巴西旨在私有化国有公用事业公司

想象一下设置。一个充满高级政客的会议室。一个人说：“磁带坏了。”“关于贿赂的很多东西”。另一个人补充说：“是的，我们”正在以一位数进行轮询。如果再降低，我们将“类似于日本的利率”。华盛顿特区白宫深处的会议室？不。巴西巴西利亚。

巴西丑闻的范围，在当地被称为“ Lava Jato”（洗车场），确实令人印象深刻。它可能包括两名前总统，现任总统，国会两院院长，九十名议员和特默斯总统内阁的三分之一。20个政党卷入了这一丑闻，据称贿赂金额达20亿美元。

但是，尽管腐败指控引起了混乱，但特梅尔总统仍在拼命地试图稳定动荡的巴西经济，并使政府财政井井有条。一项关键措施：将政府目前持有的巴西经济的大部分私有化，出售薄荷糖，国有银行彩票部门，联邦储蓄，最重要的是，政府对巴西最大的经济体的兴趣电力公司，Electrobras。

为了回应这一消息，Electrobras的股票在盘中上涨了50％，反应“温和”。典型的公用事业投资者可能期望获得超过15年或更长时间的收益。如果没有其他原因，我们怀疑Temer政府刚刚在投资界接了几个朋友。

政府希望仅凭Electrobras股份即可实现200亿雷亚尔或64亿美元。除了筹集急需的资金外，政府还希望使经济摆脱政府的干预。

作为另一项公告的一部分，政府希望要求国家开发银行BNDES从1月开始以政府财政部的五年期债券利率为标准贷款利率，从而降低BNDES发放补贴贷款的自由。

米歇尔·泰默尔（Michel Temer）政府不受欢迎，他们几乎没有时间来完成这些措施。明年的总统选举将结束Temers的任期。

下一届政府和国会可能对这个提议的“改革”方案没有更多的同情。十二年前阻止私有化努力的前总统卢拉（Lula）刚刚开始再次竞选以重新掌权。

不管最终拥有什么所有权，Eletrobras都控制着整个巴西的输电线路和发电厂，以及现在正在出售的所有配电公司。Eletrobras占巴西发电量的近三分之一，占该国高压输电网络的近一半。

这些百分比包括巴西在政府拥有的伊泰普水电站项目中的份额。由于水力发电，一些核能和可再生能源占主导地位，这个国家的发电量二氧化碳排放量令人惊讶地低。化石燃料约占巴西总发电量的10％。

我们应该补充说，政府关于即将出售的Eletrobras的官方声明明确指出：“没有关于[私有化]方式的明确模型。”我们会补充说可能不会有一段时间了。但是我们可以推测，鉴于巴西和其他地区在私有化方面的先前经验：

首先，尽管伊莱特罗布拉斯可能会继续经营伊泰普拉斯或核电厂，但将伊泰普或核电厂从政府手中撤出存在太多法律障碍。因此，政府不会摆脱电力业务。

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由于私有化的Eletrobras将从政府的低成本债务保护伞下移走，因此传输和发电的资本成本将上升。BNDES也不会像以前那样补贴这个前政府实体。对于不久将要私有化的公用事业而言，更多的竞争会增加风险，进而对资本成本产生不利影响。

资本成本可能占水力发电，可再生能源，核能发电和输电成本的40％或更多。底线？随着时间的推移，全国电价上涨。不过，不一定立即。

英国和美国提倡私有化和放松管制的倡导者都没有在思想上投入太多资金。鉴于这是电力成本结构的很大一部分，这仍然令我们感到惊讶。但是无论如何，英国人几乎都集中精力从出售公用事业中赚钱，而不是事后给消费者带来成本。为什么巴西人应该与众不同？

目前，巴西正在举行拍卖，以确定谁建造和拥有发电和输电资产。成本最低的竞标者获得供应批发电力的合同。较高的资本成本将使巴西当地的电力和输电项目投标人处于不利地位。另一方面，由国库支持的国有公用事业可能使国家利益超过资本成本。例如，中国国有企业已经通过低价竞标和高价购买私人资产击败了本地公司。他们拥有巴西最大的投资者拥有的公用事业和输电资产。当竞争对手的资本成本上升时，他们就会获得竞争优势。

除非将Eletrobras真正拆分，否则巴西的发电和输电行业仍将相对集中。这不是竞争的好兆头。（实际上，圣保罗州在出售其发电公司之前正在考虑剥离一些大坝特许权。）撒切尔人在英国犯下的最大错误之一就是在竞争的发电公司很少的情况下将发电市场私有化。仅有两个或三个参与者的那个接近垄断的市场阻碍了真正竞争的发展多年。

尽管拥有巨大的风能，太阳能和生物质能资源，但与产生大雾的英国相比，巴西在发电方面所使用的可再生能源（不包括水力）要少得多。提醒您，巴西的可再生增长非常迅速。但是可再生能源仍然只占总产量的一小部分，远低于其他具有类似优势的国家。但是那张照片可能会改变。

新解放的发电机将首次面临真正，无补贴的资本市场条件。这可能会改变人们对大型水坝工程的看法，这些工程引起了土著团体和环保主义者的反对。关于增加发电量，更小，更快和“更环保”，并可能成为新的管理理念。

在某种程度上，巴西相对缓慢地使用可再生能源（相对而言）可能会证明是一种优势。最新技术比其前身更有效。

可再生能源需要储能来补充它们。巴西为其新型可再生能源提供了完美的“存储电池”补充。其广阔的水力系统。具有快速调度功能的水力发电系统实际上是一个大型的水动力蓄电池。只要没有干旱，您就可以开展业务。

Eletrobras管理层表示，其实力在于大型水力发电和核能发电等发电领域。可以想象，它甚至可以将可再生能源割让给其他人，以减少其在市场上的主导地位。

鉴于地理位置独特的水力资产，巴西可再生能源市场成为世界上最重要的市场之一，我们不会感到惊讶。

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