欧佩克之后-石油价格的下一步是什么？

欧佩克削减1.2 MMBOPD的协议可能会使市场在2017年上半年恢复平衡

石油价格周三飙升，此前欧佩克（OPEC）宣布该集团同意在为满足市场份额而进行了两年的产能接近生产后，削减了1.2 MMBOPD的产量。欧佩克同意将最高产量限制在32.5 MMBOPD，加上非欧佩克成员国达成的将产量减少600 MBOPD的协议，全球产量将减少1％。

市场观察家不确定在欧佩克成员国之间就减价幅度和降价幅度进行数月的谈判之后，会议将采取何种方式。紧张局势的大部分围绕着区域竞争对手沙特阿拉伯和伊朗-这两个组织分别是第一和第三大生产国。两国之间的分歧曾使冻结生产的谈判陷入混乱，许多人担心伊朗坚持将其生产恢复到制裁前的水平也将阻碍今天的交易。

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今天的交易标志着欧佩克的转折，但是，沙特阿拉伯同意伊朗维持其目前的产量，而沙特阿拉伯王国和欧佩克其他成员国减产。作为该交易的一部分，印度尼西亚已暂停其在欧佩克的成员资格，从而使伊朗可以将其生产上限设定为3.797 MMBOPD，比10月份生产的3.69 MMBOPD高出近3％。

Wunderlich证券研究总监兼首席市场策略师Art Hogan今天对石油与天然气360表示：“之前，我们认为，乐观的是，我们可以在2017年下半年或2018年上半年达到市场平衡。”“现在，我认为我们可以在2017年上半年实现这一目标。”

（点击放大）来源：彭博社布伦特原油和WTI原油价格三日图

危险仍然存在，但可能不会来自欧佩克

今天达成协议后的主要关切之一是欧佩克成员国是否会真正遵守在维也纳达成的协议。该组织坚持减产的记录很差，沙特阿拉伯经常承担大部分负担。霍根表示，鉴于欧佩克在过去两年中一直在不断增加产量，现在可能会接近产能，因此该集团几乎没有作弊的空间。

他解释说：“沙特阿拉伯可能会承担很大的负担，但其他欧佩克国家的产量将与现在的水平相似，除了伊拉克以外。”“但是，如果有人作弊，我怀疑它会来自一个非欧佩克国家，这些国家说他们正在遵守这些法律，并且只是在兜风。”

作为今天交易的一部分，俄罗斯宣布计划将自己的产量削减300 MBOPD，而其他非OPEC生产国将集体削减300 MBOPD，甚至可能更多。但是，俄罗斯和其他非欧佩克生产国是否会兑现这一承诺仍有待观察。

霍根说：“在我看来，这里的风险不是违规，而是美元变得坚挺。”与其他货币相比，随着美元的价值上升，购买者购买以美元计价的商品（例如原油）变得更加昂贵。

“美元可能会在2017年升值，但不会达到过去三周以来的速度。霍根补充说，最近的强势是对美联储的猛烈反应，显然将要收紧。”他说，货币市场通常在自我纠正方面做得很好。彭博社与2016年11月期间一篮子10种货币的美元相比

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对于沙特阿拉伯和欧佩克，必须达成协议

前阿曼大使兼平衡国际咨询公司首席执行官加里·格拉波（Gary Grappo）告诉Oil＆Gas 360，在地区竞争对手能够妥协的情况下，沙特阿拉伯与伊朗之间的关系似乎正在改善，但今天的交易已无必要。®

对于欧佩克来说，这是非常决定性的时刻。如果他们无法达成这项协议，他们将失去在国际经济社会中的所有信誉，格拉波说。“缺乏协议不仅会对欧佩克产生不良影响，而且对沙特阿拉伯也不利。沙特阿拉伯被视为国际经济社会的主要参与者，部分原因是它对该集团的影响。”

“该协议显然符合沙特阿拉伯和伊朗的利益。伊朗希望保留在制裁前水平恢复生产的能力。他们的定居价格要低一些，”但提高价格将对两国都有帮助。

这位大使说，沙特阿拉伯和伊朗可能会在其他关键问题上保持分歧，例如也门和叙利亚的战争，而今天的协议将取决于商业而不是改善政治关系。

“我怀疑沙特阿拉伯可能在此之前一直在提高产量，因为他们知道他们将不得不采取最大的减产措施。他们面临着巨大的预算压力，并且他们正在寻找减少这种压力的方法。”

石油价格的上涨也将帮助沙特阿拉伯国有沙特阿美公司的一部分进行IPO。随着油价的上涨，阿美将成为一个更具吸引力的投资机会，这意味着沙特阿拉伯将有更多的资本来推进其实现经济多元化的计划。

“我怀疑这背后的司机是副王储穆罕默德·本·萨蒙。他们需要阿美公司在执行Vision 2030时看起来很有吸引力。”

那么，2017年油价将走向何方？

11月27日，富国银行（Wells Fargo）发表了一份研究报告，在11月30日的OPEC会议之前讨论了可能的结果。他们的一般油价摘要如下：

“对于2017年，我们仍然感到满意的是，到2017年下半年，油价将继续缓慢恢复至55-60美元/桶的近期均衡水平。全球库存数据的最新趋势为这一前景提供了信心，表明自2016年中以来，经合组织原油和产品库存适度下降。同样重要的是，在我们看来，我们的供需模型意味着库存应该增长了约180 mmbbls，而实际库存增长却不到数量的三分之一。明显的收获–全球石油市场比2016年年初的预期要紧一些。较高的需求，较低的供应或两者的某种组合是简单明了的解释。无论如何，我们都认为这种情况可能会持续到2017年。”

“因此，我们的油价平台在2017年比市场共识高出约3-4美元/桶，其中大部分分离发生在2017年下半年。那就是说，我们离乐观的人群还很遥远，他们认为石油的年均价格将远高于70美元/桶。我们认为，有太多的石油可用于开发，而在易于获取的存储中也有太多的石油，以至于整整一年都无法维持在70美元/桶以上。另外，我们对需求增长是否会受到油价相对于2015/2016年均值几乎翻番的怀疑表示怀疑。”

由石油和天然气360