美国液化天然气如何改变市场

在美国页岩油的新供应来源的刺激下，全球液化天然气市场正在迅速变化。

随着水力压裂开辟了新的天然气供应浪潮，美国的天然气产量在过去十年中猛增。在页岩钻探者为石油做同样的事情之前，那波浪潮就导致了供应过剩和价格暴跌。美国坐拥大量天然气，通常每百万BTU（MMMBtu）的交易价格低至2美元或3美元。

同时，亚洲消费者-主要是日本，韩国和越来越多的中国-为进口天然气支付了高额溢价，2011年福岛核电站崩溃后，日本的天然气价格急剧上涨，接近20美元/ MMBtu，这使日本痛苦地无法运转。

这为美国天然气公司提供了直接的套利机会-向亚洲出口廉价的美国天然气，并以更高的价格出售。建造LNG出口码头的竞赛正在进行中。

但是，当2016年美国首个LNG出口码头上线时，天然气市场发生了根本变化。在需求方面，日本-世界上最大的液化天然气进口国-不再像2011年和2012年那样急于进口天然气。新的可再生能源，巨大的能效运动以及对煤炭的更多依赖削减了天然气需求。中国的天然气需求增长也慢于预期。

（点击查看大图）对方程式的供给侧的影响可以说是非常重要的。近年来，世界各地的液化天然气出口量激增，2016年达到每年3.4亿吨（mtpa），高于2011年底的278.7 mtpa，增长了20％。新的大型项目已经上线，包括澳大利亚的Chevrons Gorgon LNG项目。尽管未来市场供应过剩，但其中大部分可能无法建造，但已提出了高达879公吨/年的新出口能力。

供应激增和需求令人失望，导致价格从最高点回落。2014年3月，普氏JKM标记东亚的现货价格达到$ 19.42 / MMBtu。到2016年，日本平均仅支付7美元/ MMBtu的进口液化天然气价格，约为三年前价格的三分之一。2017年5月交货的现货价格现在低于$ 6 / MMBtu。

如今，液化天然气的供过于求正在颠覆长期的贸易惯例。长期以来，液化天然气是根据与原油价格挂钩的长期合同进行交易的。液化天然气的交易量曾经受到限制，因此该产品的真实市场价格并不高。将货物固定为原油价格已成为一种惯例。2014年原油大跌并非偶然，这也帮助压低了液化天然气的价格。

现在，由于手头上有如此多的供应，市场不再对卖方有利。但是美国才刚刚起步。Cheniere Energy去年在墨西哥湾沿岸的第一个LNG出口码头上线。其他项目正在建设中，到本世纪末，美国可能成为仅次于澳大利亚和卡塔尔的世界第三大LNG出口国。到2035年，美国有望超过美国成为全球最大的LNG出口国。

随着美国出口量的增加，越来越多的人尝试购买和交易量，将会看到更大的灵活性。Wood Mackenzie Ltd.的天然气分析师Zhi Xin Chong对彭博社说：“稳定的长期合同的旧模式真的必须改变。”“我们已经看到了美国液化天然气对合同趋势的影响，更多的目的地灵活性正在发挥作用。”

过去的合同不仅期限长，而且还会禁止买方转售货物，从而限制了LNG真正市场的发展。情况正在发生变化，转售和现货购买越多，市场就会变得越有流动性（无双关语）。

但是，仅仅因为新的美国供应商正在增加竞争并不意味着美国LNG最具竞争力。当时的情况是–廉价的Henry Hub价格在亚洲与高价LNG竞争激烈，尤其是当石油交易价格为每桶100美元时。但是现在亚洲的现货LNG价格低于某些美国LNG合同。

例如，据彭博社报道，印度尼西亚的Pertamina公司被合同以亨利枢纽的价格从Cheniere能源公司购买LNG，外加15％，外加每MMBtu 3.50美元的固定费用。当交易在2013年进行谈判时，相当于8美元/ MMBtu，比当时LNG交易的18美元/ MMBtu好得多。但是，由于现货价格跌至$ 6 / MMBtu以下，Pertamina现在正试图摆脱其合同。

买家要求废除这些古老的合同惯例。日本公用事业中部电力公司和东京电力公司之间的合作伙伴关系JERA公司是全球最大的液化天然气采购商。JERA与韩国天然气公司和中国海洋石油总公司建立了共同阵线，于3月成立了一个采购商俱乐部，以推动LNG市场的变化。这与欧佩克的反面有点相反-买方卡特尔意在影响价格并决定合同条款。预计JERA将与Frances Total签署一项协议，该协议将根据现货价格提供灵活的交易量。

但是固定价格和多年期合同并没有完全消失-它们可能只是转向较低的价格和较短的期限。Cheniere Energy的前负责人Charif Souki最近于2023年从美国墨西哥湾沿岸的LNG出口码头向日本客户提供了固定为$ 8 / MMBtu的五年期合同，该合同比过去数十年的去年短得多。现任公司负责人的Souki相信他的能力将售罄。