沙特阿拉伯真正有多少备用容量？

沙特阿拉伯已承诺弥补伊朗石油下线可能出现的任何供应缺口，但实际上它有多少备用产能？

传说中的东西，位于沙特沙漠中的大量备用能力储备，被视为石油界的福音。毕竟，沙特阿拉伯是世界上唯一可以在短时间内提高或降低数百万桶石油产量的国家。沙特人从未让我们失望。

但是，沙特阿拉伯神话般的备用能力可能最终会受到考验。沙特官员坚持认为，如果需要的话，他们每天可以生产多达12.0到1250万桶（mb / d）。可获得数据的最近月份八月的产量约为10.4 mb / d，这表明它们的备用容量约为1.5至2 mb / d。

不是每个人都买这个数字。确实，多年来甚至数十年来，精确的备用容量一直是许多争论的主题。现在，由于伊朗的供应正在迅速下线，全世界可能很快就会发现沙特阿拉伯的信心是否得到了现实的支持，或者是否一切都令人沮丧。

EIA表示，第四季度欧佩克的总闲置产能平均为1.49 mb / d，与历史标准相比，这是相当低的。EIA预计，到2019年第四季度，欧佩克的备用产能将降至1.19 mb / d。

在相对较近的过去中，有几次空闲容量如此之低，包括两年前，当空闲容量降至1 mb / d时。但是，这是在石油市场低迷的深度期间，这反映了沙特阿拉伯为了生产出能够冲破美国页岩的石油而进行平淡生产以淹没市场。备用容量较低，但供应过剩。

另一时间的闲置产能是如此之低，当时石油价格在2008年飙升至接近每桶150美元。

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从表面上看，如果欧佩克拥有约1.5 mb / d的备用容量，那将足以满足明年左右的市场需求。此后，预计需求增长将放缓，而美国页岩有望在得克萨斯州新管道上线后恢复爆炸性增长。

但是，如果沙特阿拉伯实际上没有它声称的1.5到2 mb / d的备用容量呢？多数民众赞成在行业内的信念。

2016年，当沙特阿拉伯涌入市场时，它的产量仍仅为今天的约10.6 mb / d。因此，我们仍然没有真正看到沙特阿拉伯经受考验。下一步是橡胶与道路的交汇处。沙特阿拉伯表示将在未来几个月内增加约500,000桶/天，这可能使产量提高到约11 mb / d。

彭博社报道称，行业高管在新加坡举行的亚太石油会议期间私下表示，他们怀疑沙特阿拉伯在任何长时间内能否生产11至11.5 mb / d，远低于上述的12.5 mb / d。换句话说，备用容量最多只能达到0.5到1 mb / d，而不是2 mb / d。能源专家Asspects Ltd.的阿姆里塔·森（Amrita Sen）说：“近期的备用容量已得到有效利用。”

沙特阿拉伯内部的一些人对此表示赞同。一位沙特官员在9月21日对《华尔街日报》发表的一篇文章中说，“即使只有几个月的时间，生产1100万也已经很困难了”。

最重要的是，自2015年以来，沙特阿拉伯控制的石油库存一直在下降。过去三年中，沙特阿拉伯已消耗了约1亿桶，截至2015年7月，库存已从2015年的3.3亿桶减少至2.29亿桶。从本质上讲，这意味着买家对石油的需求量超过了沙特阿拉伯的产量，因此需要将其投入储存。现在，坐垫要小得多。沙特石油大臣哈立德·法利赫（Khalid al-Falih）最近表示，他们正在补充世界各地的存储设施，以便在伊朗供应中断时为客户提供服务。但这尚未在数据中显示出来。

在剩余能力问题上尚未达成共识，可以肯定的是，实际上某些人确实相信沙特阿拉伯的能力。高盛在一份报告中写道：“我们相信仍有足够的闲置产能来实现这一增长，并抵消伊朗产量的进一步下降，使我们的预期累计损失为1.4 mb / d。”“沙特已经在9月份提高了装卸量，并评论了10月份将进一步增加产量，其石油钻井平台在过去四个月中增长了20％。”

但是，即使沙特阿拉伯表现出有能力弥补伊朗的损失，用尽备用能力也有其自身的风险。将备用产能降低到极低的水平往往会增加波动性，并放大市场对石油价格的风险溢价。渣打银行（Standard Chartered）分析师在最近的一份报告中写道：“因此，闲置产能的减少意味着价格风险可能会向上升方向倾斜。”