尽管价格暴跌，石油专业人士仍然乐观

石油专业公司的盈利季节已经结束。从他们的业绩来看，在公司削减支出和就业机会并缩减增长计划之后，三年的低迷改变了整个行业。

上周报告了第四季度和2017年数据的超级巨人如今的利润几乎与2014年第三季度（当时油价略高于每桶100美元）的利润相同。

2017年第四季度的高油价帮助最大的石油公司将利润翻了一番和三倍，结束了以股代息计划，其中一些计划-提高股息并发出恢复股票回购的信号，以最终回报股东（甚至更多）。

由于全球市场的抛售以及美国石油产量的激增，布伦特原油价格在过去一周内暴跌了逾5美元，这使人们再次担忧，尽管一些投资银行预测石油市场可能已经平衡，但供过于求仍将持续。

尽管如此，布伦特原油价格在2017年10月突破了每桶60美元，此后一直没有回落至该门槛以下，这帮助石油巨头们实现了与去年同期相比更高的第四季度利润。

尽管美国超级巨头埃克森美孚和雪佛龙公司对盈利下滑感到失望，而欧洲大石油公司的表现则更好，英国石油公司称其总结了“最近历史上最强的一年”，壳牌公司将埃克森美孚列为该行业最大的现金流产生者，而挪威国家石油公司（Statoil）和总体规划增加红利。

随着油价上涨，现金流量也增加了，这表明石油巨头现在基本上有能力偿还其投资和股息，而不必增加更多的债务负担。

现在，他们终于产生了更多的现金（三年来第一次），石油巨头可能会面临其他困境，而不是像以前那样阴郁不堪：如何使用这些现金。

标普全球普氏能源资讯欧洲，中东和非洲地区能源新闻负责人安迪·克里奇洛（Andy Critchlow）认为，石油巨头现在有三个明显的选择：通过更高和/或全现金股利和股票回购来提高短期股东回报；放弃纪律并研究对竞争对手的冒险收购；或对新的上游项目进行更多投资，以确保长期增长和股东回报。

克里奇洛指出：“尽管人们对回升价格的可持续性存有疑虑，但从长远来看，第三步行动可能是能源市场和股东的最佳选择。”Critchlow说，股东最终将要求更多的增长才能看到更大的回报，因此，对于英国这家大型公司来说，将更多的现金再投资到新的大型项目中是有意义的。

例如，英国石油（BP）在2017年启动了七个其他上游项目后，将在其中启动五个主要上游项目。

尽管如此，就近期支出而言，大石油公司的高层管理人员仍保持头脑清醒，并为今年的计划假设了相当保守的油价情景，这与大型投资银行大幅上调了油价预测的情况形成了鲜明对比。就在本周金融和能源市场大屠杀之前的几天。

高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan）看到油价最早在2018年中期达到70美元的高位，甚至突破80美元，但英国石油公司首席执行官鲍勃·杜德利（Bob Dudley）对CNBC表示：“我们并不打算将油价定在每桶70美元。我们打算将我们的年度预算大致设定在55至60美元之间，如果超出了我们的承诺，那将远远超过这个数字。”

本周，挪威国家石油公司（Statoil）提议提高股息，但预计油价不会超过70美元。

道达尔目前计划在未来三年内增加10％的股息，并进行高达50亿美元的股票回购，但首席执行官帕特里克·普亚涅（PatrickPouyanné）表示，石油市场尚不平衡。道达尔本周表示，道达尔预计今年油价将在每桶50至60美元，但他管理公司的方式就好像油价在50美元一样，这表明严格的支出纪律和保守的假设仍然主导着计划。

看来Big Oil现在专注于S＆P Global Platts Critchlow概述的三个选择中的第一个-向股东提供全现金股息（在某些情况下为更高的股息）以及股票回购，以抵消以股代息计划的稀释投资者可以选择以股票而不是现金支付。

就上游新项目的支出而言，有迹象表明今年的下滑将趋于平稳。伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）在其2018年上游展望中表示，石油专业人士将继续“抓住机遇”，在重新定位投资组合以降低价格方面已经取得了巨大进展。

为了在过去一年的股市表现不佳之后再次赢得投资者，石油行业需要一系列能够以50美元的油价成功交付的新项目。现金流在50美元/桶的情况下可以增长； WoodMac认为，公司开始建立“令人信服的长期投资案例”。由Tsvetana Paraskova为Oilprice.com设计