石油何时会反弹？

上周，石油价格涨幅达到历史最高的两天。在布伦特看到了类似的走势，回到了30年代中期。在一个渴望获得好消息的市场中，沙特阿拉伯和俄罗斯这两个笼统的石油生产国谨慎谨慎地抱怨。他们可能会侧重于可能的喃喃自语，愿意达成生产妥协，这将给石油市场带来一定程度的自由落体。在如此疲软的茶市上，石油市场出现了历史性的反弹。

来源-油价，作者图表

我只能想象，这两个碳氢化合物重量级生产国之间的实际有意义的减产将带来反弹。我们不应该等待太久，因为他们将推迟到周一，虚拟会议按计划于4月9日（星期四）举行，并预计在当天宣布。

我感到悲观的是，假设这一消息宣布到来（记住3月6日缺少这样的消息），将使我在最近的OilPrice文章中讨论的石油供应过剩问题得到缓解。简而言之，在已经阻塞的港口，油轮中充满着海洋，正等着卸货。对于陷入困境的石油市场而言，这是个好兆头，因为它正拼命寻找好消息。

即使在积极的情况下，该声明涵盖了我上周讨论的第二季度18-20毫米BOPD全球供应过剩预测的很大一部分，我们仍未达到油价将有意义地上涨以平衡的点。我们两个主要参与者的预算。这就是所有这些问题的重点所在。

保费：如果特朗普的推文属实，油价将升至41美元以上

在本文中，我们将搁置对周四虚拟会议结果的进一步讨论，以关注石油市场出现的其他迹象。可能为市场急切寻求缓解的迹象。

页岩产量下降，终于！

可能就是这样。期待已久的页岩含量下降最终被记录在数据中。2020年1月，美国总产量为12,744毫米BOPD，比12月减少约60 K BOPD。不是很大，而是曲线方向的变化。纳蒂（Natty）从先前的高点也出现了类似的下跌。

EIA-914，3月31日

如果您查看整个报告，您会发现损失全部来自页岩气。离岸价格小幅上涨，抵消了部分跌幅。下降来自页岩这一事实至关重要。

在先前的OilPrice文章中，我认为“当页岩气的产量实际上转向南方时，将牢牢地确定底部。”

目前市场上有太多的喧闹声，而下降幅度很小，以至于这一刻过去的时间几乎没有引起注意。到4月底，我们才能从页岩斑块获得另一个活动快照，以确认下降趋势已成趋势，或者说3月发生的事情真是假。

对进口石油征收关税是一个坏主意

我最近讨论过，为了绝望地提高价格，原油生产可能会被关闭。现在，Pioneer Energy（PXD）和Parsley Energy（PE）的首席执行官已向德州铁路委员会提出要求减产的请求。

“我们需要政府采取重大行动，因为我们知道运营商无法统一交谈，”位于德克萨斯州奥斯汀的欧芹首席执行官帕特里（Matt Gallagher）在接受采访时说。加拉格尔说，这对页岩勘探者认为，将各州减产20％对该行业最有帮助。先锋由斯科特·谢菲尔德（Scott Sheffield）领导，斯科特·谢菲尔德（Scott Sheffield）的儿子布莱恩（Bryan）是欧芹的董事长。

彭博社

我听到的这个愚蠢的想法之一。你想要少油吗？别再钻了问题将自行解决。在我看来，这似乎是一些资本雄厚的公司的自我服务尝试，目的是通过使较弱的公司挨饿而给它们施加压力。

现在，石油行业的声音存在分歧。大人物雪佛龙（NYSE：CVX），埃克森美孚，纽约证券交易所：（XOM）说的是一件事，您可能会怀疑，像Parsley Energy这样的小家伙在说的话完全不同，如上所述。

上周，石油大佬与总统举行了一次会议。主题是沙特人和俄罗斯人之间的争吵。

“尽管业内一些人士希望特朗普政府向沙特和俄罗斯施加压力，但许多美国大型石油公司反对世界三大原油生产国之间的合作，这是前所未有的。埃克森美孚和雪佛龙游说反对任何市场干预，会议的第一部分没有讨论这种可能性。”

华尔街日报

桌上列出的是进入美国的石油的进口费（关税），其想法是，这将确定该商品的底价，这将使美国页岩油生产商能够进行钻探并从中获利。实际上，它不会像正在讨论的各方那样做任何事情，（OPEC +）会欺骗已建立的任何配额，大个子也因此知道他们的反对。

对于提高关税，有很多论点。对我来说有趣的是，这些论点是由该行业本身的领导机构之一美国石油学会API强力提出的。API首席执行官Mike Sommers在专栏中写道：

“在短期内，关税将对国内造成重大损害。它们将增加美国炼油厂的成本，为全球供应链带来更大的不确定性，并可能导致消费者价格上涨。重要能源项目将因“美国无法提供的关键生产材料”成本增加而被推迟。

Hill.com

我同意这种观点，并且在此前的OilPrice文章中已经指出，基本上构成价格控制的变化都已经尝试过，除了灾难之外什么都没有发生。除了强调之外，我确实没有什么要补充的：让自由市场力量发挥作用。

保费：石油市场数据将变得非常丑陋

总统原本是反对大政府的“自由市场商”。希望他没有被他承诺要流失的沼泽所感染。

一周的钻机和压裂点差计数

您会发现，随着贝克休斯（Baker Hughes）一星期钻机数量的减少，钻井者对20美元油价的反应相当容易。一周内64！在此图表的早期版本中，我估计4月底的决赛是677。我的期望值太谦虚了，现在认为我们将在4月550号左右退出。

贝克休斯的数据

压裂蔓延是同一回事。另一场急剧下降延续了前一周的趋势。在计数达到2016年的低点150左右之前，我没有看到任何阻止它的方法。如下表所示，它应该很快发生。

来自初级视觉的数据

液化天然气和天然气

就像石油一样，现在世界都在用天然气游泳。在某些时候，这必将导致停产以及生产的缩减。您可以在最新的EIA 914中看到这些数字实在太少了，因此我们可以看到这个周期的开始。

EIA-914，3月31日

IHS Markit天然气和电力副总裁Shankari Srinivasan说：“欧洲前所未有的LNG供应激增肯定会产生连锁反应。”“库存将比正常情况早得多，这将给第三季度和冬季交货月份的价格带来进一步的下行压力。这是连锁反应。”

SP全球普氏

我对任何与汽油有关的看法；液化天然气，管道公司等将等待市场触底迹象，即价格开始小幅上涨。我知道股息收益率很诱人，但如果销量下降，很可能在不久的将来会削减大部分股息收益。现在的低点可能会更低。

你的外卖

就像你妈妈曾经说过的那样：“它像鼻子一样平直。”（好吧，那是我妈妈说的。）意味着市场力量已经在发挥作用。我会毫不留情地承认，但这是最终使石油市场达到平衡所必须采取的措施。

政府干预将无法挽救失败的页岩油生产商。我知道他们为什么要伸出援手，但只有合并和提高效率才能拯救（将成为）一个较小的行业。

世界上可以有一些页岩油生产，但我们目前正在生产的9毫米以上BOD造成了石油过量，廉价的石油将其压低。

我们如何应对上游生产商和服务供应商的这一历史性下降

我们认为饱受困扰的上游服务提供商（NYSE：HAL，NYSE：SLB，NYSE：BKR）和主要运营商（NYSE：BP，NYSE：RDS.A，B，NYSE：XOM，NYSE：OXY和NYSE：CVX ）是实现这种前所未有的下降的方式。

当石油价格开始上涨时，它们将是最早反弹的国家之一。另外，您可以收集大量股息，同时等待石油巨头的股价上涨。除上述OXY大幅削减了第二季度的股息外，上述所有债务均已到位，最近已进入债务市场以保护它们。值得注意的是，这是油价长期愿意看涨的信号，他们愿意这样做，因为这种行动在过去的几个季度中是不可持续的。

实际上，大型石油公司和大型服务提供商已经从最近的低点大幅上涨。我不买反弹，因为我相信当公布季度业绩并且油价再次下跌时，还会有更多痛苦。

如前所述，我们充斥着大量产品，这将对活动产生影响。在页岩量开始显着下降和对全球需求的估计开始增加之前，最好等待所有这些公司的最低价。实际恢复开始时，任何更高的值都会导致收益最小化。