欧佩克最大的问题

欧佩克的闲置产能已不再是过去，这种发展给石油价格带来了更大的上行风险。

石油市场的一个恒定特征是可能发生不可预见的供应中断，无论是由于战争，工业事故，破坏活动，自然灾害还是更为平凡的运营问题。根据中断的大小，范围和持续时间，这些中断的范围从单纯的麻烦到重大破坏性事件。

发生这些事件时，欧佩克通常会增加供应，以弥补失去的每桶石油。尽管美国正在出售其库存，但IEA成员国也拥有战略性石油储备，有助于缓解供应中断。实际上，沙特阿拉伯是全球备用容量的主要来源，这是可在短时间内增加或减少的为数不多的少量可用容量之一。

备用容量的低水平通常对应于油价高企的时期，反之亦然。在2003年至2008年之间，欧佩克的闲置产能达到或低于每天200万桶（mb / d），这一时期需求不断增加，价格急剧上涨。金融危机和油价暴跌迫使欧佩克削减开支，将其闲置产能补充至超过4 mb / d。

2014-2016年的石油萧条之所以如此独特，是因为欧佩克（OPEC）决定不从市场上撤走每桶石油，在面临供过于求的情况下保持增产（而闲置产能较低）。并非偶然，石油价格暴跌。

欧佩克/非欧佩克在2017年初的减产将部分闲置产能恢复至2 mb / d。但是，从这些减产开始至今已有一年半的时间，需求增长吸收了一些过剩的供应。库存过剩几乎消失了，根据当前趋势，供应短缺将继续耗尽它们。市场再次紧缩，从历史上看，备用容量的缓冲很低，约为2 mb / d。

更重要的是，即使随着市场规模的扩大，OPEC备用容量的大小也绝对不会随时间变化很大。2006年，石油需求约为85 mb / d，剩余产能约为2 mb / d。如今，闲置产能也约为2 mb / d，但石油市场现在比2006年大了15 mb / d。这意味着，随着上游产能的增加，欧佩克的剩余产能将随着时间的推移而不断减少，占全球供应的百分比。

随着欧佩克逐步淘汰目前的生产限制并提高产量，正如预计在明年左右某个时候，剩余产能将再次下降。EIA预计，到2019年第三季度，备用容量将降至仅1.24 mb / d。

稀缺的备用容量意味着即使很小的供应中断也会对油价产生巨大影响，而主要的供应损失可能导致油价飙升。由于委内瑞拉的产量迅速下降，并且伊朗，利比亚和尼日利亚的潜在停电总是在隐患中，因此即将出现很多风险。

上周，沙特石油大臣哈立德·法利赫（Khalid al-Falih）警告了剩余产能不足的威胁。他说，其他国家必须提供帮助，因为沙特阿拉伯不能再单独这样做了。“王国不能单枪匹马地承担负担。他说，我们希望其他国家与我们合作，减轻沙特王国代表该行业所承担的负担。

他还指出，保持当前削减幅度的一个正当理由将是刺激对新产能的投资，这很可能是因为沙特阿拉伯无法无限期维持1.5-2.0 mb / d的剩余产能。

从一种角度看，他的评论似乎是为了努力转移当前协议的目标职位，将重点从作为欧佩克/非欧佩克削减量的基础的库存的五年平均水平转移到了有关金额的一些模糊指标。所需的新投资。

但是，法利赫人的担忧并不一定是所有的新事物。他在二月份说：“如果我们将目光再延长几年，我们就不得不担心剩余产能（随着我们的前进而正在下降）。”“我担心能否满足我们从2020年及以后所需要的生产供应。”

关于美国页岩的快速说明，由于页岩钻探人员能够迅速将新的供应带入网上，因此通常被比喻为“第二备用产能”。尽管页岩的快速起停特性确实可以消除价格波动的幅度，但使用“备用容量”这个名称来形容页岩有点错了。页岩钻探人员基于公司自身的财务利益做出个人决策，而不是因为市场需求更大。此外，页岩钻探者不可能而且永远不会一致行动。从这个意义上讲，美国页岩从未达到第二备用产能，也无法介入以抵消世界其他地方的某些供应中断。

尽管如此，正如IEA先前所预测的那样，美国页岩的增长很可能会如此迅速，以至于未来几年市场供应仍然很好，尽管备用产能水平很低，但价格却受到控制。但是，如果美国页岩滑移，并且瓶颈可能会减缓增长，那么明年市场可能会变得吃紧，甚至供不应求，同时还会受到闲置产能不足的困扰。

不利的一面是，如果欧佩克保持目前的产量极限（可以将其闲置产能保持在约2 mb / d），则石油市场将因需求超过产量而趋于紧张。无论哪种方式，如果没有美国页岩和其他非欧佩克生产国的需求崩溃或大幅增长，石油市场将趋紧。