天然气价格暴跌尚未结束

时间：2022-02-19 10:16:18 来源：

天然气价格在冬季开始时大声疾呼，但可能会以轻声告终。

Henry Hub天然气价格去年11月飙升至多年高位，接近5美元/ MMBtu。库存的异常减少使美国的天然气供应缓冲超过15年以来最小。一场寒流威胁着将天然气供应推到危险的低水平，并注视着薄弱的利润，价格上涨和波动性飙升。

然而，价格上涨是短暂的。冬季开局温和，需求也相对减弱。1月底创纪录的寒冷使需求再次飙升，但市场几乎没有动摇。每个人都知道极地涡旋虽然强烈，但只会在有限的时间内出现。本月初，气温大幅上升，全国大部分地区都在融化。现在，尽管我们在冬季需求旺盛的季节还剩几周，但距离尽头已经到了。毕竟，Punxsutawney Phil没有看到他的影子。

春季临近，天然气市场的风险即将结束。巴克莱在一份报告中写道：“根本没有足够的冬季取暖需求将3月底的储量推至1 Tcf以下。”“在最近的寒潮中，产量反弹和现金价格疲软也削弱了我们对另一轮反弹的信心。”

该投资银行下调了对2019年第一季度的价格预测，预计亨利中心的平均价格为2.98美元，大大低于此前的估计值3.51 / MMBtu。该银行预计全年价格平均为$ 2.81 / MMBtu。

就目前而言，周三近月天然气价格低至2.67美元/ MMBtu。

巴克莱争辩说，上游产量的增加将导致“海洋更加平静”。“由于产量增长占平衡，我们仍然认为今年夏天价格会适度下降。”

“自10月以来，我们一直在警告更高的波动性，但是由于供暖需求呈下降趋势，而且储藏严重短缺，因此我们认为，到今年夏天，波动率应会朝历史平均水平下降，”巴克莱补充说。

一个值得注意的发展是WTI价格与天然气价格之间更强的反比关系的出现。WTI越高，天然气价格就越差。这似乎违反直觉，因为两种燃料有时具有正相关。大宗商品价格的总体上涨，无论是由于经济繁荣，资产价格上涨，还是供应短缺，都可能以相同的方式影响石油和天然气。

但是，现在的区别是伴生气的生产激增。美国更多的页岩公司为追求石油而加大页岩钻探的力度，更多的天然气作为副产品从地下开采出来。因此，当WTI上涨且该行业向该油田投入更多的石油钻机时，往往会导致更高的天然气产量，从而推低价格。巴克莱表示，由于伴生气约占下48州天然气总产量的40％，负面修正“很可能在来年持续甚至增强。”

由于与石油市场的这种联系，石油价格的命运将对天然气的行为产生重大影响。例如，如果美国的石油产量增速放缓至每天仅60万桶，远低于EIA预测的1.2 mb / d，这将导致天然气价格相对于巴克莱基准线情景上涨约$ 0.50 / MMBtu，原因是相关的较低供气。

另一方面，如果页岩工业出乎意料并增加了1.4 mb / d的大量新石油供应，这也将导致相关天然气产量的激增，使Henry Hub价格相对于参考价下跌$ 0.20 / MMBtu案件。

总体而言，今年价格应该保持沉默。冬季需求季节即将结束，页岩气产量持续增长。这将使库存得以补充，从而大大减少了供应紧张带来的波动性和风险。

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