油价仍有上涨空间

时间：2022-02-22 14:16:40 来源：

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师Martijn Rats和艾米·谢尔盖特（Amy Sergeant）在一份报告中写道：“石油市场在2019年看起来将基本平衡，而2018年的情况却出现了供过于求。“这支持部分油价回升。”

该投资银行表示，油价暴跌已经“过头了”，由于全球金融动荡，去年12月的抛售被放大了。

可以肯定的是，基本面确实转为负面，对需求的预期减弱，期货市场的时间价差减弱，库存增加。在短期内，在12月份削减产量的决定之前，欧佩克+石油供应的增加将需要时间来筛选整个市场。

摩根士丹利（Morgan Stanley）辩称，类似的事情是在OPEC +同意在2017年初减产时第一次发生。在交易达成前的几周和几个月内，生产商提高了产量，而新油将在实施削减措施之前起航。

结果，即使产量下降，2017年上半年的库存也几乎没有增加。所有这些额外的桶花了几个月的时间才到达目的地，并整合到存储设施中，最终被市场淘汰。直到2017年下半年，可见的库存数据才开始显示出明显的下降。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，今年可能会发生类似的事情，这可能会将油价限制在每桶65美元。

浮动存储已经开始蔓延，相应的时间差也已发生。最近，布伦特远期曲线更加剧烈地进入了期货市场，在这种情况下，近期价格相对于长期期货折价交易。浮动存储和contango都是标记供应充足或过量的症状。OPEC +减产正在逐步实施，但要花时间才能产生影响。摩根士丹利（Morgan Stanley）将油价预期下调了每桶8美元，预计布伦特原油今年的均价为61美元，低于此前的预期69美元。但该投资银行确实看到布伦特原油价格“部分反弹”至60年代中期。该银行表示，2018年石油市场供过于求约0.6 mb / d，但今年情况看起来会更好。“由于2019年需求增长约为1.2 mb / d，而OPEC供应量同比下降1.1 mb / d，但被非欧佩克增长约1.6 mb / d所抵消，我们预计供过于求摩根士丹利总结说。

当然，情况是动态的。欧佩克+削减产量的决定将有助于提振油价，但这也使美国页岩油增长放缓的可能性降低。在新管道的落成释放今年晚些时候的新供应之后，预计到2020年页岩油产量将增长更多。Wood Mackenzie和Rystad Energy都认为2020年非欧佩克的产量增长在2-3 mb / d之间，这将超过全球总需求增长。这表明，欧佩克+削减可能需要在今年以后继续生效，尽管这也意味着卡特尔将割让更多的市场份额。沙特阿拉伯及其合作伙伴将很难找到答案。

美国页岩油继续增长而欧佩克+成员国不让石油进入市场的后果之一是，全球原油市场逐渐转向轻油。来自西得克萨斯州的石油趋于轻质，而来自沙特阿拉伯的桶则属于中型。汽油和石脑油的价格日趋疲软，这是由于轻油供应激增的结果。同时，中，大量供应不足，柴油价格反映了这一点。

随着一年的过去，这种轻重的差距可能会扩大，国际海事组织（IMO）即将颁布的海洋燃料法规将于2020年初生效。国际海事组织的规则将迫使肮脏的燃油从船东的混合物中抽出，并要求柴油和其他馏出物填补空缺。长期以来，分析人士一直预测，IMO规则可能会推高全球原油价格。

目前，WTI的交易价格略高于每桶51美元，布伦特原油的交易价格为61美元。分析师并未暗示会重返去年的价格水平，但共识似乎是12月下旬的下跌幅度过大。渣打银行在1月10日的一份报告中写道：“我们认为油价在第一季度还将进一步上涨。”

郑重声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。