦分散式风电项目。

这不是露天煤业第一次公告收购新能源资产。8月13日晚间，露天煤业还公告称拟收购陕西中核光伏发电有限公司100%股权，并投资建设中核淳化10万千瓦风力发电项目。此后，露天煤业又陆续发布了多个成立新能源公司的公告，近一个月内新成立的新能源公司超过10家。

一系列公告在资本市场引起不小的反应。露天煤业股价由8月13日收盘价11.27元/股一路上扬，9月16日收盘价已达16.12元/股，上涨近50%。

作为蒙东及大东北区域内最大的煤炭生产企业，露天煤业主营业务为煤炭产品生产和销售以及火力发电。近年来，露天煤业通过资产收购进入电解铝行业，并开启新能源业务布局。今年以来，露天煤业进军新能源态势迅猛。在当前碳达峰、碳中和目标背景下，各大企业均开启了新能源业务布局。露天煤业作为传统能源企业，大举进军新能源，前景如何？

一月内收购多项新能源资产

露天煤业在公告中称，为进一步拓展公司新能源业务，根据公司实际业务发展需要，公司拟与内蒙古恒瑞新能源有限责任公司（下称“恒瑞新能源”）等相关方签订《股权转让协议》。公司拟以自有资金收购恒瑞新能源持有的佳晟新能源100%股权，并继续开发建设扎旗洁源公司1.55万千瓦分散式风电项目。其中扎旗洁源公司是佳晟新能源全资的项目公司。

数据显示，截至3月底，佳晟新能源经审计后的资产账面价值为48万元，负债为0万元，净资产为48万元，100%股权评估价值为人民币45.79万元。基于标的评估价值、评估基准日至股权交割日期间的利润情况，协议双方同意若期间利润为正数，由露天煤业无偿受让标的；若期间利润为负数，负数部分抵减评估对价，评估值不足以抵减利润负数，由出让方承担。

此次交易的核心资产为扎旗洁源公司1.55万千瓦分散式风电项目。据透露，该项目已于2019年12月取得通辽能源局《关于扎鲁特旗洁源新能源有限责任公司1.55万千瓦分散式风电项目核准的批复》。项目位于内蒙古自治区通辽市扎鲁特旗巨日合镇巨日合村，设计年等效利用小时数为2891小时，采用EPC总承包模式建设，静态总投资按1.36亿元控制。

而在一个月前，露天煤业还发布了收购陕西中核光伏发电有限公司100%股权及投资建设中核淳化10万千瓦风力发电项目的公告。该项目位于咸阳市淳化县西北部黄土塬梁区域，风电场规划容量10万千瓦。项目拟安装风力发电机组28台，单机容量3600千瓦，工程概算动态投资约6.45亿元。

此外，露天煤业近一个月内陆续注册了超10家新能源公司，均为了与相关方合作布局风电、光伏等新能源项目。

投资力度持续增强

作为以传统煤炭、火电为主的老牌企业，露天煤业自2014年开始便开始在新能源领域进行业务布局。尤其是近三年，在新能源领域的投资力度攀升。

记者根据历年年报披露信息不完全统计，2018年，露天煤业以增资、新设等方式投资了7家风力发电、光伏发电公司，合计投资金额4.96亿元；同时又投入13亿元收购、自建多个新能源项目。2019年，露天煤业继续增资、新设了8家新能源公司，合计投资约7.3亿元，同时又对自建的5个风力、光伏发电项目合计投入10.06亿元。2020年，露天煤业再次投入2.05亿元增资、新设5家新能源公司，并对自建新能源项目投入9.5亿元。

年报数据显示，自2018年以来，露天煤业投资活动产生的现金流量净额大幅增加。2018—2020年，投资活动产生的现金流量净额分别为流出22.82亿元、38.2亿元、26.04亿元。而2014—2017年的几年间，投资活动产生的净现金流出仅在3—7亿元。

开源证券分析师张绪成在9月15日发布的研报中指出：“自2014年以来，露天煤业持续积极拓展新能源业务，在风电及光电领域均规划布局有装机容量。近两年内部分风光电机组陆续投产并网，公司新能源装机量实现快速扩张。截至2021年7月，公司合计共有约74万千瓦新能源机组处于在运状态。除此之外，公司仍规划有700余万千瓦新能源项目。”

火电板块承压

尽管持续投资布局新能源，露天煤业的业绩似乎并未同步呈现持续增长态势。2018—2020年，分别实现归母净利润20.27亿元、24.66亿元、20.70亿元，分别同比增长15.5%、21.6%、-16.05%。今年上半年，露天煤业实现归母净利润18.3亿元，同比增长29.6%。

与此同时，露天煤业的债务开始攀升，尤其是2019年以来，上涨明显。数据显示，截至2018年末，露天煤业的短期借款为17.48亿元、应付票据和账款为11.74亿元，长期借款为17.33亿元；到了2019年末，相应数据分别达到58.93亿元、20.44亿元、46.03亿元；截至今年上半年末，上述指标分别为30.76亿元、19.61亿元、39.71亿元。

相应地，露天煤业的财务费用也呈现增长态势。2018—2020年分别0.76亿元、4.92亿元、4.45亿元。

值得注意的是，在当前碳达峰、碳中和背景下，随着我国新能源装机数量不断提高，火电装机占比不断下降承压。露天煤业在公告中坦承，随着内蒙古自治区能耗双控政策的不断收紧，火电企业发电量增长空间将严重受限，对火电节能降耗工作提出更高的要求。火电增量机组的发展布局将受到很大约束，火电发展形势日趋严峻。